Комиссия по ценным бумагам и биржам США тихо удалила криптовалюту из своих ежегодных приоритетов для проверок впервые за годы, сигнализируя о резком изменении подхода агентства к надзору за цифровыми активами при администрации Трампа.
Департамент по проверкам SEC выпустил свои приоритеты на 2026 год в понедельник, сосредоточив внимание на ключевых областях, таких как фидуциарные обязанности, стандарты поведения и правило хранения, не упомянув конкретно криптовалюту или цифровые активы. Агентство вместо этого будет проверять соблюдение новых норм, включая поправки 2024 года к Регламенту S-P, касающиеся защиты информации клиентов.
Это упущение знаменует собой резкий отход от предыдущих лет. Под руководством бывшего председателя SEC Гэри Генслера агентство явно выделяло предложения, продажи, торговлю и консалтинговую деятельность, связанную с криптоактивами, в своих приоритетах на 2025 год, назвав спотовые Bitcoin и Ether ETF как области фокуса. Департамент по проверкам обещал пристально следить за компаниями, предлагающими услуги, связанные с криптовалютой, заявляя, что продолжит проверять регистрантов в свете волатильности на крипторынках.
Председатель SEC Пол Аткинс описал новые приоритеты как часть более кооперативного подхода к регулированию. «Проверки — это важная часть выполнения миссии агентства, но они не должны быть 'ловушкой', — заявил Аткинс в пресс-релизе. «Сегодняшний выпуск приоритетов проверок должен позволить компаниям подготовиться к конструктивному диалогу с проверяющими SEC и обеспечить прозрачность по приоритетам самого публичного департамента агентства».
15-страничный документ акцентирует внимание на нескольких ключевых областях на 2026 финансовый год. SEC будет отдавать приоритет информационной безопасности, включая подготовленность к программам-вымогателям, киберрискам, связанным с ИИ, предотвращению кражи личности в рамках Регламента S-ID и готовности к обновленным требованиям Регламента S-P. Агентство также обозначило риски, связанные с новыми технологиями, особенно искусственным интеллектом и автоматизированными инвестиционными инструментами, как области, в которых будет проверяться, соответствуют ли контрольные механизмы фирм их раскрытиям и обеспечивают ли подходящие рекомендации.
SEC уточнила, что заявленные приоритеты не являются «исчерпывающими», оставляя возможность того, что фирмы, работающие с цифровыми активами, все еще могут быть изучены через другие объективы проверок. Однако полное отсутствие упоминания о криптовалюте в документе представляется наблюдателям индустрии как значимый сигнал о направлении агентства.
Набор про-криптовалютной администрации
Изменения совпадают с более широкой про-криптовалютной позицией, наблюдаемой при президенте Дональде Трампе, чья администрация активно занимается дерегулированием сектора, в то время как его семья расширила свою деятельность в криптовалюту с помощью торговой платформы, бизнеса по майнингу, стейблкойна и токена.
Аткинс, вступивший в должность в апреле, заявил на раннем круглом столе SEC, что инновации в криптоиндустрии «были подавлены в последние годы», и что изменения крайне необходимы. С тех пор агентство отменило Бюллетень бухгалтерского учета сотрудников 121, правило, установленное при Генслере, которое рассматривало криптовалюту как обязательства на балансовых отчетах банков и фактически блокировало институциональное принятие. SEC также выпустила руководство, указывающее на то, что для большинства мем-койнов не применяются положения о ценных бумагах по федеральному законодательству.
В ноябре Аткинс изложил инициативу SEC «Проект Крипто» в Федеральном резервном банке Филадельфии, объявив планы по созданию «токеновой таксономии», которая обеспечит более ясную классификацию цифровых активов. Этот каркас должен был бы отличать токены, которые могут считаться ценными бумагами, от тех, которые нет, потенциально решая многолетнюю неопределенность, которая вынуждала многие криптовалютные компании работать за пределами США.
Аткинс подчеркнул, что криптовалюты могут быть частью инвестиционного контракта, но не обязательно сохранят этот статус навсегда, признавая, что сети созревают, код выпускается, контроль рассеивается, и роль эмитента уменьшается со временем.
