Стейблкоины набирают популярность. Они не только достигли нового рекорда по рыночной капитализации, но и постоянно развиваются с участием ведущих компаний в финансовом и криптомире. Как уже подчеркнуто на yellow.com, сейчас мы видим, как такие гиганты, как BitGo, Revolut и PayPal запускают собственные стейблкоины.
Давайте посмотрим, что происходит, и проанализируем некоторые из основных объявлений о новых стейблкоинах.
Для начала, рыночная капитализация стейблкоинов достигла нового вершины в $168 миллиардов после 11 месяцев непрерывного роста.
Данные DefiLlama показывают, что общая рыночная капитализация стейблкоинов находится на своём самом высоком уровне за всю историю и даже превышает последний пик в марте 2022 года. Bernstein прогнозирует рост рынка до $2.8 триллионов к 2028 году.
Что это значит? Аналитик криптовалют Патрик Скотт, также известный как “Dynamo DeFi,” считает, что это знак того, что “новые деньги входят в крипто.”
Лидеры сектора, Tether (USDT) и Circle (USDC), вместе занимают более 90% рынка стейблкоинов. USDT достиг рыночной капитализации $118 миллиардов в сентябре, это его максимальное значение.
USDC отстаёт с рыночной капитализацией более $34 миллиардов, что является его пиком для 2024 года. Но это всё ещё далеко от его максимума в $55.8 миллиардов в июне 2022 года.
Но появляются новые претенденты.
Они видят огромные прибыли, которые приносят стейблкоины, и хотят получить свою долю от этого пирога. Некоторые крупные компании как из мира криптовалют, так и из финтех-индустрии, включая PayPal, BitGo, Revolut и Ripple, начали создавать свои собственные стейблкоины.
Что такое стейблкоины?
Стейблкоины — это, ну, стабильные цифровые монеты. И под стабильным мы подразумеваем тип стабильности цен, который — в мире криптовалют — может быть достигнут только привязкой к традиционным активам, таким как фиатная валюта, сырьевые товары или другие финансовые инструменты.
В двух словах, стейблкоин, который должен стоить 1 доллар США, всегда стоит 1 доллар США, как бы то ни было.
В отличие от волатильных криптовалют, таких как Биткойн и Эфириум, стейблкоины стремятся сочетать децентрализованный характер цифровых валют со стабильностью традиционных активов.
Это делает их чрезвычайно привлекательными как для бизнеса, так и для частных лиц, которые хотят работать с блокчейн-технологиями, но не хотят подвергаться экстремальным ценовым колебаниям. Если у вас есть USDT, USDC или другие стейблкоины, вы всегда точно знаете, сколько стоят ваши активы.
Определение и цель
По сути, стейблкоины действуют как мост между фиатной валютой и блокчейном.
Они позволяют осуществлять быстрые, безграничные транзакции, характерные для криптовалют, при этом обеспечивая уровень стабильности цен, аналогичный традиционным валютам.
Эта стабильность является ключевой для применения в таких практических сценариях, как выплаты, переводы и международная торговля.
По сути, в многих случаях нет возможности легко перевести значительную сумму фиатных денег на другую сторону мира. С USDT или USDC это дело нескольких минут.
Типы стейблкоинов
Существует три основных типа стейблкоинов: обеспеченные фиатом, обеспеченные криптовалютой и алгоритмические стейблкоины. Каждый из них имеет свои преимущества и риски.
- Обеспеченные Фиатом Стаблкоины
Эти стейблкоины поддерживаются резервами фиатных валют, таких как доллар США или Евро. На каждый выпущенный стейблкоин держится соответствующее количество фиатной валюты в резерве. Этот тип предлагает самый высокий уровень стабильности, но требует центрального органа для поддержания резервов. Это что-то, что Сатоши, вероятно, не понравилось бы, так как это противоречит децентрализованной этике технологии блокчейн. Кроме того — как в случае с Tether — иногда бывает нелегко проверить реальное количество активов, поддерживающих выпущенные стейблкоины. Что приводит ко всевозможным скандалам и недоверию к эмитенту.
