Bullish, цифровая биржа активов, которая владеет финансовым медиа-ресурсом CoinDesk, подала документы в понедельник для привлечения до $629,3 миллионов в своем первичном публичном размещении на рынках США. Компания, зарегистрированная на Каймановых островах, планирует продать 20,3 миллиона акций по цене от $28 до $31 за каждую, согласно документам Комиссии по ценным бумагам и биржам.
Что нужно знать:
- Bullish стремится собрать $629,3 миллиона через IPO, с акциями по цене от $28-31 каждая, что потенциально оценивает компанию в $4,2 миллиарда
- Крупные институциональные инвесторы BlackRock и ARK Investment Management выразили интерес к покупке акций на сумму до $200 миллионов на стадии IPO
- Компания объявила о чистом убытке в $348,6 миллиона в первом квартале 2025 года, несмотря на владение CoinDesk и предоставление крипто услуг для институциональных клиентов
Рыночное время и контекст индустрии
Подача документов связана с тем, что крипто компании все чаще стремятся к публичным листингам на фоне благоприятных регулирующих условий при администрации Трампа. Законодательный импульс в Конгрессе подстегивает больше крипто компаний исследовать традиционные публичные рынки вместо альтернативных путей.
Успешное IPO Circle Internet Group в июне предоставило заметный ориентир для сектора.
Показатели компании на рынке продемонстрировали возросший интерес инвесторов к бизнесу, связанному с криптовалютой.
Ранее Bullish пыталась выйти на публичные рынки другим путем. В 2021 году компания объявила о планах по слиянию со специальной компанией по приобретению, что оценило бы объединенную компанию примерно в $9 миллиардов. Менеджмент отказался от этой сделки в 2022 году без завершения транзакции.
Операции бизнеса и руководство
Том Фарли, бывший президент Нью-Йоркской фондовой биржи, выступает в качестве генерального директора Bullish. Компания функционирует как криптобиржа, главным образом ориентированная на институциональных инвесторов, предлагая спотовую торговлю, маржинальную торговлю и деривативные продукты через свою платформу.
Текущие регулирования мешают Bullish предлагать свои маржинальные и деривативные услуги клиентам в США. Компания также предоставляет ликвидные услуги для эмитентов стабильных монет, выступая в качестве маркет-мейкера в этом растущем сегменте цифровых активов.
Bullish приобрела CoinDesk в 2023 году у Digital Currency Group за $72,6 миллиона. Медиа ресурс предоставляет рыночные данные, криптовалютные индексы и финансовую журналистику, освещающую индустрию цифровых активов.
Финансовые показатели и структура владения
Недавние финансовые результаты показывают смешанную производительность оператора биржи. Bullish объявила о чистом убытке в $348,6 миллионов при продажах цифровых активов на $80,2 миллионов за три месяца, закончившихся 31 марта. Это резко отличалось от чистого дохода в $104,8 миллионов при аналогичных продажах в $80,4 миллионов в соответствующем периоде 2024 года.
Структура владения компании отражает ее происхождение как дочерней компании Block.one. Мать компания сократила свой пакет акций ниже 50% в июле 2024 года, эффективно отделив Bullish как независимую сущность.
После предложенного IPO соучредитель Брендан Блумер, который также является генеральным директором Block.one, ожидается, что сохранит 30,1% пакета акций. Член совета директоров Кокуэй Юань будет держать 26,7% акций после предложения, согласно документам SEC.
Понимание ключевых терминов
Несколько технических концепций лежат в основе бизнес-модели Bullish. Спотовая торговля включает в себя немедленную покупку и продажу криптовалют по текущим рыночным ценам. Маржинальная торговля позволяет клиентам занимать средства для увеличения своей покупательной способности, увеличивая как потенциальную прибыль, так и убытки.
Торговля деривативами охватывает финансовые контракты, чья стоимость зависит от базовых криптовалютных активов. Эти инструменты включают фьючерсные контракты и опционы, которые помогают институциональным инвесторам управлять рисками или спекулировать на движениях цен.
Услуги ликвидности для стабильных монет включают предоставление достаточного количества заказов на покупку и продажу для обеспечения плавного торгового процесса криптовалют, привязанных к стабильным активам, таким как доллар США. Маркет мейкеры, такие как Bullish, получают прибыль от спреда между предложением и спросом, содействуя транзакциям.
Заключительные мысли
IPO Bullish представляет собой еще один тест аппетита публичных рынков к криптовалютным бизнесам. Институциональная направленность компании и медиа активы через CoinDesk отличают ее от чисто игровых бирж, хотя недавние убытки подчеркивают продолжающиеся вызовы в волатильном секторе цифровых активов.