Криптовалютные рынки демонстрируют ранние признаки стабилизации после одного из самых резких обвалов, вызванных ликвидацией позиций за последние месяцы, однако аналитики считают, что распродажа отражает более глубокий переход, а не просто всплеск волатильности, поскольку Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH) всё чаще торгуются как макро-чувствительные рисковые активы. Биткойн восстановился к $67 000 после кратковременного падения почти до $60 000, в то время как Эфириум отыграл часть потерь к району $1 900 после резкого снижения, которое стерло около 40% его максимумов начала января.
Отскок последовал за волной принудительного сокращения плеча, которая уничтожила $2,4 млрд маржинальных позиций всего за 24 часа, сделав это событие одним из крупнейших эпизодов ликвидаций в истории, согласно данным CoinGlass.
Участники рынка отмечают, что масштаб разгрузки указывает на то, что динамика капитуляции может подходить к завершению, даже несмотря на то, что риски, связанные с макроэкономической статистикой и неопределённостью политики, остаются повышенными.
Сброс плеча диктует движение цен
Значительная часть недавнего снижения была связана с использованием плеча, а не с фундаментальным пересмотром долгосрочных перспектив крипторынка.
Особенно сильно пострадал Эфириум: позиции в деривативах резко сократились, а открытый интерес упал примерно до 61% от уровней конца декабря.
Джейк Кеннис, исследователь в Nansen, заявил, что падение Эфириума ниже $2 000 отражает устойчивое давление продаж, усиленное закрытием плечевых позиций и ограниченной ликвидностью.
Он отметил, что когда пробиваются психологически важные уровни, крупные держатели и структурные продукты могут ускорять движение вниз, уводя цены гораздо ниже, чем это оправдано фундаментальными факторами.
Сейчас Эфириум торгуется примерно на 60% ниже своего исторического максимума, достигнутого всего пять месяцев назад, в то время как Биткойн держится вблизи долгосрочных технических уровней поддержки, невиданных со времён его прорыва в 2023 году.
Кеннис сказал, что рынки теперь внимательно следят за признаками формирования локального дна, особенно по Биткойну, после того как актив протестировал свою 200-недельную экспоненциальную скользящую среднюю.
Макрофакторы выходят на первый план
Аналитики сходятся во мнении, что распродажа вызвана в меньшей степени внутренними проблемами крипторынка и в большей — общим бегством от риска.
Более высокие реальные ставки, ужесточение ликвидности и обновлённый фокус на сокращении баланса Федеральной резервной системы давят на высокобета-активы по всем рынкам.
По словам аналитика Nexo Dispatch Десиславы Яневой, падение Биткойна совпало с перетоком капитала в более безопасные и ликвидные активы, такие как казначейские облигации США и кэш.
Также читайте: Why Michael Saylor Says Acting Too Fast On Quantum Threats Could Destroy Bitcoin Instead Of Save It
Она отметила, что спотовые биткойн‑ETF в США зафиксировали чистый отток в $43,4 млн 5 февраля, что отражает скорее краткосрочную оборонительную позицию, чем структурный выход институциональных инвесторов.
Несмотря на оттоки, на долю ETF по-прежнему приходится около 6,3% общей рыночной капитализации Биткойна, что говорит о том, что институциональное участие остаётся значимым, даже если краткосрочные потоки колеблются.
Эфириум и крупные альткоины всё более синхронно двигаются с Биткойном: корреляции среди токенов крупной капитализации значительно превысили средние значения 2025 года.
Янева считает, что это указывает на рынок, управляемый макрофакторами и ликвидностью, где индивидуальные нарративы играют меньшую роль, чем общие финансовые условия.
Признаки стабилизации под поверхностью
Хотя волатильность цен остаётся высокой, некоторые индикаторы указывают на возможное улучшение рыночной структуры.
Фандинг‑рейты по Эфириуму стали слегка положительными, открытый интерес стабилизировался, а позиции в деривативах выглядят более упорядоченными после недавнего «промыва».
Подразумеваемая волатильность Биткойна снизилась с недавних пиков, хотя неопределённость остаётся повышенной.
Пут‑колл‑соотношения и фандинг‑рейты начинают нормализоваться, сигнализируя о том, что наиболее агрессивные спекулятивные позиции, вероятно, уже были очищены.
Основатель Abra и CEO Билл Бархайт охарактеризовал текущую ситуацию как «анти‑всё торговлю», обусловленную неопределённостью политики, затянувшимся принятием криптозаконодательства и отсутствием ликвидности со стороны государства.
Тем не менее он отметил, что текущие условия напоминают одну из самых перепроданных конфигураций для Биткойна за последние годы.
«Мы считаем, что основная часть этого процесса уже завершена», — сказал Бархайт, добавив, что, хотя окончательное капитуляционное движение ниже $60 000 исключать нельзя, «дно, вероятнее всего, уже сформировано или очень близко к этому».
От циклической сделки к макроактиву
Аналитики предупреждают, что любое устойчивое восстановление, вероятнее всего, будет зависеть от макроэкономических драйверов, а не только от технических отскоков.
Ожидается, что предстоящие данные по инфляции в США, показателям рынка труда и комментарии центробанков будут определять аппетит к риску по всем классам активов в ближайшие недели.
Читайте далее: Why The World's Biggest Stablecoin Issuer Just Invested $150M In Gold During A Market Crisis