Ripple e a corrida para construir uma rede global de pagamentos

Em um painel da Crypto Valley Association em Zurique neste mês, executivos da Ripple (XRP) apresentaram uma visão de substituição do sistema bancário correspondente global por trilhos baseados em blockchain — uma proposta respaldada por US$ 4 bilhões em aquisições, uma avaliação privada de US$ 40 bilhões, parcerias com mais de 300 instituições financeiras e o tão aguardado fim do processo da SEC contra a empresa.

TL;DR

A Ripple gastou cerca de US$ 2,45 bilhões em três grandes aquisições em 2025 — Hidden Road, GTreasury e Rail — enquanto levantava US$ 500 milhões a uma avaliação de US$ 40 bilhões junto à Fortress e à Citadel Securities.

O processo da SEC que pairou sobre a empresa por quatro anos terminou em agosto de 2025, abrindo caminho para ETFs spot de XRP, uma licença nacional de banco fiduciário e parcerias com Mastercard, BNY Mellon e SBI Holdings.

Críticos argumentam que o XRP continua amplamente desconectado do sucesso corporativo da Ripple, apontando para menos de US$ 200 mil por mês em taxas on-chain apoiando um valor de mercado acima de US$ 80 bilhões.

De ODL a Ripple Payments: o que a rede realmente faz

A Ripple rebatizou seu serviço On-Demand Liquidity para Ripple Payments em setembro de 2023. A vice-presidente Emi Yoshikawa disse que a mudança buscava abandonar o jargão cripto em favor de uma linguagem que instituições financeiras tradicionais pudessem entender. O rebrand sinalizou algo mais profundo do que marketing.

A Ripple estava consolidando seu conjunto fragmentado de produtos em uma plataforma componível com quatro capacidades centrais. Essas capacidades são Collect (aceitar entradas em fiat e stablecoins), Hold (contas virtuais e carteiras), Exchange (conversão 24/7 de fiat para ativos digitais) e Payout (pagamentos em massa em tempo real).

A rede agora abrange mais de 300 instituições financeiras em mais de 55 países, com mais de 90 mercados de pagamento.

Esses mercados cobrem cerca de 90% do mercado global diário de câmbio (FX). A liquidação ocorre em três a cinco segundos, com custo médio de aproximadamente US$ 0,0002 por transação — contra US$ 15–50 e de um a cinco dias úteis por meio dos trilhos tradicionais de bancos correspondentes.

O XRP Ledger processa aproximadamente 1.500 transações por segundo. Ele é compatível com o ISO 20022, o padrão de mensagens para o qual a própria SWIFT concluiu a migração em novembro de 2025.

A mecânica da função de ponte do XRP é simples.

Quando uma empresa dos EUA precisa pagar um fornecedor na Tailândia, os dólares do remetente são convertidos em XRP em uma exchange local, transferidos pelo XRP Ledger em segundos e depois convertidos em baht tailandês na ponta recebedora. O XRP fica em custódia por apenas alguns segundos durante o processo. Isso elimina a necessidade de contas pré-financiadas nostro e vostro — as reservas em moeda estrangeira que bancos correspondentes mantêm globalmente a um custo enorme.

Adoção da rede da Ripple em alta (Imagem: Shutterstock)

A rodada de aquisições de US$ 2,45 bi está remodelando a Ripple

A transformação mais dramática não ocorreu on-chain, mas via fusões e aquisições. A Ripple gastou cerca de US$ 2,45 bilhões em três grandes aquisições somente em 2025. O CEO Brad Garlinghouse descreveu a estratégia como construir infraestrutura para instituições que buscam acessar cripto e blockchain.

A joia da coroa foi a Hidden Road, adquirida por US$ 1,25 bilhão em abril de 2025 e rebatizada como Ripple Prime em outubro.

A Hidden Road era uma das corretoras prime não bancárias que mais cresciam no mundo, liquidando US$ 3 trilhões por ano para mais de 300 clientes institucionais em FX, derivativos e ativos digitais.

O acordo tornou a Ripple a primeira empresa cripto a possuir uma corretora prime global e multiativos.