Нерешенные вопросы регулирования несмотря на более мягкую позицию
Хотя приоритеты проверок предполагают более легкий надзор, эксперты предостерегают, что регулировочные неопределенности далеки от решения. Криптоиндустрия по-прежнему сталкивается с пересекающимися юрисдикциями между SEC и Комиссией по торговле товарными фьючерсами, создавая сложности в соблюдении для компаний, не уверенных, какое агентство регулирует их действия.
Конгресс работает над решением этого вопроса путем законодательства. Закон о ясности рынка цифровых активов 2025 года прошел в Палате представителей в июле с двухпартийной поддержкой, устанавливая четкие юрисдикционные границы между SEC и CFTC, создавая при этом индивидуальные режимы регистрации и соблюдения для посредников по цифровым активам. В законопроекте определяется «цифровые товары» как активы, тесно связанные с блокчейн-системами, предоставляя CFTC эксклюзивную юрисдикцию по регулированию этих продуктов при сохранении полномочий SEC над инвестиционными контрактами.
Закон CLARITY создаст три новые категории регистрации под юрисдикцией CFTC: Биржи цифровых товаров, Брокеры цифровых товаров, и Дилеры цифровых товаров, примерно аналогичные существующим платформам для фьючерсных рынков. Законопроект сейчас ждет рассмотрения в Сенате.
Также существуют международные обязательства по соблюдению. Рамочная программа отчетности по криптоактивам Организации экономического сотрудничества и развития требует от поставщиков услуг по криптовалюте в 69 участвующих юрисдикциях собирать подробную информацию о клиентах и ежегодно отчитываться перед налоговыми органами, с первыми обменами, которые должны начаться в 2027 году.
SEC сократила обзоры предложений акционеров
В отдельной разработке, влияющей на корпоративное управление, Департамент корпоративных финансов SEC объявил о значительных изменениях в том, как он обрабатывает предложения акционеров в рамках Правила 14a-8.
Из-за ограничения ресурсов после 43-дневной остановки федерального правительства и большой задержки в подаче заявок, Департамент не будет отвечать на большинство запросов о действиях на отказ в сезоне прокси 2025-2026 годов. Он будет только рассматривать запросы в рамках Правила 14a-8(i)(1), которые охватывают предложения, которые не являются подходящими предметами для действий акционеров по закону штата.
Для других оснований исключения компании могут подавать уведомления с представлением о том, что у них есть разумные основания для исключения предложений, но SEC не будет оценивать обоснование или выражать взгляды по существу. Это фактически перекладывает ответственность на эмитентов за оценку и документирование своих собственных решений о исключении.
Остановка госслужб, которая закончилась 12 ноября, когда президент Трамп подписал законопроект о финансировании, была самой продолжительной в истории США — 43 дня, вызывая повсеместные нарушения, включая отмену рейсов и задержку в предоставлении продовольственной помощи для более чем 42 миллионов американцев.
Заключительные мысли
Удаление выделенного раздела о криптовалюте из приоритетов проверок показывает, что криптовалюта движется к регуляторной нормальности, где цифровые активы рассматриваются как традиционные финансовые продукты, а не как высокорисковые«Outliers», требующие специального внимания.
Тем не менее, аналитики предупреждают, что отсутствие криптовалюты в списке приоритетов не означает, что индустрия освобождена от риска или вне зоны досягаемости регулирования. SEC может продолжать проверять компании на основе их конкретных профилей риска, что означает, что компании с цифровыми активами остаются под надзором агентства, даже если больше не находятся на вершине его утвержденной повестки.
Пока криптоиндустрия, по-видимому, получила передышку при администрации, стремящейся позиционировать Соединенные Штаты как мирового лидера в области инноваций в цифровых активах. Насколько это приведет к устойчивому росту или просто отсрочке регуляторного расчета, будет зависеть от того, как Конгресс, суды и будущие администрации сформируют еще пишущиеся правила.