Текущая рыночная слабость Ethereum (ETH) напоминает ситуацию с Amazon после краха доткомов, говорится в записке Geoffrey Kendrick из Standard Chartered, который утверждает, что внутренние сетевые метрики актива продолжают улучшаться, даже несмотря на то, что динамика цены ETH значительно отстаёт.
В четверг Kendrick сравнил текущую позицию Ethereum с комментариями Jeff Bezos, сделанными спустя годы после обвала акций Amazon во время технологического краха 2001 года.
«Акция — это не компания. А компания — это не акция», — сказал Bezos в речи 2018 года, вспоминая восстановление Amazon после краха доткомов. «Пока цена акций шла не в ту сторону, всё внутри компании шло в нужную сторону».
Kendrick заявил, что тот же принцип сейчас применим к Ethereum.
Записка появилась на фоне того, что ETH остаётся под давлением как по отношению к Bitcoin (BTC), так и по сравнению с собственными максимумами прошлого цикла. Ethereum упал на 57% с августовского пика 2025 года до примерно $2 100, в то время как соотношение ETH/BTC снизилось на 37% за тот же период.
Standard Chartered: фундаментальные показатели Ethereum продолжают улучшаться
Несмотря на ценовую слабость, Standard Chartered утверждает, что внутренние метрики Ethereum остаются сильными.
Количество транзакций и общий объём средств, заблокированных в терминах ETH, остаются близкими к историческим максимумам, говорится в отчёте.
Kendrick утверждает, что расхождение между сетевой активностью и ценой токена отражает разрыв, с которым столкнулась Amazon, когда её акции обрушились, в то время как базовый бизнес продолжал быстро расти в эпоху раннего интернета.
Банк подтвердил свои долгосрочные прогнозы по Ethereum:
$4 000 к концу 2026 года
$10 000 к концу 2027 года
$18 000 к концу 2028 года
$40 000 к концу 2030 года
Это вернуло бы соотношение ETH/BTC к максимумам 2021 года в районе 0,08.
Kendrick также отметил, что акции Amazon, с учётом сплитов, в итоге выросли примерно в 1 000 раз от своих минимумов после краха доткомов.
Стейблкоины и токенизированные активы становятся основным бычьим драйвером Ethereum
В отчёте инвестиционный нарратив Ethereum смещается от спекулятивных торговых циклов к финансовой инфраструктуре.
Standard Chartered прогнозирует, что рынок стейблкоинов вырастет в шесть раз к концу 2028 года. Банк также ожидает, что объём токенизированных реальных активов, не включая стейблкоины, увеличится в 50 раз за тот же период.
Также по теме: OpenAI Lobbies For AI Liability Shield That Triggers Only After 100 Deaths
По данным записки, Ethereum сейчас доминирует в обоих сегментах, обеспечивая примерно от 50% до 65% активности в стейблкоинах и токенизированных реальных активах.
Сейчас эти сегменты составляют более половины общего объёма средств, заблокированных в экосистеме Ethereum.
Это подразумевает, что Ethereum всё больше будет выступать базовым расчётным уровнем для токенизированных финансов, а не просто смарт‑контрактной сетью, конкурирующей за розничную активность.
Такое позиционирование становится всё более значимым по мере того, как традиционные финансовые институты продолжают экспериментировать с токенизированными казначейскими облигациями, ончейн‑денежными рынками, расчётами в стейблкоинах и выпуском активов на блокчейне.
Слабость цены Ethereum совпадает с расширением институционального принятия
Отставание Ethereum от Bitcoin расстраивает инвесторов значительную часть текущего цикла. Спотовые биржевые фонды на Bitcoin привлекли большинство институциональных притоков в 2025 и начале 2026 годов, тогда как Ethereum показал относительно слабую динамику.
Однако Kendrick утверждает, что рынок может недооценивать роль Ethereum в более широком переносе финансовой инфраструктуры на блокчейн‑сети.
В отчёте говорится, что традиционные финансовые аналоги, переходящие в ончейн‑формат, с высокой вероятностью принесут непропорциональную выгоду именно Ethereum благодаря его существующему доминированию в стейблкоинах и токенизированных активах.
Эта тезисная конструкция всё больше рассматривает Ethereum не как спекулятивную технологическую ставку, а как фундаментальную инфраструктуру для цифровых рынков капитала.
Сравнение с Amazon отражает более широкий сдвиг в нарративе вокруг Ethereum
Сравнение с Bezos может отозваться у инвесторов, потому что оно переосмысливает текущую слабость Ethereum как разрыв в оценке, а не как свидетельство ухудшения фундаментальных показателей.
Amazon пережила крах раннего интернет‑пузыря, потому что внутренние бизнес‑метрики продолжали усиливаться, даже когда рыночные настроения ухудшались.
Standard Chartered утверждает, что Ethereum сейчас переживает аналогичную фазу.
«ETH догонит внутренние метрики, — написал Kendrick. — Это всего лишь вопрос времени».
Читайте далее: The Great Quantum Filter Is Coming And It Could Freeze Your Crypto