กระแสตราสารทุนคลังสหรัฐแบบเงียบ ๆ ที่ผลักดันให้ Ondo Finance กลายเป็นโครงสร้างตลาด DeFi รูปแบบใหม่

พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ถูกล็อกอยู่หลังบัญชีนายหน้า การโอนเงินผ่านธนาคาร และข้อกำหนดเงินลงทุนขั้นต่ำที่กันผู้ลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ออกไปมาโดยตลอด สถานการณ์นั้นกำลังเปลี่ยนอย่างรวดเร็ว

หมวดหมู่ใหม่ที่เรียกว่า tokenized treasuries กำลังนำตั๋วเงินคลังสหรัฐ (US T-bills) ขึ้นมาบนบล็อกเชนอย่าง Ethereum (ETH) ทำให้ใครก็ตามที่มีคริปโตวอลเล็ตสามารถถือโทเค็นที่ติดตามผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลได้

Ondo Finance คือโปรโตคอลที่อยู่กึ่งกลางการเปลี่ยนผ่านนี้ และตัวเลขบ่งชี้ว่านี่ไม่ใช่แค่การทดลองอีกต่อไป ตลาดสินทรัพย์โลกจริงในรูปแบบโทเค็นมีมูลค่ารวมเกิน 50 พันล้านดอลลาร์เมื่อต้นปี 2026 โดย Ondo ครองส่วนแบ่งผู้นำในตลาดตราสารทุนคลังบนเชน

TL;DR

Tokenized treasuries คือโทเค็นบนบล็อกเชนที่แทนสิทธิการเป็นเจ้าของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ส่งต่อผลตอบแทนจากสินทรัพย์อ้างอิงให้ผู้ถือโทเค็น

ผลิตภัณฑ์เรือธง OUSG ของ Ondo Finance เปิดโอกาสให้นักลงทุนบนเชนได้สัมผัส T-bills ระยะสั้น ซึ่งให้ยีลด์สูงกว่าบัญชีออมทรัพย์สหรัฐส่วนใหญ่ในปัจจุบัน

ภาคส่วนนี้เติบโตอย่างรวดเร็ว แต่กติกาการเข้าถึง กลไกการไถ่ถอน และความเสี่ยงของสมาร์ตคอนแทร็กต์ แตกต่างกันมากในแต่ละผู้ให้บริการ

Tokenized Treasuries แท้จริงแล้วคืออะไร

Tokenized treasury คือโทเค็นดิจิทัลบนบล็อกเชนสาธารณะที่มีสินทรัพย์หนุนหลังแบบหนึ่งต่อหนึ่งเป็นหนี้รัฐบาลสหรัฐจริง ผู้ออกโทเค็นจะซื้อบิลคลัง (Treasury bills) โน้ต หรือกองทุนตลาดเงินที่ถือพันธบัตรรัฐบาล จากนั้นจึงมิ้นต์โทเค็นออกมาตามมูลค่าสินทรัพย์ที่ถืออยู่ แต่ละโทเค็นแสดงสิทธิการถือครองส่วนแบ่งตามสัดส่วนของสินทรัพย์อ้างอิง และรับผลตอบแทนตามนั้น

แนวคิดนี้เป็นแขนงเฉพาะของกระแสโทเค็นไนซ์สินทรัพย์โลกจริง (Real-World Asset: RWA) ที่ต้องการนำตราสารทางการเงินแบบดั้งเดิมขึ้นมาบนเชน

Tokenized treasuries เป็นเซกเตอร์ที่เติบโตเร็วที่สุดในหมวด RWA เพราะพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมีความเสี่ยงเครดิตต่ำที่สุดในบรรดาสินทรัพย์สกุลดอลลาร์ และในปัจจุบันให้ผลตอบแทนปีละราว 4%–5% สูงกว่าดอกเบี้ยเงินฝากธนาคารส่วนใหญ่ชัดเจน

