ตลาด stablecoin กำลังเข้าสู่ภาวะดิ้นรนเมื่อกฎ MiCA ที่มีผลบังคับใช้ในเดือนนี้ทำให้ แพลตฟอร์มต่าง ๆ ยกเลิกการระบุชื่อ USDT และ USDC. การเพิ่มเติมล่าสุดในกระบวนการนี้คือการ แลกเปลี่ยนคริปโต crypto exchanges Bitstamp และ crypto.com ซึ่งได้ประกาศ ว่าจะยกเลิกการระบุชื่อ Tether USDT และ Paypal USD ในวันที่ 31 มกราคม 2025 ในพื้นหลังของนั้น ให้เราเข้าใจวิธีที่กฎหมายที่ครอบคลุมนี้ต้องการนำตลาดคริปโตให้เป็นระเบียบในทุก 27 รัฐของ สหภาพยุโรป เพื่อป้องกันปัญหาที่อาจเกิดขึ้นกับนักลงทุน
Markest in Crypto Assets หรือกฎ MiCA คืออะไร?
กฎ MiCA เป็นความพยายามที่ทะเยอทะยานที่สุดของสหภาพยุโรปในการสร้างวิธีการรวมกัน ในการกำกับดูแลคริปโตเคอเรนซี ก่อนหน้าการบังคับใช้ ธุรกิจคริปโตที่ดำเนินการ ในสหภาพยุโรปต้องเผชิญกับการกำกับดูแลที่แตกต่างกันในแต่ละประเทศ ทำให้ต้องมีหลายใบอนุญาต ความไม่แน่นอนในการกำกับดูแลนี้ไม่เพียงแต่สร้างความท้าทายในการดำเนินงานให้กับธุรกิจ แต่ยังทิ้งนักลงทุนไว้ให้เสี่ยงต่อความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้
วัตถุประสงค์หลักของ MiCA คือเพื่อสร้างสภาพแวดล้อมทางกฎระเบียบที่เป็นมาตรฐาน ซึ่งส่งเสริมให้นวัตกรรมขณะที่ยังคงปกป้องผู้บริโภคตามสมควร กรอบงานนี้ใช้กับผู้ให้บริการ สินทรัพย์คริปโต (CASPs) ทุกแห่งที่ให้บริการในผลประโยชน์ของยุโรป โดยไม่คำนึงถึง ตำแหน่งทางภูมิศาสตร์ของพวกเขา การเข้าถึงที่อยู่นอกประเทศนี้แสดงให้เห็นถึง ความมุ่งมั่นของสหภาพยุโรปในการกำกับดูแลอย่างครอบคลุมและโปร่งใสต่อกิจกรรมคริปโต ที่มีผลกระทบต่อประชาชนของตน
มันมีผลกระทบต่อ Stablecoin Market อย่างไรบ้าง?
