Биткоин’s (BTC) восстановление к $69 000 после резкого падения в диапазон чуть выше $60 000 стабилизировало краткосрочную динамику цены, но данные ончейн и по деривативам указывают, что рынок вошёл в позднюю стадию коррекции, а не в early stages of a new uptrend.
По данным Glassnode, рынок демонстрирует признаки того, что вынужденные продажи и спекулятивные излишества в значительной степени уже вымыты.
Однако аналитики предупреждают, что устойчивое восстановление потребует возобновления спотового спроса, а не просто стабилизации плеча или позиций в деривативах.
Индикаторы импульса, включая 14‑дневный RSI, отскочили от глубоко перепроданных значений, сигнализируя об ослаблении давления продаж.
Тем не менее Glassnode отмечает, что условия на спотовом рынке остаются оборонительными: совокупный объёмный дельта по‑прежнему глубоко отрицателен, что указывает на преобладание агрессивных продаж, а не на устойчивое накопление.
Разгрузка плеча и переход деривативов в оборону
Одно из наиболее очевидных структурных изменений в отчёте — широкий отток плеча на рынках фьючерсов и опционов.
Открытый интерес по фьючерсам на биткоин опустился ниже нижней статистической границы, отражая массовое закрытие позиций и снижение спекулятивного аппетита.
Фандинговые ставки резко остыли, что говорит о том, что трейдеры больше не готовы платить премию за плечевые лонги.
Рынок опционов подтверждает эту оборонительную позицию.
Открытый интерес снизился, премии за волатильность сузились, а дисбаланс в пользу путов резко вырос, сигнализируя о повышенном спросе на защиту от снижения.
Also Read: Wall Street Just Weaponized Bitcoin And The February Massacre Proved Nobody Saw It Coming
Эти индикаторы показывают, что после недавней коррекции трейдеры отдают приоритет управлению рисками, а не направленным ставкам.
Этот сдвиг важен, потому что предыдущие ралли в текущем цикле часто подпитывались расширением плеча.
Теперь, когда этот двигатель в значительной степени выключен, формирование цены всё в большей степени зависит от спотового спроса, а не от импульса, создаваемого деривативами.
Ончейн‑стресс: переход, а не капитуляция
Ончейн‑данные указывают на стрессовые условия, которые начинают переходить к стабилизации.
Скорректированный по сущностям объём переводов резко вырос, а число активных адресов увеличилось, что говорит о повышенной сетевой активности и движении капитала.
Однако рост реализованной капитализации стал резко отрицательным, сигнализируя о чистом оттоке капитала, а не о его реинвестировании.
Более половины обращающегося предложения биткоина сейчас удерживается с нереализованным убытком, тогда как чистая нереализованная прибыль/убыток глубоко ушла в отрицательную зону.
Реализованные убытки продолжают доминировать в ончейн‑активности — паттерн, исторически характерный для поздних стадий коррекций, а не для начала новых обвалов.
Одновременно снижение доли «горячего» капитала говорит о сокращении присутствия краткосрочных, реактивных инвесторов.
Такой более спокойный состав держателей может сглаживать волатильность, но также ограничивает ускорение роста без притока новых участников, готовых вкладывать капитал.
Спотовый спрос как решающий фактор
Хотя оттоки из американских спотовых Bitcoin‑ETF заметно замедлились, они остаются отрицательными, а прибыльность держателей ETF сократилась.
Объёмы торгов выросли, но Glassnode характеризует эту активность как реактивную, а не конструктивную — движимую перераспределением позиций, а не долгосрочным накоплением.
Read Next: Bitcoin Chose Wall Street Over Privacy And Zcash Is Collecting What It Left Behind