- Обеспеченные Криптовалютой Стаблкоины
Обеспеченные криптовалютой стейблкоины поддерживаются другими криптовалютами, такими как Биткойн или Эфириум. Эти криптовалюты крайне волатильны, поэтому для управления волатильностью эти стейблкоины обычно имеют избыточное обеспечение. Это означает, что на каждый выпущенный стейблкоин резерв держится на сумму, превышающую стоимость самого стейблкоина, чтобы учесть колебания в стоимости залога. Примеры включают DAI, который поддерживается Эфириумом. Эти стейблкоины предлагают более высокий уровень децентрализации, но их сложнее поддерживать из-за волатильности рынка. И в общем уровне доверия здесь меньше. Что препятствует массовому внедрению.
- Алгоритмические Стаблкоины
Алгоритмические стейблкоины не поддерживаются никакими физическими или цифровыми активами. Вместо этого они используют смарт-контракты и алгоритмы для регулирования предложения стейблкоина в обращении, чтобы поддерживать его цену. Когда спрос увеличивается, алгоритм создает больше токенов, а когда спрос уменьшается, токены сжигаются для уменьшения предложения. TerraUSD (UST) был примером алгоритмического стейблкоина, который набрал популярность, прежде чем эпически рухнул, подчеркнув риски, связанные с этим типом.
Теперь давайте взглянем на новые стейблкоины, появляющиеся на рынке.
PayPal: Пионерские Основные Стейблкоины
Стейблкоин PayPal, PayPal USD (PYUSD), достиг рыночной капитализации $1 млрд, согласно данным CoinMarketCap. Запущенный в 2023 году, PYUSD привязан к доллару США и выпускается Paxos Trust Company, регулируемым криптокастодианом.
Стейблкоин конкурирует с другими токенами, обеспеченными долларом, такими как USD Coin (USDC) от Circle Internet Financial. Генеральный директор PayPal, Дэн Шульман, подчеркнул необходимость стабильных, цифровых инструментов, связанных с фиатными валютами, в своём заявлении в 2023 году.
PYUSD — это токен, совместимый с Эфириумом, является единственным стейблкоином в платёжной сети PayPal. Он нацелен на привлечение разработчиков, кошельков и приложений Web3. PayPal расширяет охват PYUSD через различные инициативы.
Компания заключила партнёрство с Anchorage Digital для программы вознаграждений кастодианов. Также PYUSD был запущен на Solana в сотрудничестве с Crypto.com, Phantom и Paxos. Партнёрство с MoonPay позволяет осуществлять покупки криптовалют с помощью аккаунтов PayPal.
Несмотря на впечатляющий рост, PYUSD отстает от лидеров рынка Tether (USDT) и USDC. Эти стейблкоины имеют рыночную капитализацию $118 млрд и $35 млрд соответственно, значительно превышая недавнее достижение PYUSD. Ну, они были запущены давно, так что PayPal нужно ещё время, чтобы догнать их.
BitGo: Новая Система Поддержки для Стейблкоинов
Криптокастодиальная компания BitGo планирует запустить новый стейблкоин, обеспеченный долларом в 2025 году. Он называется USDS, и его цель — перевернуть рынок с помощью новой системы поддержки, которая называется "открытое участие". В отличие от большинства стейблкоинов, поддерживаемых фондом одной организации, USDS будет поощрять учреждения, предоставляющие ликвидность.
"Существующие стейблкоины выполняют хорошую функцию," сказал генеральный директор BitGo Майк Бельше. "Но мы видим возможность создать более открытую и справедливую систему."
USDS будет поддерживаться краткосрочными казначейскими обязательствами, овернайт репо и наличными. Это стандартная практика в индустрии. Нестандартной является модель BitGo "открытого участия".
Это своего рода революция.
Стейблкоин будет поощрять учреждения, предоставляющие ликвидность в сеть. "Истинная ценность стейблкоина исходит от людей, которые его используют," объяснил Бельше.
Весь смысл в вознаграждениях. BitGo будет распределять часть своих доходов в резерве среди участвующих учреждений. Это ежемесячная выплата в зависимости от кастодиального актива.
Но погодите, разве это не похоже на дивиденды? Бельше говорит нет. Главное отличие заключается в том, кто получает деньги. Они не идут конечным пользователям, а учреждениям, предоставляющим ликвидность.
Другие стейблкоины пытались использовать похожие модели. Но им пришлось исключить рынок США, чтобы избежать классификации как ценные бумаги. BitGo считает, что нашел обходной путь.