Tokenized treasuries ไม่ใช่สเตเบิลคอยน์ Stablecoin มีเป้าหมายตรึงราคาไว้ที่ 1 ดอลลาร์ โทเค็นของ tokenized treasury จะค่อย ๆ ปรับมูลค่าเพิ่มขึ้นตามผลตอบแทนที่ทบเข้ามา หรือจ่ายยีลด์แยกต่างหาก แล้วแต่โครงสร้างผลิตภัณฑ์

ความแตกต่างนี้สำคัญสำหรับนักลงทุนที่สับสนระหว่างผลิตภัณฑ์อย่าง USDY หรือ OUSG กับสเตเบิลคอยน์ที่ตรึงดอลลาร์ ทั้งสองอย่างอ้างอิงสกุลดอลลาร์เหมือนกัน แต่ผลิตภัณฑ์ tokenized treasury เป็นตราสารให้ผลตอบแทน (yield-bearing) ไม่ใช่สินทรัพย์คงราคา

อ่านเพิ่มเติม: Exclusive: Saudi Payments Pioneer Says AI Compute Power Could Become The World’s Most Valuable Asset

Ondo Finance ทำงานอย่างไร และ OUSG คืออะไร

Ondo Finance เปิดตัวในปี 2023 ด้วยวิสัยทัศน์ชัดเจนว่า “ยีลด์คุณภาพสูงควรเข้าถึงได้บนเชน” ผลิตภัณฑ์หลักของโปรโตคอลคือ OUSG (Ondo US Government Bond Fund) ซึ่งถือหน่วยของ iShares Short Treasury Bond ETF ของ BlackRock ทำให้ผู้ถือโทเค็นได้รับการเปิดรับต่อพอร์ตพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุสั้นแบบอ้อม

เมื่อผู้ลงทุนมิ้นต์ OUSG Ondo จะนำเงินทุนที่ฝากเข้ามาไปซื้อหน่วย ETF อ้างอิง ราคาของโทเค็นจะปรับเพิ่มขึ้นทุกวันเพื่อสะท้อนยีลด์ที่ทบเข้า

กระบวนการไถ่ถอนทำงานในทิศทางตรงกันข้าม: นักลงทุนเผาโทเค็น OUSG จากนั้น Ondo จะขายหน่วย ETF มูลค่าเทียบเท่า และคืนผลตอบแทนเป็นสเตเบิลคอยน์ เช่น USD Coin (USDC) กระบวนการทั้งหมดถูกกำกับโดยสมาร์ตคอนแทร็กต์บน Ethereum โดยการชำระธุรกรรมมักเสร็จสิ้นภายในหนึ่งวันทำการ

Ondo ยังมีผลิตภัณฑ์ OMMF (Ondo Money Market Fund) ซึ่งมุ่งเป้ายีลด์ที่สูงขึ้นเล็กน้อยโดยถือกองทุนตลาดเงินที่ลงทุนในรัฐบาลแบบกระจายความเสี่ยง และ USDY ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ลักษณะคล้ายสเตเบิลคอยน์ให้ผลตอบแทน ออกแบบมาสำหรับผู้ใช้ต่างประเทศ

ยีลด์รายปีของ OUSG เคลื่อนไปตามสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ย Fed funds อย่างใกล้ชิด ในบริบทดอกเบี้ย 4.5–5% ในปี 2026 ผู้ถือ OUSG ทำผลตอบแทนได้สูงกว่าดอกเบี้ยบัญชีออมทรัพย์เฉลี่ยของธนาคารรายย่อยสหรัฐ ที่ราว 0.5–0.6% อย่างสม่ำเสมอ

โทเค็นกำกับดูแล ONDO มอบสิทธิ์โหวตให้ผู้ถือในการกำหนดพารามิเตอร์ของโปรโตคอลและโครงสร้างค่าธรรมเนียม มูลค่าตลาดของ ONDO แตะประมาณ 1.9 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 12 พฤษภาคม 2026 สะท้อนความเชื่อมั่นของตลาดต่อทิศทางของโปรโตคอล

