Канары Фондс позиционировала свой биржевой фонд, отслеживающий XRP, для начала торговли 13 ноября, используя регулирующий механизм, который устраняет прямой контроль Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) над таймлайном запуска. Фирма убрала стандартное условие задержки из своих регистрационных документов, позволяя фонду вступить в силу автоматически после 20-дневного периода ожидания, если регуляторы активно не вмешаются. Одобрение Nasdaq листинга остается последним препятствием.
Что нужно знать:
- Канары Фондс убрала "поправку о задержке" из своего S-1 файлинга, запустив автоматический 20-дневный отсчёт, который может сделать её XRP ETF эффективным 13 ноября без явного одобрения SEC.
- Стратегия зеркалирует подход, использованный для запуска спотовых ETF для Solana, Hedera и Litecoin во время закрытия правительства, используя статутное окно, когда нормальный регуляторный обзор ограничен.
- Файлинг XRP не имеет итеративного взаимодействия с персоналом SEC, которое происходило перед одобрением Solana, создавая неопределённость относительно того, разрешат ли регуляторы автоматическую эффективность.
Стратегия подачи данных обходит традиционный процесс обзора
Обновлённое заявление о регистрации Canary S-1 больше не включает поправку о задержке, которая обычно даёт SEC возможность решать о сроках одобрения. Элеонора Терретт, ведущая Crypto In America, сообщила, что эта перемена запускает статутные часы. Регистрация становится автоматически эффективной через 20 дней, если SEC не издаёт приказ о прекращении или не требует дополнительных исправлений.
Целевой датой является 13 ноября, при условии, что Nasdaq одобряет фаелинг Form 8-A, который разрешает фонду быть листингованным и торговаться на бирже.
Этот обменный клиренс представляет оставшееся операционное требование. Если оба условия соблюдены и SEC не вмешивается, фонд может стать первым спотовым XRP ETF в США, который выйдет на рынок.
Это не неиспытанный подход.
Bitwise и Канары использовали тот же 20-дневный период ожидания ранее на этой неделе для запуска спотовых крипто ETF, отслеживающих Solana, Hedera и Litecoin. Эти фонды вышли в свет во время закрытия федерального правительства, когда стандартный регуляторный диалог был эффективно приостановлен. Терретт отметила, что обе фирмы "опирались на 20-дневный период ожидания, чтобы стать публичными во время закрытия," воспользовавшись моментом, когда обзор был ограничен.
Регуляторная неопределённость затмевает таймлайн запуска
Закрытие правительства остаётся переменной. Терретт предупредила, что "открытие правительства может повлиять на сроки, потенциально переместив их вперед, если файлинг завершён и SEC удовлетворён, или назад, если персонал предложит дополнительные комментарии." Дата 13 ноября может сдвинуться в любую сторону в зависимости от того, как быстро персонал SEC снова вовлекается и потребуют ли они изменений документов регистрации.
Председатель SEC Пол Аткинс косвенно поддержал стратегию.
Хотя он не говорил конкретно о крипто ETF, Аткинс заявил, что "был доволен, увидев, как компании, подобные MapLight, использовали 20-дневный статутный период ожидания, чтобы стать публичными во время закрытия." Терретт охарактеризовала этот комментарий как значительный, поскольку он предполагает, что агентство признаёт легитимность использования статутных часов, а не согласованных сроков с персоналом.
XRP сталкивается с другими обстоятельствами, чем Solana.
Старший аналитик ETF Bloomberg Эрик Балхунас заметил, что "документы XRP не имели тех же обсуждений взад-вперед с SEC, что были у Solana," добавив "это была одна из причин, почему эмитенты чувствовали, что они готовы." Документы Solana прошли итеративное взаимодействие с персоналом SEC перед закрытием, дав эмитентам уверенность в их документации. Фонд XRP Canary тестирует процесс с менее заметным диалогом с регуляторами.
Исход бинарен. Если Nasdaq очищает Форму 8-A и SEC позволяет 20-дневному периоду истечь без новых комментариев, фонд XRP начинает торговаться 13 ноября. Если SEC вмешивается с дополнительными комментариями по S-1 или давит на листинг биржи, это сигнализировало бы о том, что Комиссия терпит автоматическую эффективность для некоторых цифровых активов, но не для XRP.
Понимание регуляторной структуры
Форма S-1 — это регистрационное заявление, требуемое для предложений ценных бумаг, содержащее подробную информацию о структуре, рисках и операциях фонда. Компании обычно включают поправку о задержке в свои S-1 подачи, которая предотвращает автоматическую эффективность регистрации и даёт SEC контроль над сроками одобрения. Убирание этой части, Канары запустили статутный 20-дневный период ожидания согласно Securities Act of 1933.
Форма 8-A — это отдельная подача, требуемая для регистрации класса ценных бумаг в соответствии с Securities Exchange Act of 1934. Эта форма позволяет ценной бумаге быть листингованной и торговаться на национальной бирже, такой как Nasdaq. Биржа должна одобрить это заявление о листинге независимо от обзора SEC подлежащего регистрации S-1.
Заключительные мысли
Канары Фондс стремится запустить первый в США спотовый XRP ETF через статутный путь, который ограничивает дискреционный контроль SEC над сроками, следуя тому же механизму, который был использован для недавних фондов Solana, Hedera и Litecoin. Дата запуска 13 ноября зависит от одобрения Nasdaq и от того, решит ли SEC вмешаться в период автоматической эффективности, создавая неопределённость относительно того, будут ли регуляторы относиться к XRP так же, как к другим цифровым активам, которые прошли этот этап.