"Вы в конечном итоге получаете либо людей, которые предпочитают только рынок США, и затем людей, которые предпочитают только неамериканский рынок," сказал Бельше.
Он утверждает, что отличие заключается в том, что ISDS не распределяет доходы среди конечных пользователей, а среди учреждений, предоставляющих ликвидность. Таким образом, это не может рассматриваться как инвестиционный контракт. И это может проложить путь для работы в США на абсолютно законных основаниях.
У BitGo большие планы для USDS. Они нацелены на листинг на всех крупных биржах. Их цель? Около 10 миллиардов долларов в активах к этому времени в следующем году.
Ripple: Расширение экосистемы XRP с помощью XRPL-стейблкоинов
В августе Ripple начала тестирование своего стейблкоина, привязанного к доллару США, Ripple USD (RLUSD), на своём XRP Ledger и блокчейне Ethereum.
О планах на RLUSD компания объявила в апреле. Он будет поддерживаться краткосрочными казначейскими обязательствами США, долларовыми депозитами и эквивалентами наличных денег.
Убийственные фишки? Ну, Ripple уже зарекомендовала себя как лидер в области межстрановых платежей, став универсальным посредником. Интеграция стейблкоинов в её экосистему может дополнительно упростить эти транзакции, сделав их быстрее и дешевле.
Стейблкоин, выпущенный в сети Ripple, может легко интегрироваться с существующими финансовыми системами и другими блокчейн-сетями, способствуя более широкому использованию.
В настоящее время стейблкоин проходит бета-тестирование с партнерами на предприятии. Ripple стремится обеспечить высокие стандарты перед широким выпуском, ожидая одобрения регулирующих органов.
Регуляторные рамки для стейблкоинов формируются по всему миру. ЕС утвердил правила в июне, ожидается, что Великобритания последует. В прошлом году в Палате представителей США был представлен законопроект о стейблкоинах.
Ход Ripple согласуется с её бизнес-моделью межстрановых транзакций. Однако она сталкивается с жесткой конкуренцией. Иен Тейлор из KPMG отмечает множество компаний, готовых выпустить стейблкоины после разрешения регулятивных проблем. Содержание: рыночный спрос на новые стейблкоины. USDT и USDC на данный момент доминируют более чем 90% рынка. Половина из топ-10 стейблкоинов имеет рыночную капитализацию менее $1 млрд.
Потенциал доходности может быть движущей силой решения Ripple. Текущие ставки Казначейства США могут принести $42,8 млн в год на стейблкоин в $1 млрд. Бромберг описывает такие монеты как «абсурдно прибыльные бизнесы».
Revolut: Финтех-гигант вторгается на рынок криптовалют
Согласно источникам, близким к делу, Revolut находится на продвинутой стадии разработки собственного стейблкоина.
Лондонский финтех-гигант, оцененный в $45 миллиардов, кажется, готов расширить свои предложения в области криптовалют.
Revolut предоставляет услуги торговли криптовалютой уже несколько лет. В мае компания запустила специализированную криптовалютную биржу для опытных трейдеров. Но запуск собственного стейблкоина — это совсем другая история.
Revolut стремится стать «самым безопасным и доступным поставщиком услуг в сфере криптоактивов». Эта цель согласуется с возможным запуском стейблкоина.
Стейблкоины чрезвычайно прибыльны и, следовательно, являются привлекательной бизнес-идеей, в этом нет никаких сомнений. Их стоимость привязана к реальным активам, часто к государственному долгу. Это обеспечивает стабильный поток процентных платежей. Вход Revolut в стейблкоины может значительно повлиять на рынок. Это позволит использовать существующую клиентскую базу компании и финансовые ресурсы.
Опыт компании по нарушению традиционных банковских услуг предлагает потенциально инновационный подход к стейблкоинам. Нам предстоит подождать и посмотреть, какой стейблкоин собирается запустить Revolut.
Заключение
Нет, нет непосредственной и неминуемой угрозы для доминирования USDT и USDC в секторе стейблкоинов. Новым игрокам еще предстоит утвердиться и доказать свою состоятельность. И это может потребовать значительного времени и огромных усилий.
Но даже если эти новые стейблкоины от крупных компаний останутся лишь нишевыми продуктами, стоит отметить, что стейблкоины набирают обороты и продолжают быть движущей силой массового принятия криптовалют.