อ่านเพิ่มเติม: Grayscale Reworks HYPE ETF Filing To Add Staking Option

ใครคือคู่แข่งในตลาด Tokenized Treasury

Ondo ไม่ได้อยู่เพียงรายเดียว ภาค tokenized treasury ดึงดูดคู่แข่งที่มีเงินทุนหนา แต่ละรายมีโครงสร้างและกลุ่มเป้าหมายแตกต่างกัน

Franklin Templeton เปิดตัว BENJI กองทุนตลาดเงินแบบโทเค็นบน Stellar (XLM) และ Polygon (POL) ซึ่งเป็นหนึ่งในตัวอย่างแรก ๆ ของผู้จัดการสินทรัพย์ที่นำกองทุนขึ้นมาบนเชนภายใต้กรอบกำกับดูแล WisdomTree ตามมาด้วยกองทุนรัฐบาลในรูปแบบโทเค็นของตนเอง Backed Finance โทเค็นไนซ์หน่วย ETF รวมถึง ETF พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐสำหรับนักลงทุนที่ได้รับการรับรองนอกสหรัฐ

ในฝั่ง DeFi แท้ ๆ Maple Finance และ Centrifuge ต่างสร้างโครงสร้างพื้นฐานเพื่อพาสินทรัพย์ตราสารหนี้สถาบันขึ้นมาบนเชน แม้ผลิตภัณฑ์ของพวกเขาจะขยายไปไกลกว่าตราสารทุนคลังไปถึงเครดิตภาคเอกชนก็ตาม Mountain Protocol ออกโทเค็น USDM ซึ่งเป็นสเตเบิลคอยน์ให้ผลตอบแทน หนุนหลังด้วยตราสารทุนคลังระยะสั้น ตั้งใจมอบประสบการณ์ให้ใกล้เคียงสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์มากกว่าการถือหน่วยกองทุนโดยตรง

ความแตกต่างหลักระหว่างผู้ให้บริการ ได้แก่:

ข้อจำกัดตามเขตอำนาจศาล: บางผลิตภัณฑ์จำกัดให้เฉพาะผู้ที่ไม่ใช่คนสหรัฐ OUSG ปัจจุบันต้องผ่าน KYC และเปิดให้เฉพาะนักลงทุนที่ได้รับการรับรองในสหรัฐ และผู้ใช้ต่างประเทศบางส่วน ส่วน USDY มุ่งเป้าไปที่ลูกค้าต่างประเทศ
เงินลงทุนขั้นต่ำ: ผลิตภัณฑ์สถาบันมักมีขั้นต่ำที่ 100,000 ดอลลาร์ Ondo ค่อย ๆ ลดเกณฑ์ขั้นต่ำลง แต่การเข้าถึงยังต้องผ่านกระบวนการ onboarding
ความสามารถในการประกอบกันบนเชน: OUSG สามารถใช้เป็นหลักประกันในโปรโตคอล DeFi บางแห่ง หมายความว่ามันทำหน้าที่เป็นหลักประกันที่สร้างผลตอบแทน แทนที่จะเป็นเงินทุนจม
ความเร็วในการไถ่ถอน: บางผลิตภัณฑ์ชำระธุรกรรมได้ทันที ขณะที่บางรายการต้องใช้เวลา 1–3 วันทำการ

อ่านเพิ่มเติม: Cardano Bulls Map Path To $2.91 After 6% Weekly Climb

ทำไมช่องว่างยีลด์ระหว่าง DeFi และ TradFi จึงสำคัญในบริบทนี้

ในช่วงส่วนใหญ่ของอายุ Bitcoin (BTC) ยีลด์ในคริปโตมาจากแหล่งที่มีลักษณะเก็งกำไรล้วน ๆ: การแจกโทเค็นจาก liquidity mining การปล่อยกู้แบบมีเลเวอเรจให้เทรดเดอร์คริปโตรายอื่น หรือรางวัลสเตกที่อิงกับโมเดลโทเค็นเงินเฟ้อ ยีลด์เหล่านั้นแทบไม่มีความเชื่อมโยงกับเศรษฐกิจจริงเลย