แนวทางของ MiCA ต่อสเตเบิลคอยน์เป็นหนึ่งในด้านที่เปลี่ยนแปลงที่สุดของกฎ แนะนำข้อกำหนดที่เข้มงวดซึ่งเปลี่ยนโครงสร้างพื้นฐานของสเตเบิลคอยน์โดยพื้นฐาน กฎหมายนี้มีจุดยืนที่เข้มงวดต่อสเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึม โดยห้ามการใช้งาน ในตลาดสหภาพยุโรปเนื่องจากขาดหลักฐานสำรองที่ชัดเจนที่ผูกกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม การตัดสินใจนี้สะท้อนถึงความกังวลของสหภาพยุโรปเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเสถียรภาพที่เกี่ยวข้อง กับกลไกอัลกอริทึมหลังจากการล้มเหลวทางตลาดที่น่าจดจำ
สำหรับสเตเบิลคอยน์แบบดั้งเดิม MiCA ได้สร้างกรอบระเบียบที่เข้มแข็งผ่านสองหมวดหมู่ หลัก: โทเค็นที่อิงกับสินทรัพย์ (ARTs) และโทเค็นเงินอิเล็กทรอนิกส์ (EMTs) ทั้งสองประเภทต้องรักษาการสำรองที่มีสภาพคล่องด้วยอัตรา 1:1 ที่เคร่งครัดต่อสินทรัพย์ ที่อยู่ภายใต้ ผู้ให้ออก EMT ที่เป็นสถาบันเครดิตที่ได้รับอนุญาตมักจะต้องแจ้งเตือน หน่วยงานสังเกตุการณ์และเผยแพร่เอกสารสีขาวของตนก่อนที่จะนำเสนอโทเค็นของพวกเขา ผู้ให้ออก ART จะมีข้อกำหนดเพิ่มเติมรวมถึงการตั้งถิ่นฐาน EU ที่บังคับและการอนุมัติ ล่วงหน้าของเอกสารสีขาวของตน
กฎระเบียบนี้แนะนำการจำแนก "สำคัญ" สำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ตรงตามเงื่อนไขที่กำหนดโดย European Banking Authority ซึ่งจะทำให้โทเค็นเหล่านี้ต้องผ่านการกำกับดูแลอย่างเข้มงวด และข้อกำหนดด้านระเบียบที่เข้มงวดขึ้นเพื่อให้โครงการสเตเบิลคอยน์ขนาดใหญ่รักษา มาตรฐานการจัดการความเสี่ยงและการดำเนินงานที่เหมาะสม
พื้นที่ที่อยู่นอกเหนือขอบเขตของ MiCA
แม้ว่าขอบเขตของ MiCA จะกว้างขวางแต่บางส่วนของระบบเศรษฐกิจคริปโตยังคงอยู่นอก ขอบเขตโดยตรงของมัน โทเค็นที่ไม่สามารถทดแทนได้ (NFTs) ส่วนใหญ่มักจะอยู่นอก ขอบเขตของกฎระยะเบียบ ยกเว้นในกรณีที่พวกมันแสดงลักษณะที่คล้ายคลึงกับสินทรัพย์ คริปโตอื่น ๆ ที่ถูกกำกับดูแล อย่างไรก็ตาม กฎประเภทเคร่งครัดมีการประยุกต์ใช้สำหรับ NFTs ที่ออกในเซรีส์ขนาดใหญ่ซึ่งอาจถูกจัดประเภทว่าเป็นการทดแทนและดังนั้น จะต้องตกอยู่ในกรอบการกำกับดูแล
การจัดการที่ Decentralized Finance (DeFi) แพลตฟอร์ม องค์กรอัตโนมัติแบบ กระจายอำนาจ (DAOs) และแอพลิเคชันกระจายอื่น ๆ นำเสนอความท้าทายด้าน การกำกับดูแลที่น่าสนใจในขณะที่แพลตฟอร์มที่แท้จริงกระจายอำนาจยังคงไม่ได้รับ ผลกระทบในส่วนใหญ่โดย MiCA การนิยาม "การกระจายอำนาจอย่างแท้จริง" เกี่ยวข้องกับการพิจารณาทางเทคนิคและกฎหมายที่ซับซ้อน โครงการที่ดำเนินการ ในพื้นที่นี้ได้รับการสนับสนุนให้ขอคำแนะนำกฎหมายที่มีคุณสมบัติเพื่อเข้าใจข้อบังคับ ในการปฏิบัติตามข้อกำหนด
