Рынок криптовалют входит в 2026 год с заметно иной структурой: капитал все больше концентрируется в Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH), в то время как широкий рынок альткоинов продолжает отставать на фоне давления предложения и ослабления аппетита к риску, следует из нового рыночного обзора Wintermute.
Что произошло
Торговая фирма сообщила, что последнее ценовое движение указывает скорее не на циклическую волатильность, а на структурный сдвиг в том, как ликвидность распределяется по рынку.
Хотя нисходящее давление усилилось в начале месяца, кратковременно опуская цену Биткоина ниже 85 000 долларов, а Эфира — ниже 3 000 долларов, последующие ликвидации были ограниченными, и цены стабилизировались по мере вымывания кредитного плеча из системы.
Впоследствии Биткоин постепенно вернулся к уровню в районе 90 000 долларов, несмотря на сохранявшиеся тонкие условия торговли.
Wintermute отмечает, что рыночное лидерство продолжает сужаться: доминирование Биткоина снова растет, усиливая тренд, который определял большую часть второй половины года.
Альткоины, напротив, остаются под давлением из‑за значительного навеса предложения и активного календаря разблокировок токенов, что ограничивает их способность участвовать в отскоках.
Внутренние данные по потокам, на которые ссылается компания, указывают на устойчивый покупательский интерес к крупным активам — во главе с Биткоином и все более заметно повторяющийся в Эфире по мере завершения года.
Институциональные потоки остаются стабильным источником спроса с лета, в то время как розничные инвесторы сейчас уходят из альткоинов и возвращаются к наиболее ликвидным активам.
По словам Wintermute, такое поведение отражает растущий консенсус: сначала должен вести Биткоин, и лишь затем аппетит к риску сможет заметно сместиться в сторону более рискованных активов.
Также читайте: Why Raoul Pal Believes Bitcoin, Ethereum And XRP Have Seen Their Lows
В отчете подчеркивается, что ценовое открытие все чаще происходит через рынок деривативов, а не на споте.
Такая динамика позволяет стабильному спотовому накоплению Биткоина и Эфира сосуществовать с резкими внутридневными движениями, когда переполненные плечевые позиции вынужденно закрываются.
Фандинговые ставки и уровни бэписа по основным активам остаются сжатыми, в то время как опционы продолжают закладывать широкий диапазон сценариев, отражая неопределенность в отношении краткосрочного направления рынка.
Почему это важно
Смотря вперед, Wintermute считает, что именно эти процессы будут определять поведение рынка вплоть до 2026 года.
Традиционные финансовые институты продолжают выходить на крипторынок, несмотря на недавнюю волатильность, и компания рассматривает это как более осознанный и устойчивый процесс по сравнению с прежними циклами, доминировавшими розницей.
После входа на рынок институциональные участники, как правило, остаются в нем надолго, обеспечивая долгосрочную базу капитала даже в периоды ослабления краткосрочного импульса.
По оценке фирмы, итогом становится «двухскоростной» крипторынок.
Биткоин и Эфириум все больше выступают в роли основных поглотителей риска, способных выдерживать распродажи, вызванные ликвидацией плеча, без запуска более широких дислокаций.
Между тем значительная часть рынка альткоинов сталкивается с более длительным периодом корректировки по мере сохранения давления предложения и роста избирательности инвесторов.
Ближе к концу года и в праздничный период Wintermute ожидает более слабой торговой активности и бокового движения цен, когда рынками в большей степени будет управлять позиционирование, а не убежденность.
При отсутствии явного макроэкономического или регуляторного катализатора фаза консолидации, по оценке компании, вероятнее всего продолжится, создавая основу для более концентрированной и институционально ориентированной рыночной структуры в следующем году.
Читайте далее: Who Is Michael Selig? The New CFTC Chairman Taking Charge At A Critical Moment