Старший исполнительный директор инвестиционной компании VanEck публично поставил под вопрос фундаментальную полезность XRP и его основной реестра, вызвав новый виток дебатов о ценности криптовалюты, несмотря на то, что недавно запущенный фонд, отслеживающий токен, показал самый сильный дебют среди всех ETF в этом году.
Что нужно знать:
- Мэтью Сигел, глава отдела исследований цифровых активов VanEck, усомнился, реально ли разработчики создают на базе XRP Ledger и захватывает ли токен экономическую ценность от сетевой активности.
- Спотовый ETF Canary Capital с XRP сгенерировал примерно $58 млн торгового объема в первый день работы 13 ноября, превзойдя все другие запуски ETF в 2025 году.
- Дебаты подчеркнули постоянные разногласия относительно роли XRP: как утилитарного токена для трансграничных платежей или в основном как спекулятивного актива для сохранения стоимости.
Исполнитель VanEck оспаривает утверждения о деятельности разработчиков
Мэтью Сигел начал свою критику на X с резкой жекасовской иронии в адрес сторонников XRP.
"Дорогие максималисты XRP, я, возможно, никогда не пойму, что делает ваш 'блокчейн', но всегда буду уважать страсть, необходимую, чтобы притворяться, что он что-то делает," он написал. Этот пост стал началом более широкой нити обсуждения технической значимости сети.
Сигел затем задал вопрос, который назвал искренним запросом относительно вовлеченности разработчиков.
"Пробуждался ли когда-нибудь разработчик с мыслью: 'Пора строить на XRP'?" он спросил, требуя конкретных примеров.
Через несколько часов он отметил, что не получил ни одного содержательного ответа.
Обмен мнениями обострился, когда сторонники указали на запуск токенизированного фонда Казначейства OUSG Ondo Finance на реестре XRP как на доказательство активного развития. Сигел сместил свой аргумент в сторону токенэкономики, задаваясь вопросом, создает ли такая активность ценность для держателей XRP. "Я не знаю о какой-либо фиксации сборов, распределении доходов, сжигании или экономической связи," он заявил.
Обсуждение также затронуло споры вокруг руководства Ripple. Когда один комментатор саркастически отметил, что XRP "финансировал целую компанию на пустом месте и сделал из нее нескольких миллиардеров," Сигел сослался на финансовую поддержку соучредителя Ripple кампании Greenpeace "Измени код".
Эта инициатива стремилась заставить сеть Bitcoin отказаться от консенсуса на основе доказательства работы, что разделяло криптовалютные сообщества на протяжении многих лет.
Сигел провел контрасты между XRP и Биткоином, защищая последний от обвинений в чистой спекуляции.
Он сослался на институциональное принятие в университетских эндаументах и суверенных фондах благосостояния, а также на поддерживаемые государством операции по добыче полезных ископаемых в 12 странах. "Я не останавливаю вас" от инвестиций в XRP, добавил он, но описал Биткоин как имеющий демонстрируемую интеграцию в реальном мире с энергетической инфраструктурой.
Сильный старт ETF противоречит опасениям относительно полезности
Публичная критика развернулась на фоне высокого интереса рынка к экспозиции в XRP через традиционные финансовые продукты. Спотовый ETF от Canary Capital, торгующийся под тикером XRPC, начал работу 13 ноября с объемом около $58 млн в первый день. В течение первого часа торговли фонд обработал $26 млн.
Эти показатели сделали XRPC самым успешным дебютом ETF года, едва превзойдя запуск Solana ETF от Bitwise.
Следующий по близости новый фонд отстал более чем на $20 млн в открытый день активности. Сильный институциональный спрос находится в напряжении с вопросами Сигела о фундаментальных драйверах экономической ценности токена.
В разговор вступил Вибху Норби из Solana Foundation с более сдержанной оценкой. Он охарактеризовал XRP как "коин сохранения стоимости, похожий на Биткоин с более низкими сборами, окутанный 13 годами мифологии о платежах." Норби отметил, что хотя на XRP Ledger минимальная активность транзакций по сравнению с платформами смарт-контрактов, это ограничение не обязательно подрывает его ценностное предложение — подобно более низким объемам транзакций Bitcoin по сравнению с Ethereum или другими сетями.
Понимание моделей оценки криптовалют
Дебаты касаются фундаментальных вопросов о том, как цифровые активы получают свою ценность.
Традиционные токены полезности предназначены для того, чтобы захватывать экономическую активность через механизмы, такие как транзакционные сборы, договоренности о разделении доходов или сжигание токенов, которые уменьшают предложение. Активации сохранения стоимости, как Биткоин, приобретают ценность в первую очередь благодаря дефициту, безопасности и эффектам сети, а не денежным потокам или прямым экономическим связям.
Платформы смарт-контрактов, такие как Ethereum, генерируют сборы от вычислительной активности, создавая измеряемое экономическое значение, которое передается на валидаторов сети. Сети, ориентированные на платежи, сталкиваются с различными проблемами при демонстрации своей полезности, особенно когда конкурирующие нарративы о скорости и экономической эффективности сталкиваются с вопросами о фактическом принятии и интересе разработчиков.
Положение XRP Ledger между этими категориями — рекламируемое для платежей, но функционирующее главным образом как спекулятивный актив — создает продолжающееся напряжение внутри рынков криптовалют. Запуски ETF предоставляют одну из мер интереса инвесторов, но не обязательно подтверждают утверждения об основной технологической полезности или долгосрочной экономической устойчивости.
Заключительные мысли
Публичная постановка под сомнение основными ценностями XRP со стороны VanEck подчеркивает постоянно существующие неопределенности относительно реальных целей использования токена, несмотря на то, что институты наблюдают сильный начальный спрос на продукты, отслеживающие его цену. Напряжение между сильным выступлением ETF и сомнениями относительно деятельности разработчиков подчеркивает более широкие проблемы в оценке активов криптовалют за пределами спекулятивного интереса в торговле.