Основатель Binance Чанпэн Чжао выступил с резким призывом обязательного хранения данных третьими сторонами и проверенных инвесторами счетов во всех компаниях с цифровыми активами, после впечатляющего коллапса QMMM Holdings - компании, зарегистрированной в США обвиняемой SEC в манипуляции на рынке, чьи руководители из Гонконга, как сообщается, покинули офисы.
Скандал, уже названный наблюдателями первого рода "побегом MicroStrategy", разжёг срочные дебаты о прозрачности и подотчетности в зарождающемся секторе, где публичные компании спешат создавать резервы криптовалюты в рамках своих корпоративных стратегий управления казной.
В посте на X (ранее Twitter) от 17 октября, Чжао изложил однозначные новые требования к любым компаниям, стремящимся к инвестициям из фонда YZi Labs в BNB-связанные проекты управления цифровыми активами.
"Все компании DAT должны использовать криптокастодианции третьих сторон с настройкой счетов, проверенной инвесторами. Это условие для инвестиций YZi Labs в BNB DAT," - написал Чжао, сигнализируя о фундаментальном изменении подхода экосистемы BNB к корпоративным криптохолдингам в будущем.
Вмешательство представляет собой самое значительное публичное заявление Чжао о корпоративном управлении после его освобождения из федерального заключения США в сентябре 2024 года, где он отсидел четыре месяца за нарушения правил борьбы с отмыванием денег в Binance. Его новый акцент на прозрачности и подотчетности, похоже, предназначен для предотвращения регулирующих репрессий и восстановления институционального доверия в корпоративные структуры, связанные с криптовалютой.
Коллапс QMMM: От $11 до $207 и обратно
История предостережения, которая побудила действия Чжао, сосредоточена на QMMM Holdings, гонконгской фирме, занимающейся цифровой рекламой, объявившей 9 сентября 2025 года о намерении перейти на криптовалюту с казначейской инвестицией в $100 миллионов в Биткойн, Эфириум и Солана.
"В рамках этой инициативы QMMM создаёт диверсифицированное криптовалютное казначейство, изначально сосредоточенное на Биткойне, Эфириуме и Солане. Казначейство планируется масштабировать до впечатляющих $100 миллионов," - заявила компания в своём анонсе.
Реакция рынка была незамедлительной и взрывной. Акции QMMM, торгующиеся около $6.50 в начале сентября, подскочили до рекордного уровня в $207 за один день после объявления криптостратегии - потрясающий взлет в более чем 1700% менее чем за месяц. На одном из этапов курс поднялся до $303 в течение дня, прежде чем стабилизироваться.
Но эйфория оказалась недолговечной. В течение недель Комиссия по ценным бумагам и биржам остановила торги 29 сентября, приостановив акции QMMM до 10 октября из-за подозрений на манипуляции на рынке, "осуществленных посредством рекомендаций, сделанных инвесторам неизвестными лицами через социальные СМИ."
Приказ SEC заявил, что продвижение через социальные СМИ выглядело "созданным для искусственного увеличения цены и объема" акций QMMM, что является характерными признаками классической схемы накачки и сброса, которая десятилетиями угрожала бутловкам, теперь адаптированы для криптокатастрофы.
Пустой офис: Исчезновение руководителей
То, что превратило QMMM из обычного регулирования в полноценный скандал, - это сообщения из китайского финансового издания Caixin, посетившего штаб-квартиру компании в Гонконге 16 октября. Репортеры нашли офис в здании Seaview полностью опустевшим.
"При обращении к сотруднику соседней компании, человек заявил, что QMMM съехала в сентябре и не знала о её новом местоположении," - сообщил Caixin, питая спекуляции о том, что руководители скрылись с инвестиционными средствами или сбежали от потенциальной уголовной ответственности.
Заброшенный офис превратил QMMM из примера избыточных спекуляций в потенциальное мошенничество. Генеральный директор компании KWAI Bun, гонконгский уроженец и бывшая ТВ-персоналия, ранее участвовавший в пении, прежде чем перейти к крипто финансам, стал недосягаемым, поскольку инвесторы требуют ответов.