Tokenized treasuries เป็นอีกหมวดหมู่หนึ่งโดยสิ้นเชิง ยีลด์มาจากรัฐบาลกลางสหรัฐที่จ่ายดอกเบี้ยหนี้ของตนเอง นั่นทำให้มันไม่ใช่ยีลด์จากเงินเฟ้อ ไม่ใช่ยีลด์เชิงเก็งกำไร และมีความเสถียรในฐานะยีลด์มาตรฐานอ้างอิง ในแบบที่ยีลด์ DeFi ดั้งเดิมไม่เคยเป็นมาก่อน

ประเด็นนี้สำคัญต่อสามกลุ่มโดยเฉพาะ อย่างแรก โปรโตคอล DeFi ต้องการสินทรัพย์หลักประกันความเสี่ยงต่ำที่ยังสร้างรายได้ขณะนอนนิ่งอยู่ในระบบ

ทุนคลังของโปรโตคอลที่ถือ USDC จะไม่ได้ยีลด์เลย แต่ทุนก้อนเดียวกันใน OUSG สามารถสร้างผลตอบแทนปีละ 4–5% อย่างที่สอง DAO ที่บริหารทุนสำรองสเตเบิลคอยน์หลักร้อยล้านดอลลาร์ ตอนนี้มีตัวเลือกบนเชนที่น่าเชื่อถือสำหรับการหายีลด์โดยไม่ต้องออกนอกบล็อกเชน อย่างที่สาม ผู้ใช้รายย่อยในประเทศที่สกุลเงินท้องถิ่นอ่อนแอหรือระบบธนาคารไม่มีเสถียรภาพ สามารถเข้าถึงยีลด์จากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐในรูปดอลลาร์ได้ โดยไม่ต้องมีบัญชีนายหน้าที่สหรัฐ

บัญชีออมทรัพย์เฉลี่ยในสหรัฐให้ดอกเบี้ย 0.59% APY ตามข้อมูล FDIC ต้นปี 2026 ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยเดียวกัน ผลิตภัณฑ์ tokenized treasury ให้ยีลด์ราว 4.7% ช่องว่างนี้ไม่ใช่เรื่องเล็ก แต่สูงกว่ากันราวแปดเท่า

อ่านเพิ่มเติม: Binance CMO Rachel Conlan To Exit Jun. 15 After 3 Years, Trust Wallet's Eowyn Chen Steps In

ความเสี่ยงที่คำอธิบายส่วนใหญ่ไม่ค่อยพูดถึง

Tokenized treasuries แฝงความเสี่ยงหลายชั้นที่มักถูกมองข้าม เมื่อคำโฆษณามุ่งเน้นไปที่ “ยีลด์ที่รัฐบาลค้ำหลัง”

ความเสี่ยงคู่สัญญาและผู้ดูแลทรัพย์สิน ถือว่าสำคัญที่สุด ผู้ถือโทเค็นไม่ได้เป็นเจ้าของพันธบัตรรัฐบาลโดยตรง แต่ถือโทเค็นที่แสดงสิทธิการเรียกร้องส่วนแบ่งในกองทุนที่ถือพันธบัตรเหล่านั้นอีกที นั่นเพิ่มชั้นความเสี่ยงหลายชั้น: ฐานะการเงินของผู้ออกโทเค็น ความปลอดภัยของผู้ดูแลที่ถือพันธบัตรจริง และสมาร์ตคอนแทร็กต์ที่กำกับโทเค็น หาก Ondo หยุดดำเนินการ ผู้ถือโทเค็นจะมีสิทธิเรียกร้องเชิงกฎหมายต่อสินทรัพย์อ้างอิง แต่การเข้าถึงสิทธินั้นผ่านกระบวนการล้มละลายแตกต่างจากการไถ่ถอนโทเค็นตามปกติอย่างมาก

ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ เป็นเรื่องที่ยังคุกรุ่นและไม่ชัดเจน SEC ยังไม่ได้ออกแนวทางชัดเจนว่าจัดประเภทหน่วยกองทุนในรูปโทเค็นอย่างไร และบางผลิตภัณฑ์จำกัดไม่ให้ผู้ลงทุนรายย่อยในสหรัฐเข้าถึงโดยตรงเพื่อหลีกเลี่ยงการละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์ สภาพแวดล้อมกำกับดูแลกำลังพัฒนาอย่างต่อเนื่อง และการเปลี่ยนแปลงใด ๆ อาจบังคับให้ต้องปรับโครงสร้างผลิตภัณฑ์หรือจำกัดการเข้าถึงได้ในเวลาอันสั้น

ความเสี่ยงของสมาร์ตคอนแทร็กต์ เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้สำหรับผลิตภัณฑ์บนเชนทุกชนิด แม้ T-bills อ้างอิงจะปลอดภัยแค่ไหนก็ตาม โค้ดที่กำกับกระบวนการมิ้นต์ ไถ่ถอน และจ่ายยีลด์ อาจมีช่องโหว่ได้ Ondo ผ่านการตรวจสอบโค้ด (audit) มาแล้ว แต่การ audit ไม่ได้การันตีว่าไม่มีบั๊กเลย

ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง ก็ควรกล่าวถึง สภาพคล่องในตลาดรองสำหรับโทเค็น tokenized treasury ส่วนใหญ่ยังตื้น หากคุณต้องการออกจากสถานะอย่างรวดเร็วนอกกรอบเวลาการไถ่ถอนปกติ คุณอาจต้องขายที่ส่วนลดในตลาดซื้อขายระหว่างบุคคล หรืออาจไม่มีทางออกเลยจนกว่าจะถึงรอบชำระธุรกรรมวันทำการถัดไป

อ่านเพิ่มเติม: Dogecoin Faces $0.07 Dip Forecast Even As 149 Whale Wallets Accumulate

การใช้งาน Tokenized Treasuries ภายในระบบ DeFi และต่อจากนี้

DeFi Protocols

พัฒนาการที่น่าสนใจที่สุดในพื้นที่นี้ไม่ใช่การยอมรับจากผู้ใช้รายย่อย แต่เป็นการบูรณาการในระดับโปรโตคอล โปรโตคอล DeFi รายใหญ่หลายรายได้ถือสินทรัพย์คลังโทเค็นไว้ในคลังของตนโดยตรง หรือรับสินทรัพย์เหล่านี้เป็นหลักประกัน

MakerDAO (ปัจจุบันรีแบรนด์เป็น Sky) ได้บูรณาการสินทรัพย์โทเค็นที่อ้างอิงโลกจริง (RWA) รวมถึงตั๋วเงินคลังสหรัฐระยะสั้นเข้าไปในพอร์ตหลักประกัน สร้างผลตอบแทนต่อปีให้โปรโตคอลเป็นหลักร้อยล้านดอลลาร์ ผลตอบแทนนี้จะไหลกลับไปยังผู้ฝาก Dai (DAI) และผู้ถือ MKR เชื่อมอัตราดอกเบี้ยในโลกจริงเข้ากับกลไกของ DeFi โดยตรง

Aave ได้สำรวจการรับ OUSG เป็นหลักประกันในการกู้ยืม หมายความว่าผู้ใช้สามารถฝากโทเค็นตั๋วเงินคลังที่ให้ผลตอบแทน และกู้สเตเบิลคอยน์ออกมาโดยที่ผลตอบแทนยังเดินต่อเนื่องไม่สะดุด โครงสร้างนี้มีประสิทธิภาพด้านเงินทุนในแบบที่การเงินดั้งเดิมทำซ้ำไม่ได้: ได้รับดอกเบี้ย 4.7% จากหลักประกัน ขณะเดียวกันก็กู้ยืมบนอัตราดอกเบื้อลอยตัวไปพร้อมกัน

