Следующую главу блокчейна на Уолл-стрит могут возглавить не столько крипто‑стартапы, сколько банки, биржи и инфраструктурные игроки, которые already control traditional finance.
В новом отчёте Citi Institute, опубликованном в понедельник, прогнозируется, что рынок токенизированных финансовых активов в базовом сценарии вырастет с примерно $17 млрд сегодня до $5,5 трлн к 2030 году, а в бычьем сценарии — до $8,2 трлн. Но ещё более важный посыл отчёта в том, что токенизация выходит за рамки пилотов и переходит в базовую инфраструктуру рынков капитала.
Вместо того чтобы частные рынки или недвижимость вели этот сдвиг, Citi ожидает, что драйверами станут публичные акции, казначейские облигации США и другие высоколиквидные инструменты залога. Это переопределяет токенизацию: это уже история о рыночной структуре, а не только о блокчейн‑инновациях.
Публичные рынки выходят в лидеры
По оценкам Citi, объём токенизированных публичных акций к 2030 году может достичь $3,6 трлн, что сделает их крупнейшей категорией на рынке токенизированных активов. Публичный долговой рынок может добавить ещё около $1,4 трлн, в первую очередь за счёт казначейских векселей США и фондов денежного рынка.
В отчёте предполагается, что к 2030 году будет токенизировано около 3% рынка публичных акций США, чему будут способствовать более молодые инвесторы, ожидающие 24/7‑доступ, инвестиции через приложения и финансовые продукты, работающие через кошельки.
Это бросает вызов ранним предположениям о том, что наиболее очевидным кейсом токенизации станут неликвидные частные активы. Citi утверждает, что частный кредит, частный капитал и недвижимость остаются долгосрочными возможностями, но их внедрение может идти медленнее из‑за меньшей стандартизации, ликвидности и большей зависимости от личных отношений на этих рынках.
Инфраструктура Уолл-стрит переходит ончейн
Самый сильный сигнал в отчёте — роль крупнейших операторов рынка.
Citi выделяет DTCC, NYSE и Nasdaq как институты, интегрирующие токенизацию в процессы выпуска, торговли и расчётов. Это не криптокомпании, строящие параллельные системы вне традиционных финансов. Это часть существующей финансовой системы, адаптирующей блокчейн‑инфраструктуру к регулируемым рынкам.
DTCC получила регуляторное разрешение на запуск сервиса токенизации для активов, находящихся на хранении у DTCC, при этом пилот запланирован на конец 2026 года. NYSE объявила о планах создать платформу для токенизированных ценных бумаг, а Nasdaq получила одобрение на то, чтобы определённые акции и ETF могли выпускаться, торговаться и проходить расчёты в токенизированной форме.
Also Read: Ondo Finance Leads The $2B RWA Wave Reshaping DeFi
Вывод очевиден: токенизация может не заменить Уолл-стрит. Она может стать следующим операционным слоем Уолл‑стрит.
Деньги для расчётов становятся фундаментом
По словам Citi, ранние инициативы по токенизации частично буксовали из‑за отсутствия надёжных ончейн‑денег для расчётов.
Токенизированные ценные бумаги дают полный эффект только если денежная часть сделки также может рассчитываться ончейн. Это делает стейблкоины, токенизированные депозиты и, возможно, CBDC ключевыми элементами следующего этапа внедрения.
В отчёте прогнозируется, что объём стейблкоинов может достичь $1,9 трлн к 2030 году. Цифровые деньги описываются как фундамент для расчётов по схеме «поставка против платежа», ускоренного движения залога и круглосуточных рынков.
«Структурные оркестраторы» могут стать победителями
Одна из важнейших идей Citi — появление «структурных оркестраторов», институтов, контролирующих рельсы выпуска, дистрибуции, торговли и расчётов.
К ним могут относиться банки, управляющие активами, эмитенты стейблкоинов и инфраструктурные провайдеры, которые сочетают регулируемую надёжность с контролем над рабочими потоками токенизированных рынков.
Однако переход вряд ли будет гладким. Citi ожидает доминирования гибридных моделей, в которых токенизированные и наследуемые системы работают параллельно в ближайшей перспективе. Это может создать операционную сложность до того, как эффекты повышения эффективности станут очевидны.
Read Next: RWA Tokenization Is Turning Blockchain Into A Back Office For Wall Street