Bitcoin демонстрирует в динамике цены признаки формирования новой рыночной структуры, в которой всё меньшее значение имеет спекулятивные настроения и всё большее — ETF-ориентированные циклы себестоимости инвесторов, которые, по‑видимому, задают темп ралли и откатов.
Этот сдвиг становится заметнее по мере того, как траектория смягчения ФРС замедляется, выдвигая на первый план структурные потоки, а не новостные триггеры, в следующей фазе развития крипторынка.
Что произошло
В записке, направленной в Yellow.com, Илия Калчев из Nexo описал широкий макрофон, отметив, что ФРС провела ещё одно снижение ставки на 25 базисных пунктов, однако разделённые голоса и нейтральная риторика скорее успокоили рынки, чем разогрели их.
Криптовалюты сохранили устойчивость на фоне ослабления фондовых индексов: Биткоин консолидировался около $90 000, в то время как притоки в ETF продолжились и за день прибавили ещё $223 млн.
Ethereum и другие крупные активы, такие как SOL и BNB, показали аналогичную стабильную активность, несмотря на умеренные откаты.
Однако более глубокая структурная картина вырисовывается из данных по потокам.
Согласно исследованию Copper, с начала 2024 года Биткоин неоднократно откатывался к уровню себестоимости держателей ETF, формируя паттерн, который уже повторился трижды.
Каждый такой цикл давал значимое расширение — часто в диапазоне от 60 до 80% — прежде чем цена чисто возвращалась к среднему ончейн‑уровню себестоимости для новых участников, заходящих через ETF.
Эти движения не объясняются ни халвингом, ни традиционной крипторефлексивностью и напрямую совпадают с институциональными ритмами ребалансировки и периодами притоков.
Также читайте: Why Gradient Thinks Trillion-Parameter Models Won’t Belong To OpenAI or Google In The Future
Калчев отмечает, что участники рынка сейчас отдают приоритет хеджированию и управлению рисками, а не спекулятивным позициям, что усиливает чувствительность Биткоина к предстоящим макроданным, а не к нарративным драйверам.
Почему это важно
Описание ФРС своей политики как «находящейся в широком диапазоне нейтральной», в сочетании с избирательным смягчением в других странах, указывает на то, что ликвидность может расширяться более мелкими шагами.
В такой среде больший вес получает структурный спрос, особенно через ETF, а не разовые события.
Потоки в Ethereum, Solana и XRP также указывают на схожую динамику: откаты спотовых цен не сопровождаются сопоставимыми оттоками из ETF или ETP.
Напротив, интерес остаётся устойчивым и избирательным, что согласуется с моделью себестоимости: именно притоки, а не хайп‑циклы, становятся ключевым драйвером устойчивости цен.
По мере того как рынки входят в период насыщенный данными — от заявок на пособие по безработице до индекса CPI США — главный вопрос уже не в том, будет ли халвинг определять траекторию Биткоина, а в том, ускорятся или приостановятся ETF‑циклы себестоимости на фоне меняющихся условий ликвидности.
Ранние данные указывают на то, что именно они могут стать определяющей структурой следующей фазы рынка цифровых активов.
Читайте далее: Blockchain’s Breakout Moment Will Happen When Users Stop Knowing It Exists, Says Alchemy’s Mike Garland