Как рынок криптовалют вчера резко обрушился, уничтожив позиции с кредитным плечом на сумму $850 млн из-за релиза китайского AI-чатбта DeepSeek и его влияния на другие AI-компании, давайте взглянем на то, что такое кризисное падение и как оно влияет на рынок.

Но прежде чем начнем, давайте выясним, что именно произошло.

По словам наблюдателей рынка, криптовалюта упала в понедельник из-за краха фондового рынка, так как акции AI-компаний, таких как Nvidia и OpenAI, снизились из-за запуска чат-бота DeepSeek, который позиционируется как альтернатива ChatGPT. Это привело к резкому снижению стоимости AI-токенов на рынке криптовалют, хотя Bitcoin и Ethereum понесли наибольшие потери. В течение 24 часов после запуска DeepSeek большинство AI-токенов испытали снижение рыночной стоимости на 20%, некоторые из них снизились на 50-70%.

Что такое кризисное падение криптовалют?

Кризисное падение криптовалют представляет собой идеальный шторм рыночных условий, когда стоимость актива резко падает в течение чрезвычайно сжатого времени, часто составляя всего минуты или часы, прежде чем восстановится до почти исходных уровней. Эти события демонстрируют уникальную уязвимость крипторынков к внезапным ценовым колебаниям, особенно учитывая их круглосуточную торговлю и значительную роль автоматических торговых систем. В отличие от традиционных рынков, которые имеют схемы остановки торгов и прерывания, непрерывная работа крипторынка означает, что кризисные падения могут происходить в любое время и быстро распространяться по глобальным торговым площадкам.

История кризисных падений криптовалют изобилует примечательными инцидентами, которые сформировали представления участников рынка о таких событиях. В 2021 году криптовалютный рынок испытал особенно серьезное кризисное падение, что стерло примерно $310 млрд рыночной стоимости и вызвало ликвидации биткойнов на сумму $10 млрд. Это падение было вызвано отключением электроснабжения в китайском регионе Синьцзян, где расположены многие из крупнейших в мире операций по добыче биткойнов. Этот инцидент подчеркнул, как уязвимости инфраструктуры могут перерасти в катастрофы по всей ценовой структуре рынка, так как скорость хеширования сети биткойнов упала с 215 до 120 экзахешей в секунду.

Что происходит во время кризисных падений?

Чтобы понять механику кризисных падений, случай кризиса 2010 года служит важным примером, хотя он и произошел на традиционных рынках. 6 мая 2010 года основные индексы акций США испытали беспрецедентную волатильность, причем индекс Доу-Джонса упал почти на 1 000 пунктов всего за десять минут, прежде чем восстановиться на 600 пунктов в следующую половину часа. Это событие, в ходе которого испарилось почти $1 трлн рыночной стоимости, началось с растущей обеспокоенности по поводу финансовой ситуации в Греции и выборах в Великобритании, показывая, как более широкий рыночный страх может создать условия, благоприятные для кризисных падений.

Почему происходят кризисные падения криптовалют?

Причины кризисных падений криптовалют многогранны и часто взаимосвязаны. Высокочастотная торговля (HFT) стоит как один из основных катализаторов, с автоматизированными торговыми алгоритмами, способными выполнять большие объемы сделок за миллисекунды. Эти системы могут реагировать на рыночные сигналы быстрее, чем человеческие трейдеры, потенциально усиливая ценовые движения в любом направлении. Когда несколько систем HFT одновременно реагируют на одни и те же рыночные сигналы, их коллективные действия могут создавать каскадный эффект, резко снижая цены.

Рыночная структура также играет решающую роль в динамике кризисных падений. Фрагментированная природа криптовалютного рынка с несколькими биржами, работающими независимо, может привести к ценовым расхождениям и арбитражным возможностям. Когда крупные продавцы выходят на рынок, они могут инициировать цепную реакцию на различных торговых площадках, при этом автоматизированные системы усиливают первоначальное движение цены быстрыми продажами.

Кредитные плечи на рынках криптовалют значительно способствуют сценарию кризисного падения. Когда цены начинают падать, трейдеры с кредитными позициями могут столкнуться с маржевыми требованиями, вынуждая их продавать свои активы, чтобы покрыть свои позиции. Эта вынужденная продажа создает дополнительное понижательное давление на цены, потенциально вызывая больше ликвидаций в самоусиливающемся цикле. Преобладание высоких кредитных плеч на рынках криптовалют делает их особенно уязвимыми к этим каскадным событиям ликвидации.

Уязвимости технической инфраструктуры представляют собой еще один критический фактор в кризисных падениях криптовалют. Как показал инцидент 2021 года, вызванный отключением электропитания на китайских фермах по добыче криптовалют, сбои в базовой блокчейн-сети могут вызвать рыночную панику и массовую продажу. Эти технические проблемы могут варьироваться от перегрузки сети и сбоев на биржах до трудностей с майнингом и реорганизация блокчейна, все это может способствовать внезапным ценовым обвалам.

Понимание этих механизмов имеет решающее значение для участников рынка, поскольку кризисные падения криптовалют продолжают формировать эволюцию рынков цифровых активов. Хотя традиционные рынки внедрили различные меры защиты от таких событий, приверженность криптовалютного пространства децентрализации и непрерывной торговле означает, что кризисные падения остаются присущим риском, с которым трейдеры должны тщательно navigировать.