Записи показывают, что QMMM стала публичной в июле 2024 года по цене $4 за акцию через структуру холдинговой компании на Каймановых островах, собрав всего $8.6 миллиона в своём IPO. Скромное финансирование делает её заявленный $100-миллионный казначейский криптостратегия подозрительной в ретроспективе - компания с отрицательными довыборными прибылями -44.8%, внезапно обещая огромные инвестиции в криптовалюту.
К моменту приостановки торгов, акции обрушились с пика $207 до всего $0.54, представляя катастрофическое падение на 99.7%, уничтожив практически всю акционерную стоимость за считанные недели.
"Они накачивали заголовки и сбросили правду"
Реакция криптосообщества была быстрой и резкой. Псевдонимный аккаунт X The Master Builder точно выразил это мнение, отметив, что QMMM "накачивала заголовки и сбросила правду", при этом объявление о криптоказначействе служило ничем иным как изощренной приманкой для розьницы инвесторов.
Характеризация как первый "убежавший MicroStrategy" саркастически относится к пионерм и законной стратегии казначейства в Bitcoin под руководством Майкла Сейлора, которая привела к накоплению компанией более 250,000 BTC и превращению в прокси для Bitcoin в традиционных акционерных рынках. Предполагаемая схема QMMM представляет собой мошенническое извращение этой модели - использование объявлений о криптоказначействе как прикрытия для манипуляции акциями, а не подлинного корпоративного принятия.
Аналитики отрасли проводят параллели с феноменами меме-акций начала 2021 года, когда трейдеры с Reddit и других социальных платформ устраивали массовые ралли в акциях, таких как GameStop и AMC. Разница в том, что хотя эти компании действительно существовали и продолжали работу, QMMM, похоже, использовала ажиотаж вокруг криптовалюты как средство для старомодного мошенничества.
Кросс-Граница Зондертазация SEC, учрежденная в сентябре 2025 года специально для расследования иностранных компаний и манипуляций на рынке, непосредственно относится к базе QMMM в Гонконге. Дело может стать тестом на то, насколько эффективно американские регуляторы могут преследовать международных акционеров, эксплуатирующих американские капитальные рынки.
Широкая тенденция DAT - и её риски
Развал QMMM происходит на фоне настоящей тенденции компаний к приему стратегий цифрового управления активами. После успеха MicroStrategy, десятки публичных и частных компаний объявили о планах удерживать Bitcoin, Ethereum или другие криптовалюты в качестве казначейских резервов, рассматривая их как защиту от инфляции или долгосрочные хранилища стоимости.
Wall Street Journal сообщила в конце сентября, что как SEC, так и Управление по регулированию финансовой отрасли (FINRA) обратились к нескольким компаниям, недавно запустившим криптоказначейские стратегии, чтобы получить информацию об необычных торговых паттернах. Нарушая расследования, власти обеспокоены тем, что законное корпоративное принятие может быть имитировано злонамеренными акторами, стремящимися накрутить цены на акции.
Вмешательство CZ направлено на создание чёткой границы между подлинными компаниями DAT и мошенническими имитаторами. Путем обязательного требования о хранении третьих сторон - где криптовалюты удерживаются независимыми хранителями, такими как Coinbase Custody, BitGo или Fireblocks, а не непосредственными компаниями-производителями, CZ надеется создать прозрачность, делающую схемы наподобие QMMM невозможными для исполнения.
"Это условие для инвестиций YZi Labs в BNB DAT," - подчеркнул Чжао, давая понять, что компании в экосистеме BNB, стремящиеся к институциональной поддержке, должны принять эти меры безопасности. Ход позиционирует Чжао как реформатора управления, одновременно защищая репутацию Binance, дистанцируясь от будущих скандалов.
Что это значит для компаний криптоказначейства
Скандал с QMMM и реакция Чжао несут несколько последствий для развивающегося сектора DAT:
Интенсивность регулирования возрастёт. SEC продемонстрировала, что будет агрессивно преследовать подозреваемые в манипуляции крипто-связанные акции, даже если сама криптостратегия может быть законной. Компании, объявляющие о переходе в казначейство, должны ожидать проверок своих торговых практик, присутствия в социальных медиа и коммуникации руководства.
