Bitwise Asset Management в своём обзоре рынка за 4 квартал 2025 года утверждает, что текущее падение в криптовалютном секторе отражает условия первого квартала 2023 года, когда слабые цены сочетались с укрепляющимися on-chain fundamentals before a multi-year rally.
Что произошло: управляющая компания сравнивает текущие условия с 2023 годом
Мэтт Хоуган (Matt Hougan), директор по инвестициям Bitwise, characterized прошедший квартал как точку перелома в отчёте фирмы «Crypto Market Review», указав на расхождение между динамикой цен и базовыми бизнес‑показателями.
По данным компании, Ethereum (ETH) упал на 29% в течение 4 квартала, в то время как транзакционная активность в сети Ethereum и сетях второго уровня достигла исторических максимумов, увеличившись на 24,5%. Крипто‑акции, по оценке Bitwise, упали на 20%, хотя выручка базовых компаний была «на пути к росту в 3 раза быстрее, чем в любом другом секторе фондового рынка».
Bitcoin (BTC) снизился на 23,48% за 4 квартал и закончил 2025 год с падением на 6,26% с начала года. Индекс Bitwise 10 Large Cap Crypto упал на 26,29% за квартал и завершил 2025 год снижением на 10,64%.
Общая капитализация крипторынка на 31 декабря составляла около 2,78 трлн долларов, при этом доля Bitcoin была 63,6%, а Ether — около 12,9%.
Bitwise выделила четыре катализатора на 2026 год: ожидаемое реформирование структуры рынка США через закон CLARITY, рост использования стейблкоинов, годовой объём транзакций по которым превысил 32 трлн долларов, изменения в руководстве Федеральной резервной системы после ухода председателя Джерома Пауэлла в мае, а также расширение дистрибуции на крупных платформах для управления капиталом, где консультанты, контролирующие примерно 16 трлн долларов активов, получили доступ к крипто‑ETF в 4 квартале.
«Последний подобный случай, который я помню, — это первый квартал 2023 года», — написал Хоуган о среде с противоречивыми сигналами. «В последующие два года цены на криптоактивы взлетели».
Также читайте: What Drove Seeker's 200% Spike While Airdrop Recipients Rushed To Sell?
Почему это важно: фундаментальные показатели расходятся с ценой
В отчёте предполагается, что текущая ситуация представляет собой возможность для покупки, исходя из исторического паттерна, при котором фундаментальные показатели опережают восстановление цен.
Bitwise указала на объём активов в стейблкоинах под управлением и транзакционную активность, которые достигли новых исторических максимумов, как на доказательство устойчивого принятия технологии. Фирма отметила, что объём операций со стейблкоинами более чем вдвое превысил пропускную способность Visa за первые девять месяцев 2025 года.
Управляющая компания ожидает, что первоначальные потоки из крупных брокерских домов начнутся медленно в первом квартале, а затем ускорятся, вслед за одобрениями в 4 квартале, которые дали финансовым консультантам в трёх из четырёх крупнейших брокерских домов доступ к crypto ETFs.
Читайте далее: Paul Atkins Confirms Joint SEC-CFTC Meeting To Advance Trump's Crypto Capital Vision