Yellow Network готовится запустить гибридную платформу для торговли цифровыми активами, построенную на инфраструктуре ее межсетевой Layer-3 сети и позиционирует себя как альтернативу централизованным биржам, которые в совокупности потеряли миллиарды средств клиентов из‑за неплатежеспособности и ненадлежащего управления.
Платформа platform uses технологию state‑каналов для обработки сделок вне блокчейна при сохранении контроля пользователей над активами, устраняя, по утверждению компании, фундаментальный контрагентский риск, который привел к краху Mt. Gox, FTX и других централизованных площадок.
Исторически большинство трейдеров выбирало централизованные биржи, несмотря на существование децентрализованных альтернатив, главным образом из‑за того, что ранние DEX делали активную торговлю непрактичной.
Провалы централизованных бирж и сдвиг в индустрии
Криптовалютная индустрия неоднократно переживала катастрофические потери, связанные с централизованным хранением активов.
Крах Mt. Gox в 2014 году привел к потере более чем 850 000 Bitcoin (BTC), а пострадавшие пользователи ждали почти десятилетие ради частичных выплат. Robinhood ограничил торговлю и вывод средств во время волатильности рынка в 2021 году.
Заражение рынка в 2022 году, начавшееся с Terra/Luna (LUNC), распространилось на Celsius, Voyager и способствовало падению стоимости нативного токена сети Solana (SOL) перед тем, как завершиться крахом FTX, который также увлек за собой BlockFi.
В результате были утеряны миллиарды клиентских депозитов, поскольку средства использовались для маржинальной торговли и высокорискованных инвестиций.
Данные The Block показывают, что после этих событий трейдеры все чаще переходят к ончейн‑альтернативам. Сдвиг отражает растущую обеспокоенность по поводу передачи активов третьим лицам, действующим в полурегулируемой среде.
Пять факторов риска для трейдеров
Трейдеры оценивают площадки по пяти структурным приоритетам: безопасность контрагента, скорость исполнения, надежность соединения, эффективность использования капитала и справедливость доступа к информации.
Контрагентский риск остается в центре продолжающихся проблем индустрии.
Розничные пользователи часто воспринимают биржи как регулируемые банки, предполагая, что депозиты сегрегированы и защищены.
Когда биржи терпят крах, розничные клиенты обычно узнают об этом последними и получают выплаты в последнюю очередь.
Институциональные трейдеры проводят тщательную проверку, но аудит оказался недостаточной защитой от непрозрачности операций централизованных бирж. Обе группы исторически принимали на себя риск кастодиального хранения в обмен на удобство и ликвидность.
Помимо контрагентского риска, профессиональные трейдеры учитывают задержку исполнения, то есть успевают ли сделки совершаться достаточно быстро для их стратегий, и надежность соединения, то есть могут ли они сохранять доступ к платформе во время периодов повышенной волатильности.
Эффективность капитала показывает, насколько результативно можно задействовать средства, а доступ к информации — обеспечиваются ли равные условия для всех участников без скрытых преимуществ. Yellow утверждает, что решает все пять приоритетов за счет низкой задержки исполнения, надежного соединения, эффективного использования капитала и устойчивости торгов, полагая, что обслуживание профессиональных трейдеров улучшает условия и для розничных участников.
Эволюция децентрализованных бирж
Ранние децентрализованные биржи заставляли трейдеров жертвовать скоростью и эффективностью капитала ради самокастодиального хранения.
Hyperliquid и dYdX v4 сняли часть критики по поводу скорости, работая как специализированные цепочки приложений, обеспечивающие высокую скорость торговли при сохранении самокастодиального хранения. Однако фрагментация ликвидности между цепочками сохраняется, как и трение, связанное с бриджингом активов между сетями.
Yellow Network стремится решить проблему фрагментации с помощью архитектуры межсетевой mesh‑сети.
Система объединяет ликвидность в различных блокчейнах уровня 1 и уровня 2, не требуя от пользователей прямого бриджинга активов между цепочками.
Техническая архитектура
Протокол Nitrolite платформы выносит торговую активность вне блокчейн с помощью state‑каналов, нацеливаясь на проблему, известную в институциональной торговле как jitter.