Segundo a empresa, o negócio triplicou desde a aquisição. O RLUSD, stablecoin da Ripple, agora serve como colateral em produtos da Ripple Prime, enquanto a atividade pós-negociação migra para o XRP Ledger.

Em outubro de 2025, a Ripple anunciou a aquisição de US$ 1 bilhão da GTreasury, um sistema de gestão de tesouraria com 40 anos de mercado que processa cerca de US$ 12,5 trilhões em volume anual de pagamentos para clientes Fortune 500. Esse acordo abre o mercado de tesouraria corporativa de mais de US$ 120 trilhões e incorpora infraestrutura baseada em XRP em sistemas operacionais onde tesoureiros de multinacionais gerenciam pagamentos transfronteiriços.

Um mês antes, a Ripple adquiriu a Rail, de Toronto, por US$ 200 milhões. Esse negócio adicionou processamento de pagamentos B2B com stablecoins que responde por mais de 10% do mercado global de pagamentos B2B em stablecoins, de US$ 36 bilhões.

Veja como é o portfólio de aquisições:

Hidden Road (US$ 1,25 bilhão): prime brokerage, US$ 3 trilhões em volume anual de liquidação, rebatizada como Ripple Prime
GTreasury (US$ 1 bilhão): gestão de tesouraria corporativa, US$ 12,5 trilhões em volume anual de pagamentos, base de clientes Fortune 500
Rail (US$ 200 milhões): pagamentos B2B com stablecoins, participação de mais de 10% no volume global de stablecoins B2B

RLUSD, a rodada de US$ 500 mi e a aposta nas stablecoins

A stablecoin RLUSD foi lançada em dezembro de 2024 sob uma licença do Departamento de Serviços Financeiros de Nova York (NY DFS), com o BNY Mellon como custodiante primário das reservas. Ela cresceu para cerca de US$ 1,4 bilhão em valor de mercado — tornando-se a 10ª maior stablecoin do mundo.

O RLUSD responde a uma crítica fundamental.

Bancos há muito relutam em usar o volátil XRP para liquidações.

Ao oferecer um ativo estável atrelado ao dólar ao lado da função de liquidez do XRP, a Ripple persegue o que chama de abordagem de dois ativos — XRP para velocidade e liquidez, RLUSD para estabilidade e conformidade.

Em novembro de 2025, a Ripple levantou US$ 500 milhões a uma avaliação de US$ 40 bilhões junto à Citadel Securities, Fortress Investment Group, Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard e Marshall Wace. Garlinghouse chamou isso de uma aposta clara em como será o futuro das criptomoedas.

Dentro do painel em Zurique onde a Ripple expôs sua visão

No Web3 Banking Symposium organizado pela Crypto Valley Association em Zurique em março de 2026, a diretora comercial da Ripple, Tania Griffith, ofereceu uma visão de como a empresa se apresenta a executivos bancários europeus.

O painel também contou com o CEO da YouHodler e membro do conselho da CVA, Ilya Volkov, além de palestrantes da N3XT e da Unblock.ch. A discussão focou em pagamentos internacionais, liquidação com stablecoins e na integração do blockchain ao sistema bancário tradicional.

Griffith disse ao público que bancos e instituições financeiras estão cada vez mais confortáveis em usar cripto e blockchain para pagamentos.

Ela descreveu as stablecoins como um caso de uso comprovado e escalável para clientes institucionais, citando liquidação mais rápida, custos menores, operações 24/7 e maior segurança como principais motores.

Crucialmente, ela enquadrou a abordagem da Ripple como complementar aos trilhos financeiros tradicionais, e não como uma alternativa. Essa mensagem foi calibrada para um público de banqueiros suíços acostumados à precisão regulatória. Ela detalhou a função do XRP como moeda-ponte, usando o exemplo de viabilizar liquidação instantânea entre pares de moedas menos comuns que os sistemas tradicionais têm dificuldade em atender.

Griffith destacou a primeira solução de pagamento licenciada da Ripple, lançada em novembro de 2023.