การเปลี่ยนแปลงที่มีผลในเดือนมกราคม 2025
การเปิดตัวของ MiCA ตามไทม์ไลน์ที่โครงสร้างอย่างละเอียดเพื่อเป็นแนวทางให้การเปลี่ยน แปลงอย่างราบรื่นและการรับรู้ เริ่มตั้งแต่มกราคม 2025 CASPs ต้องเริ่มการสมัครใบอนุญาต ของพวกเขาซึ่งถือเป็นขั้นตอนที่เฉพาะเจาะจงแรกสู่การปฏิบัติตามข้อบังคับเต็มรูปแบบ กฎระเบียบให้ช่วงเวลาอนุมัติที่ยาวเพียง 18 เดือนเพื่อให้ผู้ให้บริการที่มีอยู่แล้วสามารถ ดำเนินการต่อในขณะที่ปรับตัวให้เข้ากับข้อกำหนดใหม่
ในช่วงระยะเวลาการเปลี่ยนแปลงนี้ซึ่งอยู่ถึงกรกฎาคม 2026 ธุรกิจต้องดำเนินการเตรียมการ ที่ครอบคลุม ซึ่งรวมถึงการกำหนดหมวดหมู่ใบอนุญาตที่เหมาะสม การรวบรวมเอกสาร ที่ต้องการ และปรับให้สอดคล้องกับกฎหมายต่อต้านการฟอกเงิน (AML) และรู้จักลูกค้า (KYC) กระบวนการเตรียมการนี้เกี่ยวข้องกับการประเมินภายในที่มีรายละเอียด ของฟังก์ชั่นการดำเนินงาน โครงร่างความปลอดภัยและการปฏิบัติการภายใต้ความโปร่งใส
การเปลี่ยนแปลงที่รอคอยในปี 2026
โดยกรกฎาคม 2026 CASPs ทุกแห่งต้องบรรลุการปฏิบัติตามข้อกำหนด MiCA ซึ่งรวมถึงการได้รับใบอนุญาตที่เหมาะสมจากหน่วยงานที่มีอำนาจในท้องถิ่น การดำเนินการโปรโตคอลความปลอดภัยขั้นสูงและการสร้างมาตรฐานการดำเนินงาน ที่เน้นการป้องกันผู้บริโภค กฎหมายกำหนดที่จะแยกสินทรัพย์ของลูกค้าออกจาก กองทุนของบริษัทอย่างเข้มงวด มาตรการป้องกันข้อมูลที่มีความเข้มแข็ง และกระบวนการจัดการความเสี่ยงที่ครอบคลุม
ทางต่อไปในการกำกับดูแลแนวควบคุมที่สอดคล้องมากขึ้นทั่วโลก?
กฎ MiCA เป็นมากกว่าเพียงการออกกฎหมายยุโรป ความละเอียดที่มีรายละเอียดของมันทำให้ เหมาะกับเขตอำนาจศาลอื่น ๆ เช่นกัน ซึ่งอาจกลายเป็นกฎคริปโตสิทธิสากลในขณะที่ประเทศ หลายแห่งเช่นสหราชอาณาจักร อินเดีย และอื่น ๆ กำลังมองหาที่จะกำกับดูแลตลาดสเตเบิลคอยน์ ในฐานะที่เป็นกรอบการกำกับดูแลที่ครอบคลุม มันอาจทำหน้าที่เป็นโรดแมพสำหรับกฎหมาย คล้ายกันในภูมิภาคอื่น ๆ ดังนั้น MiCA จึงเป็นสาเหตุที่กังวลสำหรับบริษัท Web3 และโครงการคริปโตที่จะมาถึง
อิงจากการบังคับใช้ที่ประสบความสำเร็จของ MiCA กรกิจบังคับคริปโตที่คล้ายกันอาจถูกแนะนำ ในภูมิภาคอื่น ๆ ทั้งหมดนี้สามารถส่งผลให้เกิดการประสานงานกันของสื่อการเงินดิจิทัลในตลาด การกำกับดูแลคริปโตทั่วโลกในที่สุด สำหรับนักลงทุนและธุรกิจคริปโต การเข้าใจ กฎหมายนี้เป็นสิ่งจำเป็นในการประเมินความรู้สึกของตลาดเมื่อเกิดการเปลี่ยนแปลงทางระเบียบ มันเป็นสิ่งจำเป็นทางยุทธศาสตร์ที่ทั้งบริษัทคริปโตและนักค้าไม่สามารถหลีกเลี่ยงได้