Morpho และ Euler ได้สร้างพูลปล่อยกู้ที่ออกแบบมาเฉพาะสำหรับหลักประกัน RWA โดยตระหนักว่ามูลค่าที่ค่อนข้างคงที่และผลตอบแทนโลกจริงของสินทรัพย์เหล่านี้ทำให้มันเป็นหลักประกันที่เหนือกว่าสินทรัพย์คริปโตผันผวนสำหรับผู้กู้สายอนุรักษนิยม

ความสามารถในการประกอบรวม (composability) ของโทเค็นตั๋วเงินคลัง และความสามารถในการทำงานภายในสัญญาอัจฉริยะเคียงข้างพริมิติฟ DeFi อื่น ๆ คือสิ่งที่ทำให้มันแตกต่างจากการแค่ซื้อ ETF ตั๋วเงินคลังผ่านโบรกเกอร์ เวอร์ชันบนเชนสามารถถูกโปรแกรม นำไปค้ำประกัน และผสมรวมในรูปแบบที่เครื่องมือการเงินดั้งเดิมไม่สามารถทำได้

Also Read: SAGA Jumps 76% As Trading Volume Towers 21x Above Market Cap

ใครคือผู้ได้ประโยชน์จาก Tokenized Treasuries ในวันนี้จริง ๆ

ไม่ใช่ผู้ใช้คริปโตทุกคนที่จำเป็นต้องใช้หรือสามารถเข้าถึงผลิตภัณฑ์โทเค็นตั๋วเงินคลังได้ การเข้าใจว่าผลิตภัณฑ์นี้เหมาะกับใครสำคัญพอ ๆ กับการเข้าใจว่ามันทำอะไร

ผู้ใช้ DeFi ระดับเฮฟวี่เวท ที่บริหารเงินทุนขนาดใหญ่บนเชนคือกลุ่มผู้ได้ประโยชน์ที่ชัดเจนที่สุด หากคุณใช้งาน DeFi อยู่แล้วและถือสเตเบิลคอยน์ระหว่างวางกลยุทธ์ การเปลี่ยน USDC ที่นอนนิ่งให้กลายเป็นโทเค็นตั๋วเงินคลังที่ให้ยีลด์ถือเป็นการอัปเกรดที่ตรงไปตรงมา พร้อมความซับซ้อนที่เพิ่มขึ้นค่อนข้างจำกัด

ผู้จัดการคลังของ DAO ที่ดูแลสภาพคล่องซึ่งโปรโตคอลเป็นเจ้าของ มีเหตุผลเชิงหน้าที่ความรับผิดชอบ (fiduciary) ในการจัดสรรส่วนหนึ่งของทุนสำรองสเตเบิลคอยน์เข้าไปในโทเค็นตั๋วเงินคลัง การปล่อยให้เงิน 50 ล้านดอลลาร์อยู่ใน USDC ที่ให้ผลตอบแทน 0% ในเมื่อมีทางเลือกแบบอนุรักษนิยมที่ให้ 4.5% นั้นเป็นเรื่องที่อธิบายต่อผู้ถือโทเค็นได้ยากขึ้นเรื่อย ๆ

นักลงทุนต่างชาติที่เข้าถึงระบบธนาคารได้จำกัด เป็นกลุ่มประชากรขนาดใหญ่ที่ยังได้รับบริการไม่เพียงพอ สำหรับคนที่อยู่ในประเทศซึ่งดอกเบี้ยเงินฝากจริงแล้วติดลบเมื่อหักเงินเฟ้อ หรือที่บัญชีเงินดอลลาร์สหรัฐถูกจำกัด USDY หรือผลิตภัณฑ์ลักษณะใกล้เคียงจึงเป็นตัวเลือกเก็บมูลค่าที่มีนัยสำคัญ