Ela também discutiu o papel do RLUSD na simplificação de pagamentos de tesouraria transfronteiriços e vinculou o avanço institucional ao regulamento MiCA da UE, que, segundo ela, forneceu o arcabouço mais claro de que as instituições europeias precisavam.

Volkov resumiu a trajetória mais ampla no painel: o setor começou como tecnologia e tokens, mas agora é um negócio financeiro totalmente regulado.

Bancos estão aderindo, mas o fosso na adoção do XRP persiste

A lista de parceiros da Ripple parece um diretório das finanças globais.

Entre os relacionamentos-chave estão SBI Holdings (o maior conglomerado financeiro do Japão e parceiro mais profundo da Ripple), Santander (One Pay FX), Standard Chartered, PNC Financial, Bank of America (pilotos confirmados) e Zand Bank (primeiro banco digital dos Emirados Árabes Unidos, integrado em maio de 2025).

O piloto com a Mastercard anunciado na conferência Swell 2025 da Ripple representa um marco notável.

Ele usa o RLUSD no XRP Ledger para liquidar transações de cartão de crédito em moeda fiduciária do cartão de crédito Gemini por meio do WebBank, segurado pelo FDIC.

Isso o torna um dos primeiros casos de uma stablecoin regulamentada liquidando pagamentos tradicionais com cartão em uma blockchain pública.

As métricas de adoção contam uma história de crescimento:

Os clientes do Ripple Payments dobraram trimestre a trimestre em 2025
O ODL processou US$ 15 bilhões em pagamentos transfronteiriços em 2024, um aumento de 32% ano a ano
A região Ásia-Pacífico responde por aproximadamente 56% do volume de ODL em mais de 70 pares de corredores
A fintech panafricana Onafriq construiu corredores de remessas conectando 27 países africanos ao Reino Unido, Austrália e Golfo por meio de mais de 1.300 conexões de carteiras móveis na RippleNet

Mas aqui está a nuance crítica que separa a narrativa corporativa da Ripple da realidade de mercado do XRP.

Muitos dos mais de 300 parceiros institucionais da Ripple usam a infraestrutura de mensagens e liquidação sem tocar em XRP. Até o CTO da Ripple, David Schwartz, reconheceu que muitos clientes preferem liquidação off-chain.

A Motley Fool ressaltou de forma mais contundente essa desconexão: o valor de mercado de US$ 116 bilhões do XRP em seu pico no fim de 2025 foi construído sobre aproximadamente US$ 1 milhão em taxas de transação anuais — resultando em um múltiplo preço/vendas efetivo acima de 60.000. Essa lacuna entre tração corporativa e utilidade do token continua sendo a questão não resolvida mais importante para investidores em XRP.

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O Caso com a SEC se Encerrou e as Portas Institucionais se Abriram

A resolução do processo da SEC contra a Ripple — aberto no último dia de mandato de Jay Clayton como presidente da SEC em dez. de 2020 — removeu o maior peso tanto sobre a empresa quanto sobre o token. A decisão da juíza Analisa Torres em jul. de 2023 estabeleceu um precedente histórico: XRP não é um valor mobiliário quando vendido de forma programática em bolsas públicas, embora as vendas institucionais tenham constituído ofertas de valores mobiliários não registradas.

A SEC retirou seu recurso em mar. de 2025 sob o governo Trump.

O caso foi oficialmente encerrado em ago. de 2025 depois que ambas as partes desistiram de seus recursos. Garlinghouse estimou que a Ripple gastou mais de US$ 150 milhões em sua defesa jurídica. O diretor jurídico Stuart Alderoty enquadrou o impacto mais amplo, dizendo que a SEC havia abandonado todos os casos contra todas as empresas cripto nos Estados Unidos.

O impacto nos negócios foi imediato. Meses após o encerramento do caso, a SEC aprovou ETFs spot de XRP da Canary Capital, Franklin Templeton, Bitwise, Grayscale e 21Shares. O XRPC da Canary estreou em 13 de nov. de 2025 com US$ 59 milhões em volume de negociação no primeiro dia — o maior de qualquer ETF lançado naquele ano.

