Биткоин (BTC), преодолевший в среду уровень $96 000, по данным отчёта Glassnode, опирается скорее на структуру рынка, чем на устойчивый спрос. Аналитики предупреждают, что ценовые риски и волатильность в такой ситуации скорее откладываются, чем решаются.
В среду вечером биткоин торговался на уровне $97 500, прибавив 3,5% на момент написания.
После формирования двух подряд более высоких максимумов рост биткоина вывел цену прямо в исторически значимую зону предложения сверху — примерно между $93 000 и $110 000.
Этот диапазон доминируется предложением долгосрочных держателей, накопленным в период с апреля по июль 2025 года, когда шло устойчивое распределение монет возле циклических максимумов.
Предложение сверху остаётся ключевым испытанием
Glassnode отмечает, что ралли с ноября неоднократно останавливались у нижней границы этого кластера предложения, поскольку долгосрочные держатели продавали на росте.
Хотя долгосрочные держатели по‑прежнему остаются чистыми продавцами, интенсивность распределения заметно снизилась.
Чистая реализованная прибыль долгосрочных держателей сократилась до примерно 12 800 BTC в неделю — это резкое падение по сравнению с пиками свыше 100 000 BTC в неделю в предыдущие периоды активного распределения.
Это смягчение указывает на ослабление давления со стороны продавцов, однако Glassnode подчёркивает, что поглощение этого объёма предложения сверху остаётся необходимым условием для любого устойчивого разворота тренда.
Спотовые потоки улучшаются, но уверенность остаётся неравномерной
Поведение спотового рынка стало более конструктивным после падения в конце 2025 года.
Сводные биржевые потоки и возглавляемый Binance совокупный объёмный дельта‑показатель перешли в режим доминирования покупок, что говорит о том, что участники рынка всё чаще поглощают предложение, а не продают на росте.
Также читайте: Leading Crypto Builders Say Senate Bill Reduces Risk But Devil Is In Stablecoin Details
Одновременно существенно ослабло давление продаж со стороны Coinbase, которая была стабильным источником предложения на этапе консолидации.
Несмотря на эти улучшения, Glassnode подчёркивает, что спотовое накопление пока не стало устойчивым — а именно такое поведение обычно наблюдается в продолжительных бычьих фазах.
Позиционирование в деривативах двигает недавний рост
В отчёте значительная часть недавнего рывка в область $97 000 объясняется в первую очередь механикой рынка деривативов, а не органическим спросом.
Ликвидации коротких позиций происходили на относительно низких объёмах фьючерсов, что позволило умеренным изменениям позиционирования приводить к непропорционально крупным ценовым движениям.
Обороты на фьючерсном рынке остаются существенно ниже повышенных уровней начала 2025 года, что делает рынок чувствительным к изменениям ликвидности и позиционирования.
Без устойчивого участия спотовых покупателей Glassnode предупреждает, что ралли, движимые вынужденным закрытием позиций, рискуют быстро угаснуть, как только механическое давление покупок снизится.
Волатильность отложена, но не устранена
Опционные рынки усиливают картину нерешённых рисков.
Имплицитная волатильность остаётся низкой по всем срокам экспирации, однако перекос по‑прежнему смещён в пользу пут‑опционов, что отражает устойчивый спрос на более долгосрочную защиту.
Дилеры сохраняют короткую гамму вокруг текущих спотовых уровней, и такая структура способна усиливать ценовые движения, как только начинается импульс.
Glassnode описывает эту конфигурацию как хрупкое равновесие, при котором спокойная динамика цены отражает в первую очередь позиционирование, а не уверенность рынка.
В отчёте также говорится, что, хотя структурные условия улучшаются, биткоин остаётся уязвимым к резкой переоценке, пока предложение сверху не будет поглощено и устойчивое спотовое накопление не возобновится.
Читайте далее: SEC Drops Zcash Investigation After Two Years As Trump Administration Dismisses 60% Of Crypto Cases