Текущая рыночная слабость Ethereum (ETH) напоминает ситуацию с Amazon после краха доткомов, говорится в записке Geoffrey Kendrick из Standard Chartered. Он утверждает, что внутренние сетевые метрики актива продолжают улучшаться, даже несмотря на то, что динамика цены ETH сильно отстаёт.
В четверг Kendrick сравнил нынешнее положение Ethereum с комментариями, которые Джефф Безос дал спустя годы после обвала акций Amazon во время технологического кризиса 2001 года.
«Акция — это не компания. И компания — это не акция», — сказал Безос в речи 2018 года, размышляя о восстановлении Amazon после пузыря доткомов. «Пока цена акций шла не в ту сторону, всё внутри компании двигалось в правильном направлении».
По словам Kendrick, сейчас та же динамика наблюдается у Ethereum.
Записка выходит на фоне того, что ETH остаётся под давлением как по отношению к Bitcoin (BTC), так и к собственным максимумам предыдущего цикла. Ethereum упал на 57% с августовского пика 2025 года до примерно $2 100, в то время как отношение ETH к BTC за тот же период снизилось на 37%.
Standard Chartered: фундаментальные показатели Ethereum продолжают улучшаться
Несмотря на слабость цены, Standard Chartered утверждает, что внутренние метрики Ethereum остаются сильными.
Число транзакций и общий объём заблокированной стоимости (TVL), измеренный в ETH, остаются близки к историческим максимумам, говорится в отчёте.
Kendrick утверждает, что расхождение между активностью сети и ценой токена напоминает разрыв, который наблюдался у Amazon, когда её акции обрушились, в то время как базовый бизнес продолжал расширяться в эпоху раннего интернета.
Банк подтвердил свои долгосрочные прогнозы по Ethereum:
$4 000 к концу 2026 года
$10 000 к концу 2027 года
$18 000 к концу 2028 года
$40 000 к концу 2030 года
Это вернёт отношение ETH к BTC примерно к максимумам 2021 года в районе 0,08.
Kendrick также отметил, что акции Amazon, с учётом всех сплитов, в итоге выросли примерно в 1 000 раз от своих минимумов после краха доткомов.
Стейблкоины и токенизированные активы становятся ключевым бычьим драйвером Ethereum
В отчёте инвестиционный нарратив вокруг Ethereum смещается от спекулятивных торговых циклов к финансовой инфраструктуре.
Standard Chartered прогнозирует, что рынок стейблкоинов вырастет в шесть раз к концу 2028 года. Банк также ожидает, что рынок токенизированных реальных активов, исключая стейблкоины, увеличится в 50 раз за тот же период.
Also Read: OpenAI Lobbies For AI Liability Shield That Triggers Only After 100 Deaths
В настоящее время Ethereum доминирует в обоих сегментах, по данным записки, на него приходится примерно от 50% до 65% активности в стейблкоинах и токенизированных реальных активах.
Эти сегменты сейчас составляют более половины от общего объёма заблокированной стоимости в сети Ethereum.
Вывод заключается в том, что Ethereum всё больше может функционировать как базовый расчётный слой для токенизированных финансов, а не просто как смарт-контрактная сеть, конкурирующая за розничную активность.
Такое позиционирование становится более значимым по мере того, как традиционные финансовые институты продолжают экспериментировать с токенизированными казначейскими бумагами, ончейн‑денежными рынками, стейблкоин‑рельсами для расчётов и выпуском активов на блокчейне.
Слабость цены Ethereum совпадает с расширением институционального принятия
Отставание Ethereum от Bitcoin разочаровывало инвесторов на протяжении большей части текущего цикла. Спотовые биржевые фонды на Bitcoin привлекли основную часть институциональных притоков в 2025 и начале 2026 годов, тогда как Ethereum отставал по относительной доходности.
Однако Kendrick утверждает, что рынок может недооценивать роль Ethereum в более широком переносе финансовой инфраструктуры на блокчейн‑сети.
В отчёте говорится, что традиционные финансовые эквиваленты, переходящие ончейн, скорее всего, непропорционально выгодны для Ethereum благодаря его текущему доминированию в стейблкоинах и токенизированных активах.
Эта гипотеза всё больше позиционирует Ethereum не как спекулятивную ставку на технологию, а как базовую инфраструктуру для цифровых рынков капитала.
Сравнение с Amazon отражает более глубокий сдвиг в нарративе об Ethereum
Сравнение с Безосом может находить отклик, потому что оно переосмысливает текущую слабость Ethereum как ценовой разрыв, а не как свидетельство ухудшения фундаментала.
Amazon пережила крах раннего интернет‑пузыря, потому что её внутренние бизнес‑метрики продолжали укрепляться, даже когда настроения инвесторов ухудшались.
Standard Chartered считает, что Ethereum сейчас переживает схожую фазу.
«ETH догонит внутренние метрики, — пишет Kendrick. — Это лишь вопрос времени».
Read Next: The Great Quantum Filter Is Coming And It Could Freeze Your Crypto