Coletivamente, os ETFs spot de XRP atraíram mais de US$ 1,25 bilhão em entradas acumuladas, bloqueando aproximadamente 810 milhões de tokens em custódia institucional. O OCC concedeu à Ripple aprovação condicional para uma licença nacional de banco fiduciário em dez. de 2025, posicionando-a para custodiar ativos digitais e potencialmente acessar diretamente o sistema do Federal Reserve.

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O Que Proponentes e Críticos Acertam — e Erram

O argumento otimista em favor da abordagem da Ripple vem com mais força de seus próprios executivos. A presidente Monica Long declarou no início de 2026 que as comportas se abririam neste ano, citando o compromisso reafirmado do Bank of America e a revogação, pela SEC, do SAB 121 como momentos decisivos.

Garlinghouse projetou que a Ripple poderia capturar 14% do volume anualizado de US$ 155 trilhões de transações da SWIFT.

Geoffrey Kendrick, do Standard Chartered, o analista institucional mais proeminente cobrindo XRP, inicialmente previu US$ 8 até 2026 e US$ 28 até 2030. Posteriormente, ele reduziu sua meta para 2026 em 65%, para US$ 2,80 — o maior corte entre todas as suas previsões de cripto — mantendo a meta de longo prazo de US$ 28, condicionada a o XRP se tornar infraestrutura financeira global central.

Os céticos levantam pontos substanciais. Ryan Selkis, fundador da empresa de pesquisa Messari, chamou o XRP de um ativo ultrapassado pertencente a uma era pré-stablecoin. Ele argumenta que sua proposta de valor foi erodida por stablecoins reguladas como a USDC (USDC).

Capitalistas de risco anônimos disseram ao Unchained Crypto que a Ripple não vale nada fora de suas reservas de XRP e que investidores da rodada de US$ 500 milhões provavelmente estavam comprando XRP com desconto em vez de valor de negócio. O diretor de inovação da SWIFT, Tom Zschach, argumentou que bancos não irão terceirizar a finalidade da liquidação para o XRP, enfatizando que liquidez é uma coisa, mas exequibilidade jurídica é outra.

A crítica mais poderosa pode ser estrutural. O XRP Ledger gera menos de US$ 200.000 por mês em taxas de transação — uma fração do que sua capitalização de mercado acima de US$ 80 bilhões implica em termos de uso. A RippleNet pode crescer enquanto a atividade on-chain de XRP permanece modesta, criando uma desconexão entre o sucesso corporativo e o valor do token.

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O Cenário Competitivo Está Convergindo Rapidamente

A Ripple não opera no vácuo. A SWIFT conecta mais de 11.000 instituições em mais de 200 países e processa mais de US$ 5 trilhões diariamente — superando a rede da Ripple em ordens de grandeza. O SWIFT GPI fez com que 50% dos pagamentos fossem concluídos em até 30 minutos, com a transação mais rápida do SWIFT Go registrada em 21 segundos.

A conclusão da migração da SWIFT para o ISO 20022 em nov. de 2025 posiciona a incumbente para interoperabilidade com blockchain. Parcerias com Chainlink, HSBC e Ant International em processamento de ativos tokenizados mostram que a SWIFT não está parada.

O mercado de stablecoins apresenta talvez a concorrência mais formidável. O volume total de transações com stablecoins atingiu US$ 33 trilhões em 2025 — um aumento de 72% ano a ano — com a USDC sozinha processando US$ 18,3 trilhões. Stablecoins oferecem risco de volatilidade zero, operam em múltiplas blockchains e não exigem infraestrutura específica de uma empresa. Stripe, Visa, Mastercard e PayPal estão todos integrando liquidação via stablecoin.

Nesse contexto, o RLUSD da Ripple funciona tanto como armadura defensiva quanto como arma competitiva. Ele reconhece que a volatilidade do XRP tem sido uma barreira, ao mesmo tempo em que posiciona a Ripple dentro do ecossistema de stablecoins contra o qual antes competia.

