Следующую главу блокчейна на Уолл‑стрит, возможно, будут писать уже не столько крипто‑нативные стартапы, сколько банки, биржи и инфраструктурные фирмы, которые already control traditional finance.
Новый отчёт Citi Institute, опубликованный в понедельник, прогнозирует рост рынка токенизированных финансовых активов с примерно $17 млрд сегодня до $5,5 трлн к 2030 году в базовом сценарии и до $8,2 трлн в бычьем. Но главный тезис отчёта в том, что токенизация выходит за рамки пилотных проектов и переходит в ядро инфраструктуры рынков капитала.
Вместо того чтобы частные рынки или недвижимость вели этот сдвиг, Citi ожидает, что основными драйверами станут публичные акции, казначейские облигации США и другие ликвидные инструменты залога. Это переопределяет токенизацию как историю о структуре рынка, а не просто о блокчейн‑инновации.
Публичные рынки выходят на первый план
Citi оценивает, что объём токенизированных публичных акций может достичь $3,6 трлн к 2030 году, что сделает их крупнейшей категорией на рынке токенизированных активов. Публичный долговой рынок может добавить ещё $1,4 трлн, в основном за счёт казначейских векселей США и фондов денежного рынка.
В отчёте предполагается, что около 3% рынка публичных акций США могут быть токенизированы к 2030 году, чему будут способствовать более молодые инвесторы, ожидающие 24/7‑доступ, инвестиции через приложения и финансовые продукты, работающие через кошельки.
Это бросает вызов более раннему предположению, что наиболее очевидный кейс для токенизации — неликвидные частные активы. Citi утверждает, что частный кредит, private equity и недвижимость остаются долгосрочными возможностями, но их внедрение может идти медленнее, так как эти рынки менее стандартизированы, менее ликвидны и сильнее завязаны на отношения.
Инфраструктура Уолл‑стрит выходит on‑chain
Наиболее сильный сигнал в отчёте — роль крупных операторов рынков.
Citi выделяет DTCC, NYSE и Nasdaq как институты, интегрирующие токенизацию в процессы выпуска, торговли и расчётов. Это не криптокомпании, строящие параллельные системы вне традиционных финансов. Это часть существующей финансовой системы, адаптирующей блокчейн‑инфраструктуру к регулируемым рынкам.
DTCC получила регуляторное одобрение на запуск сервиса по токенизации активов, находящихся на хранении у DTCC, с пилотом, запланированным на конец 2026 года. NYSE объявила о планах создать платформу для токенизированных ценных бумаг, в то время как Nasdaq получила одобрение на выпуск, торговлю и расчёты по определённым акциям и ETF в токенизированной форме.
Also Read: Ondo Finance Leads The $2B RWA Wave Reshaping DeFi
Вывод очевиден: токенизация может не заменить Уолл‑стрит. Она может стать следующим операционным уровнем Уолл‑стрит.
Деньги для расчётов становятся фундаментом
Citi отмечает, что ранние попытки токенизации частично буксовали из‑за отсутствия надёжных on‑chain денег для расчётов.
Токенизированные ценные бумаги раскрывают весь потенциал только в том случае, если и денежная часть сделки может рассчитываться on‑chain. Это делает стейблкоины, токенизированные депозиты и, возможно, CBDC центральными элементами следующего этапа внедрения.
В отчёте прогнозируется рост стейблкоинов до $1,9 трлн к 2030 году. Цифровые деньги описываются как фундамент для расчётов по схеме delivery‑versus‑payment, ускоренного движения залога и круглосуточных рынков.
Структурные оркестраторы как возможные победители
Одна из важнейших идей Citi — появление «структурных оркестраторов» (Structural Orchestrators), институтов, которые контролируют выпуск, дистрибуцию, торговлю и расчётные рельсы.
В эту категорию могут войти банки, управляющие активами, эмитенты стейблкоинов и инфраструктурные провайдеры, которые сочетают регулированный статус с контролем над процессами токенизированных рынков.
Однако переход вряд ли будет гладким. Citi ожидает, что в ближайшей перспективе доминировать будут гибридные модели, когда токенизированные и наследуемые системы работают бок о бок. Это может на первом этапе создать операционную сложность, прежде чем станет очевидна выгода от повышения эффективности.
Read Next: RWA Tokenization Is Turning Blockchain Into A Back Office For Wall Street