Волна потерь на фондовом рынке, связанная с релизами систем искусственного интеллекта, меняет то, как инвесторы оценивают целые секторы, поскольку трейдеры стремительно закладывают в цены риск того, что ИИ будет сжимать маржу во знаниеёмких отраслях.
По оценкам аналитиков рынка, в недавних распродажах, связанных с запуском новых ИИ‑продуктов, было уничтожено примерно 800 млрд долларов рыночной капитализации, при этом некоторые из самых резких однодневных падений происходили в течение нескольких часов после объявлений о новых возможностях, according.
Скорость и масштаб переоценки указывают на то, что публичные рынки воспринимают ИИ прежде всего как разрушитель спроса для существующих бизнес‑моделей.
Однако всё больше стратегов утверждают, что эта реакция игнорирует эффект второго порядка — расширение производительности, которое в итоге может расширить экономическую активность, а не сократить её.
Релизы возможностей ИИ мгновенно переоценивают целые секторы
Недавние торговые паттерны показывают прямую корреляцию между запуском ИИ‑продуктов и резкими просадками в уязвимых отраслях.
IBM провела свою худшую сессию с октября 2000 года после того, как новые инструменты продемонстрировали возможность автоматизации значительной части рабочих процессов, связанных с COBOL.
Акции кибербезопасных компаний начали распродавать в течение минут после анонса продукта для автоматического поиска уязвимостей в коде; только CrowdStrike потеряла около 20 млрд долларов рыночной стоимости за два торговых дня.
Adobe также испытывает устойчивое давление в этом году, поскольку генеративные ИИ‑инструменты сжимают экономику креативного производства.
Эти движения отражают рациональную рыночную реакцию первого порядка.
Когда софт воспроизводит трудозатратные человеческие задачи, ценовая власть переходит к клиентам, а ожидания будущей выручки пересматриваются в сторону понижения.
Но эта переоценка в основном основана на сжатии маржи на уровне отдельных компаний, а не на том, как снижение издержек может повлиять на размер экономики в целом.
От потрясений на рынке труда к дефляции цен на услуги
Доминирующий «медвежий» нарратив предполагает негативную петлю обратной связи, в которой автоматизация ведёт к увольнениям, ослаблению потребления и дальнейшей автоматизации.
Эта модель опирается на критическое допущение: что спрос остаётся фиксированным.
Исторически периоды резкого снижения издержек приводили к противоположному результату. Когда вычисления, дистрибуция и инфраструктура становились дешевле, общий объём использования рос, и возникали новые отрасли.
Теперь ИИ нацелен на крупнейший компонент экономик развитых стран — сектор услуг, который формирует почти 80% ВВП США, снижая предельную стоимость когнитивного труда в таких функциях, как комплаенс, маркетинг, поддержка клиентов, юридическая документация и базовая разработка ПО.
Если эти издержки падают, немедленный эффект — давление на маржу для действующих игроков.
Also Read: New Lawsuit Claims Jane Street Front-Ran Key TerraUSD Trades Before Depeg
Более широкий эффект — более низкая инфляция в сфере услуг и более высокая реальная покупательная способность домохозяйств и малого бизнеса.
В таком сценарии рост производительности передаётся через снижение цен, а не через рост зарплат — динамика, которую некоторые аналитики описывают как переход от «призрачного ВВП» к «ВВП изобилия», когда экономический выпуск растёт при одновременном снижении стоимости жизни.
SaaS и интеллектуальный труд переживают структурную переоценку
Переоценка особенно заметна в софтверном секторе.
Закупочные отделы пересматривают контракты, нишевые инструменты сталкиваются с риском замещения, а традиционные модели ценообразования «за рабочее место» испытывают давление.
Тем не менее всё чаще этот сдвиг рассматривается как переход к новому способу создания ценности программным обеспечением, а не как коллапс цифровых расходов.
Компании, построенные на статичных рабочих процессах, наиболее уязвимы, в то время как игроки, контролирующие данные, вычисления, каналы дистрибуции и уровни доверия, могут захватить следующую фазу рынка.
Одновременно снижение операционных затрат понижает барьеры входа для новых фирм.
Когда один оператор может автоматизировать бухгалтерию, поддержку, разработку и маркетинг, создание бизнеса становится менее капиталоёмким — сдвиг, который частично может компенсировать потерю рабочих мест в крупных организациях.
Производительность становится ключевой макропеременной
Долгосрочный рыночный исход зависит от того, трансформируются ли вызванные ИИ эффекты эффективности в устойчивый рост производительности в таких секторах, как администрирование в здравоохранении, логистика, производство и энергетика.
Даже умеренный ежегодный рост производительности на 1–2% за десятилетие даёт значительный кумулятивный эффект и исторически ассоциируется с повышением уровня жизни.
Недавние данные уже показывают ускорение производительности труда в США до максимума за два года, что усиливает аргумент о том, что экономическое воздействие ИИ может выходить за рамки простого сжатия корпоративной прибыли.
Рынки закладывают в цены коллапс или переход
Пока что фондовые рынки реагируют на ИИ как на прямую угрозу существующим моделям выручки.
Более глубокий вопрос заключается в том, уменьшает ли технология размер экономического «пирога» или, наоборот, расширяет его, удешевляя услуги, увеличивая объёмы транзакций и открывая новые формы предпринимательства.
Если текущая волна распродаж отражает фокус на краткосрочном давлении на маржу, то канал производительности и потенциал более низкой структурной инфляции остаются недооценёнными.
Итог будет зависеть меньше от темпов технологического прогресса, чем от того, насколько быстро институты, компании и рынки труда адаптируются к этому сдвигу.
Read Next: Top Analysts Say Bitcoin ETF Fast Money Exit Creates Entry Point For Capital That Actually Stays