Стандарты хранения могут стать нормой индустрии. Призыв Чжао о обязательном хранении третьими сторонами может стать де-факто стандартом по всей индустрии, а не только для проектов, связанных с BNB. Институциональные инвесторы и розничные акционеры могут требовать доказательства того, что криптоактивы удерживаются в проверяемых независимо верифицированных учетных записях.
Проверка благоnadёжности усилится. Лёгкость, с которой QMMM, по-видимому, манипулировала рынками, подчёркивает, как мало надлежать благонадёжности многие розничные инвесторы проводят. Бывший ТВ-личность без криптоопыта, возглавляющий компанию с огромными потерями, не должен вдохновлять уверенность в $100-миллионной казначейской стратегии, тем не менее акции выросли на 1700%, независимо от этого.
Законные участники могут получить выгоду. Такие компании, как MicroStrategy, Strategy (ранее Mogo) и другие с прозрачными, проверяемыми криптодержаниями, могут увидеть укрепление своей репутации по мере разоблачения и устранения мошеннических имитаторов. "Очищение" пространства DAT может... В конечном итоге усилить подлинное корпоративное принятие.
Уроки из обломков
Пока акции QMMM остаются приостановленными, а его офис в Гонконге пустует, этот инцидент является предостерегающей историей о нескольких вечных рыночных динамиках:
Раздувание убивает. Самая опасная фраза в инвестировании остается "на этот раз все будет иначе". Хотя Биткойн и криптовалюта представляют собой подлинные технологические инновации, это не значит, что каждая компания, заявляющая о связи с криптовалютами, заслуживает привлечения капитала инвесторов - особенно когда основные показатели показывают глубокие убытки и сомнительное руководство.
Проверка имеет значение. В эпоху, когда социальные сети могут приводить к огромным потокам капитала в течение нескольких часов, традиционный принцип "доверяй, но проверяй" становится как никогда важным. Инвесторы должны требовать доказательств наличия активов, аудита третьей стороной и прозрачной отчетности, прежде чем верить заявлениям о казначействе.
Регуляторные пробелы привлекают мошенничество. Регуляторная неопределенность в индустрии криптовалют создает возможности для злоумышленников, которые могут эксплуатировать двусмысленность. Четкие правила, касающиеся хранения цифровых активов, требований к раскрытию информации и манипуляций на рынке, помогут легитимным компаниям, одновременно отпугивая мошенников.
Репутация хрупка. Быстрая реакция CZ отражает понимание того, что ассоциация с провальными или мошенническими проектами может подорвать целые экосистемы. Установив строгие стандарты для проектов BNB DAT, он пытается защитить свою экосистему от заражения в стиле QMMM.
Заключительные мысли
По мере того, как криптоиндустрия взрослеет и интегрируется с традиционными финансами, скандал с QMMM представляет собой болезни роста, которые могут в конечном счете укрепить рыночную инфраструктуру. Требования к хранению от CZ, если они будут широко приняты, могут стать частью нового стандарта управления, который сделает корпоративные криптоактивы более прозрачными и подотчетными, чем традиционные активы.
Для инвесторов инцидент подкрепляет вечную мудрость: выдающиеся доходы обычно сопряжены с выдающимися рисками, социальное медиа-раздувание не является инвестиционным исследованием, и если что-то кажется слишком хорошим, чтобы быть правдой - как, например, то, что struggling Hong Kong ad company вдруг стала крупным участником криптоказначейства - это, вероятно, так и есть.
Пустой офис в Гонконге стоит как памятник этим урокам и разрыву между преобразующей потенциалом криптовалют и слишком человеческой склонностью к жадности и мошенничеству, которые никакая технология не может устранить. Будет ли толчок CZ к хранению представлять собой поворотный момент к подлинным институциональным стандартам или просто еще одну главу в бесконечной борьбе криптовалют с мошенниками, пока не ясно.
Пока что вопрос "Где хранение?" может стать новым "Где говядина?" - простым вопросом, который раскрывает, создают ли компании криптоказначейства реальную ценность или просто строят воздушные замки.