Комиссия по ценным бумагам и биржам завершила свой знаменитый иск против Ripple Labs в четверг, позволяя сохранить штраф в размере $125 миллионов и отмечая конец одного из самых пристально наблюдаемых юридических споров в индустрии цифровых активов.
Что нужно знать:
- SEC подала иск против Ripple в декабре 2020 года, утверждая, что компания продавала XRP токены как незарегистрированные ценные бумаги институциональным инвесторам
- Федеральный судья постановил в июле 2023 года, что продажи XRP институциям нарушают законы о ценных бумагах, но публичные продажи на биржах - нет
- Обе стороны согласились отказаться от своих апелляций, финализировав штраф в размере $125 миллионов, наложенный в августе 2024 года
Истоки и развитие дела
Юридическая тяжба началась в декабре 2020 года, когда SEC предъявила обвинения Ripple Labs в конце первого президентского срока Дональда Трампа. Федеральные регуляторы обвинили компанию из Сан-Франциско в проведении незарегистрированного предложения ценных бумаг через продажу своих цифровых токенов XRP институциональным инвесторам. Иск немедленно вызвал шок в индустрии криптовалют, которая годами боролась с неопределенностью в регулировании.
XRP занимает третье место среди криптовалют по рыночной капитализации, уступая только Bitcoin и Ethereum по данным CoinMarketCap. Юридический статус токена стал критически важным испытательным случаем для того, как регуляторы США классифицируют цифровые активы согласно существующим законам о ценных бумагах.
Дело приняло неожиданный поворот в июле 2023 года, когда окружной судья США Аналиса Торрес вынесла разделенное решение. Торрес постановила, что продажи XRP институциональным инвесторам действительно представляют собой сделки с ценными бумагами, подпадающими под федеральный надзор. Однако она определила, что XRP, продаваемые на публичных криптовалютных биржах, не соответствуют определению ценных бумаг в соответствии с тестом Хоуи, который оценивает инвестиционные контракты.
Регуляторные изменения при новой администрации
Разрешение дела получило новое развитие после возвращения Трампа в Белый дом в январе 2025 года. Новая администрация принесла совершенно иной подход к регулированию криптовалют, причем руководство SEC проявляет большую готовность к разрешению незавершенных дел. Это изменение стало значительным отходом от агрессивной позиции предыдущей администрации в отношении компаний, занимающихся цифровыми активами.
И Ripple, и SEC изначально пытались изменить постановление Торрес от августа 2024 года. Они просили судью уменьшить штраф с $125 миллионов до $50 миллионов, а также снять судебный запрет, запрещающий Ripple продавать токены XRP институциональным инвесторам без должной регистрации. Совместное ходатайство показало, что обе стороны предпочли бы быстрое завершение направления апелляций.
Торрес отвергла их предложение решительным постановлением. Судья заявила, что ни одна из сторон не продемонстрировала "исключительных обстоятельств", необходимых для оправдания уменьшения штрафа или изменения судебного запрета. Она подчеркнула, что публичный интерес к соблюдению правил о ценных бумагах перевешивает желание сторон об уменьшении штрафа.
Стюарт Алдероти, главный юрисконсульт Ripple, отметил завершение дела в публикации в социальной сети. «Списания означают ‘конец’ дела», — написал Алдероти на X, социалки, ранее известной как Twitter.
Понимание криптовалютных терминов и влияния на рынок
Дело Ripple подчеркнуло несколько ключевых концепций в регулировании криптовалют, которые продолжают формировать индустрию. Законы о ценных бумагах определяют, когда цифровые токены должны соответствовать требованиям к регистрации, защите инвесторов и правилам раскрытия информации. Тест Хоуи, установленный решением Верховного суда 1946 года, оценивает, существует ли инвестиционный контракт, основываясь на таких факторах, как ожидания прибыли инвесторов от усилий других лиц.
XRP функционирует как криптовалюта для платежей и мостовая валюта в финансовых технологических продуктах Ripple.
В отличие от Bitcoin, который работает в децентрализованной сети, Ripple Labs сохраняет значительное влияние на распределение и развитие XRP. Этот централизованный аспект стал центральным в аргументации SEC, что продажи XRP представляли собой предложение ценных бумаг.
Более широкая криптовалютная индустрия внимательно следила за этим делом, поскольку оно установило прецедент для того, как регуляторы могут обращаться с другими цифровыми активами. Многие наблюдатели считали вынесенное решение частичной победой, так как оно различало различные виды продаж токенов, а не классифицировало все транзакции с XRP как ценные бумаги.
Заключительные мысли
Урегулирование приносит разрешение юридической битве, которая определяла регулирование криптовалют почти четыре года. Хотя Ripple избежала более серьезного штрафа, штраф в размере $125 миллионов и продолжающиеся ограничения на институциональные продажи демонстрируют продолжающийся надзор SEC за рынками цифровых активов, даже при более благоприятной для криптовалют администрации.