Международный валютный фонд (МВФ) призвал правительства к бюджетной консолидации, предупредив, что рост доходностей гособлигаций резко повышает стоимость заимствований в тот момент, когда совокупный государственный долг в мире приближается к 100% мирового ВВП — максимуму со времён Второй мировой войны.
Ключевые тезисы:
- По данным МВФ, средняя доходность 10‑летних гособлигаций стран G7 с февраля по сентябрь выросла более чем на 110 базисных пунктов.
- В США процентные выплаты по долгу к 2031 году, как ожидается, превысят 5% ВВП, что примерно сопоставимо с расходами на систему Social Security.
- В МВФ предупреждают: откладывание бюджетной консолидации лишь сделает последующую корректировку более болезненной.
МВФ усиливает риторику о рисках долговой нагрузки
Фонд призвал в среду развитые экономики и другие страны сокращать расходы, ограничивать дефициты и снижать уровень госдолга, подчеркнув, что промедление только усложнит задачу.
Руководитель департамента фискальных вопросов МВФ Родриго Вальдес и его заместитель Эра Дабла‑Норрис написали в блоге, что удорожание заимствований повышает остроту вопроса о проведении достоверной, убедительной консолидации. На этой неделе чиновники собираются в Бангкоке на ежегодные собрания МВФ и Всемирного банка.
По оценке фонда, средняя доходность 10‑летних гособлигаций стран G7 с февраля по сентябрь поднялась более чем на 110 базисных пунктов, достигнув максимума почти за два десятилетия. На этот рост повлияли высокие цены на нефть, устойчивая инфляция, повышенный инвестиционный спрос и более динамичное, чем ожидалось, развитие сектора ИИ.
Стоимость обслуживания госдолга в среднем, по прогнозу МВФ, вырастет к 2031 году до 3,7% ВВП против 2,3% в 2021‑м. В США процентные выплаты, как ожидается, превысят 5% ВВП к 2031 году по сравнению с 2,8% до пандемии — это примерно соответствует прогнозируемым расходам на систему Social Security. В странах с низким уровнем дохода обслуживание долга уже сейчас «съедает» более 15% налоговых поступлений против в среднем около 9% в 2011–2019 годах.
Также по теме: В XRP Ledger с 2015 года скрывалась уязвимость, позволявшая чеканить монеты, разработчики раскрыли её лишь сейчас
Вальдес: выхода из жёстких фискальных реалий нет
В интервью Вальдес отметил, что показатели бюджетов в этом году оказались хуже, чем ожидалось полгода назад, и слабее по сравнению с прошлым годом. По его словам, большинство стран по‑прежнему нацелены на увеличение расходов, а не на их сокращение.
Вальдес сформулировал позицию предельно прямо: «Выхода из сложившейся фискальной динамики нет».
Дабла‑Норрис заявила, что странам «нужно действовать уже сейчас, особенно если уровень долга высок», чтобы освободить пространство в бюджетах для растущих расходов на оборону и стареющее население.
Богатые экономики всё чаще рефинансируют долги на более коротких сроках, поэтому повышение ставок быстрее отражается на бюджетах: почти 30% долга стран G7 и Испании подлежит погашению в течение ближайшего года. Поскольку инфляция остаётся выше целевых ориентиров, центральные банки, по оценке МВФ, будут дольше удерживать ставки на повышенных уровнях.
Это предупреждение развивает выводы апрельского выпуска Fiscal Monitor, в котором фонд прогнозировал, что мировой госдолг достигнет 100% ВВП уже к 2029 году — на год раньше, чем ожидалось в прогнозе 2025 года. Тогда МВФ оценивал глобальный долг чуть ниже 94% ВВП на 2025 год и отдельно указывал на эрозию «премии над безопасностью» по казначейским бумагам США как на нарастающий риск.
Читайте далее: The New York Times встаёт на сторону издателей, требующих от ИИ‑компаний платить за новости