A Stellar (XLM), fundada pelo cofundador da Ripple Jed McCaleb, foca em um nicho complementar — inclusão financeira, remessas e ajuda humanitária — com um valor de mercado de aproximadamente US$ 7,9 bilhões contra mais de US$ 80 bilhões do XRP. Embora a Stellar atenda a um mercado significativamente diferente, sua existência ressalta que a tecnologia da Ripple não é única.

Enquanto isso, fintechs como a Wise processaram US$ 118 bilhões em transferências transfronteiriças em 2024 usando um modelo de contas locais sem blockchain. A plataforma Kinexys do JPMorgan processa pagamentos liquidados em blockchain dentro de seu próprio ecossistema. O futuro provavelmente envolve coexistência em vez de um vencedor que leva tudo — com a Ripple competindo por liquidação institucional e corredores de mercados emergentes enquanto a SWIFT mantém a dominância nos relacionamentos bancários estabelecidos.

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Onde as Coisas Estão: Preço, ETFs e o Que Vem a Seguir

O XRP é negociado a aproximadamente US$ 1,33–US$ 1,39 no fim de mar. de 2026, cerca de 63% abaixo de sua máxima histórica de US$ 3,65 atingida em jul. de 2025. O valor de mercado do token está em torno de US$ 82–85 bilhões, colocando-o entre as cinco maiores criptomoedas.

A queda pós-pico tem sido persistente. Após disparar 580% entre nov. de 2024 e jan. de 2025 com a resolução do caso da SEC e o ambiente político pró-cripto, o XRP passou a segunda metade de 2025 perdendo valor. Uma correção mais ampla do mercado cripto em fev. de 2026 — o Bitcoin (BTC) caiu 25% — empurrou o XRP abaixo de US$ 1,20 antes de uma recuperação modesta.

Os ETFs spot de XRP, apesar de terem atraído mais de US$ 1,25 bilhão em entradas acumuladas, viram as entradas semanais despencarem de US$ 200 milhões para cerca de US$ 2 milhões em meio à queda. As metas revisadas do Standard Chartered enquadram uma ampla faixa de resultados possíveis:

2026: US$ 2,80 (redução de 65% em relação à meta original de US$ 8)
2027: US$ 7
2028: US$ 12,60
2030: US$ 28

A trajetória corporativa da Ripple e a trajetória de preço do XRP contam histórias diferentes. A empresa detém mais de 75 licenças regulatórias. Ela possui uma licença nacional de banco fiduciário, mais de US$ 4 bilhões alocados em aquisições e relacionamentos com centenas de instituições financeiras. Sua stablecoin RLUSD está ganhando tração. O piloto com a Mastercard pode ser transformador. Ainda assim, o preço do XRP permanece teimosamente atrelado a ciclos especulativos de cripto em vez das métricas operacionais da Ripple.

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Conclusão

A Ripple construiu algo tangível. A mudança da empresa de uma startup de mensagens em blockchain para um provedor de infraestrutura financeira full-stack — com prime brokerage, gestão de tesouraria, emissão de stablecoins e licenças regulatórias que rivalizam com bancos tradicionais — está entre as transformações corporativas mais ambiciosas da história das criptomoedas.

Os mais de US$ 100 bilhões em volume de pagamentos acumulado, a parceria com a Mastercard e a avaliação de US$ 40 bilhões, apoiada por Citadel/Fortress, representam credibilidade institucional real.

A questão em aberto é se o token XRP captura esse valor. A desconexão entre o sucesso corporativo da Ripple e a atividade on-chain do XRP — menos de US$ 200.000 por mês em taxas de rede sustentando um valor de mercado de mais de US$ 80 bilhões — continua sendo a tensão central.

O RLUSD pode eventualmente ajudar, tornando o ecossistema mais amplo da Ripple mais atraente para bancos que podem usar stablecoins para liquidação enquanto o XRP fornece liquidez de fundo.

Mas a concorrência de stablecoins genéricas, a modernização da SWIFT e as alternativas de fintech significam que a janela da Ripple para estabelecer o XRP como infraestrutura indispensável está se estreitando. A empresa construiu os trilhos. Se os trens transportam XRP ou outra coisa é a questão dos US$ 80 bilhões.