ผู้จัดสรรเงินสถาบัน ที่กำลังสำรวจการนำเงินทุนขึ้นเชน มักมองว่าโทเค็นตั๋วเงินคลังมีเสน่ห์เพราะสินทรัพย์อ้างอิงนั้นคุ้นเคย ยีลด์ผูกกับดัชนีอ้างอิง และโครงสร้างพื้นฐานก็ถูกกำกับดูแลและตรวจสอบมากขึ้นเรื่อย ๆ

นักลงทุนรายย่อยในสหรัฐควรระมัดระวัง ผลิตภัณฑ์ที่ดีที่สุดหลายตัวจำกัดการเข้าถึงเฉพาะนักลงทุนที่ผ่านเกณฑ์ (accredited investor) หมายถึงผู้ที่มีมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (ไม่รวมบ้านที่อยู่อาศัยหลัก) เกิน 1 ล้านดอลลาร์ หรือมีรายได้ต่อปีเกิน 200,000 ดอลลาร์ พื้นที่นี้กำลังเร่งขยายการเข้าถึง แต่เส้นทางกฎระเบียบสำหรับโทเค็นหลักทรัพย์ที่เปิดเสรีสำหรับรายย่อยโดยสมบูรณ์ยังไม่สมบูรณ์ ณ กลางปี 2026

Also Read: Tom Lee Calls Crypto Spring As Bitmine Stakes $11.1B In ETH

บทสรุป

โทเค็นตั๋วเงินคลังคือสะพานที่น่าเชื่อถือที่สุดระหว่างการเงินดั้งเดิมกับการเงินแบบกระจายศูนย์ที่มีอยู่ในวันนี้ มันนำสินทรัพย์ให้ยีลด์ที่ปลอดภัยและมีสภาพคล่องที่สุดในระบบการเงินโลก นั่นคือตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐ มาแปลงให้โปรแกรมได้ ประกอบรวมได้ และเข้าถึงได้สำหรับทุกคนที่ผ่านการตรวจสอบ KYC และถือกระเป๋าสตางค์บล็อกเชนได้

Ondo Finance วางตำแหน่งตัวเองเป็นผู้นำหมวดหมู่นี้ด้วยการลงมือก่อน สร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ในระดับสถาบัน และคว้าดีลบูรณาการกับโปรโตคอล DeFi รายใหญ่หลายราย

ไมล์สโตนตลาด RWA มูลค่า 50,000 ล้านดอลลาร์สะท้อนอุปสงค์จริง ไม่ใช่แค่ความสนใจเชิงเก็งกำไร สถาบันจริงกำลังนำเงินทุนจริงมาพักไว้ในผลิตภัณฑ์เหล่านี้ เพราะเศรษฐศาสตร์ของมันดีกว่าทางเลือกบนเชนที่ให้ผลตอบแทนเป็นศูนย์อย่างตรงไปตรงมา

ความเสี่ยงมีอยู่จริงและไม่ควรถูกมองข้าม ชั้นของคู่สัญญา การเปิดรับความเสี่ยงของสัญญาอัจฉริยะ และความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ หมายความว่ามันไม่ใช่ตัวแทนโดยตรงของบัญชีลงทุนตั๋วเงินคลังผ่านโบรกเกอร์ แต่สำหรับเงินทุนที่อยู่บนเชนอยู่แล้ว และยอมรับความเสี่ยงแบบ DeFi มาแล้ว โทเค็นตั๋วเงินคลังถือเป็นก้าวสำคัญไปสู่ยีลด์ที่มีสิ่งอื่นรองรับนอกเหนือจากการแจกจ่ายโทเค็น นั่นคือการเปลี่ยนแปลงที่มีนัยสำคัญต่อสิ่งที่ DeFi สามารถเสนอได้ และเรื่องนี้เพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น