Разброс задержек создает серьезную угрозу для алгоритмических стратегий.
Стабильную задержку на уровне 50 миллисекунд можно учесть в статистических моделях, но случайные всплески до 500 миллисекунд во время перегрузки блокчейна могут оказаться губительными для тех же стратегий.
Исполнение через state‑каналы создает детерминированную среду, в которой сделки завершаются мгновенно и не зависят от состояния сети первого уровня.
Обычные децентрализованные биржи часто испытывают трудности в периоды высокой волатильности. Архитектура Yellow спроектирована для обработки миллионов транзакций при сохранении необходимой абстракции маршрутизации и идентичности без единой точки отказа.
Структура комиссий платформы отличается от типичных DeFi‑приложений, где пользователи платят газ за каждую котировку.
Yellow взимает плату только за финальный клиринг, снижая издержки для маркет‑мейкеров и позволяя им выставлять более узкие спреды.
Для высокочастотных торговых стратегий платформа разделяет функции исполнения и контроля.
Независимый риск‑менеджер работает на шине сообщений, отслеживая позиции в реальном времени и обладая возможностью останавливать проблемные алгоритмы без нарушения конвейера исполнения.
В системе также реализована логика сверки в реальном времени — стандартная функция традиционного высокочастотного трейдинга, которая до сих пор в значительной степени отсутствует в децентрализованных финансах.
Этот параллельный поток данных создает двойную запись каждой сделки, моментально проверяемую модулем сверки.
Такой подход гарантирует, что отображаемые балансы совпадают с фактическими остатками вплоть до миллисекунды.
Инфраструктурные аспекты
Помимо риска неплатежеспособности бирж, Yellow обращает внимание на операционные издержки, влияющие на прибыльность.
Традиционные высокочастотные трейдеры платят значительные суммы за колокацию в дата‑центрах, таких как объект Nasdaq в Картерете, чтобы уменьшить задержку.
Пиринговая архитектура Yellow устраняет физическую близость как торговое преимущество.
Децентрализованный дизайн избегает сценариев единой точки отказа, характерных для централизованных бирж, когда во время волатильных периодов происходят сбои в облачной инфраструктуре. Пиринговое исполнение также устраняет схемы payment‑for‑order‑flow, создающие потенциальные конфликты интересов.
Устранение скрытых инфраструктурных рисков
Помимо очевидного риска неплатежеспособности бирж, существует ряд более тонких факторов, которые со временем подрывают прибыльность торговли.
Затраты на колокацию являются значительным барьером в традиционных финансах, где компании платят миллионы за стойки в таких центрах, как дата‑центр Nasdaq в Картерете, чтобы уменьшить время исполнения на миллисекунды.
Пиринговая архитектура Yellow устраняет физическую близость как конкурентное преимущество, открывая доступ к низкой задержке для трейдеров без контрактов с дата‑центрами.
Еще один важный аспект — время безотказной работы.
Централизованные биржи, использующие облачную инфраструктуру, сталкивались с простоями во время пиковых нагрузок и рыночной волатильности — как раз в те моменты, когда надежный доступ критически важен.
Децентрализованный дизайн распределяет нагрузку по сети, избегая перегрузок в одной точке.
Соглашения о payment‑for‑order‑flow, распространенные в традиционном брокерском бизнесе, создают конфликт интересов между платформами и их пользователями. Пиринговое исполнение полностью устраняет эту динамику.
Трение на этапе онбординга традиционно замедляло внедрение торговых платформ. Yellow работает как Web3‑нативное приложение, позволяя пользователям подключать существующие кошельки и начинать торговлю без длительных процедур регистрации.
Структура платформы и дальнейшее развитие
Торговая платформа подключена к более широкой экосистеме Yellow Network через токен YELLOW.
На начальном этапе Yellow выступает в роли основного брокера, чтобы сформировать ликвидность и объем торгов.
По мере развития сети SDK NeoDAX позволит пользователям создавать собственные брокерские компании на этой инфраструктуре.
Платформа инвертирует традиционную модель биржи, где площадка хранит ключи и собирает комиссии. Пользователи сохраняют кастодиальный контроль над своими активами и могут предоставлять ликвидность, чтобы зарабатывать комиссии самостоятельно.