Биткоин (BTC) показал худшую динамику по сравнению с акциями со времени краха FTX в конце 2022 года, упав на 43% за последние шесть месяцев, в то время как S&P 500 вырос на 7%, а золото подскочило на 51% — расхождение, которое аналитическая фирма Santiment считает исторически неустойчивым.
Что произошло: BTC отвязался от акций
С конца августа BTC двигался в противоположном направлении от традиционных рынков, разорвав давний паттерн корреляции с акциями. Золото резко выросло. Акции удержались на уровне. Биткоин упал.
Этот разрыв отражает самую слабую корреляцию BTC с акциями с периода рыночных потрясений в конце 2022 года, когда рост ставок и крах FTX опустили биткоин примерно до $15 700.
По данным Santiment, такие резкие отклонения от исторических корреляций обычно не сохраняются долго. Предыдущие случаи показывают, что рынки ротируются по мере изменения настроений и макроэкономических условий, что приводит к перераспределению капитала со временем.
В Santiment добавили, что если BTC вернется к своей исторической склонности следовать за акциями во время экономического роста — особенно в сценарии с тремя снижениями ставок во второй половине 2025 года, — у биткоина и альткоинов может быть значительный потенциал для восстановления.
В среду биткоин краткосрочно поднимался выше $66 000, затем откатился и стабилизировался выше $65 000, однако ставки финансирования на рынке фьючерсов BTC в основном оставались отрицательными в диапазоне $62 000–$68 000. CryptoQuant заявила, что биткоин, возможно, еще не сформировал истинное дно, отметив, что краткосрочные держатели почти 30 дней подряд продают с убытком, а несколько крупных всплесков продаж были поглощены без запуска устойчивого отскока.
«Эти ралли выступают в роли ликвидности для выхода, и значимый разворот тренда вряд ли произойдет, пока прибыль краткосрочных держателей не станет положительной и не удержится на этом уровне», — добавили в отчете CryptoQuant.
Почему это важно: сигнал разрыва корреляции
Разрыв важен, потому что исторически биткоин двигался в ногу с S&P 500 как во время ралли, так и во время распродаж, что делает текущее расхождение редким исключением. В периоды низких ставок и экономического роста, такие как 2021 год и отдельные части 2024 года, BTC и альткоины показывали хорошие результаты параллельно с ростом акций.
Во время циклов ужесточения — включая агрессивные повышения ставки ФРС в 2018 и 2022 годах — криптовалюты падали вместе с акциями. Текущая среда, в которой акции и золото растут, а биткоин снижается, не вписывается ни в один из этих привычных паттернов.
Данные Santiment показывают, что когда корреляции так резко ломаются, обычно следует возврат к среднему. Если макроусловия сместятся в сторону смягчения ближе к концу 2025 года, BTC может реализовать значительное отставшее ралли.
Однако анализ CryptoQuant предупреждает, что краткосрочная картина остается медвежьей. Давление продаж доминирует, несмотря на краткие ценовые всплески, и до тех пор, пока краткосрочные держатели не вернутся к прибыли, устойчивое восстановление маловероятно.