ทำไมสัญญาฟิวเจอร์สแบบ Perpetual จึงกลายเป็นเครื่องมือเทรด ที่มีปริมาณมากที่สุดในคริปโต

สัญญา Perpetual futures เป็นเครื่องมือที่มีการซื้อขายหนาแน่นที่สุดในตลาดคริปโต

ในทุก ๆ วัน ปริมาณมูลค่าเป็นดอลลาร์ที่ไหลผ่านสัญญาเหล่านี้สูงกว่าเทรดสปอตของ Bitcoin (BTC) และ Ethereum (ETH) รวมกันเสียอีก

แต่คนส่วนใหญ่ที่ไปเจอผลิตภัณฑ์นี้บน Hyperliquid หรือกระดานเทรดแบบรวมศูนย์ มักปฏิบัติกับมันเหมือนเป็นเทรดสปอตที่ “เพิ่มพลัง” เข้าไปเฉย ๆ จึงมองข้ามค่าธรรมเนียมแฝงที่กำลังเดินอยู่เบื้องหลังทุก ๆ แปดชั่วโมง

ค่าธรรมเนียมนั้นเรียกว่า funding rate และนี่คือสิ่งที่ทำให้ Perpetual แตกต่างจากเครื่องมือใด ๆ ที่คุณเคยเทรดมาอย่างแท้จริง

บทความนี้จะพาคุณดูว่า Perpetual futures จริง ๆ แล้วคืออะไร funding rate ทำงานอย่างไร อะไรเป็นตัวผลักให้มันแกว่งไปมา และเมื่อไรที่การเลือกใช้ Perpetual เป็นไอเดียที่เข้าท่า — กับเมื่อไรที่มันจะค่อย ๆ ดูดเลือดสถานะของคุณอย่างเงียบ ๆ

สรุปสั้น ๆ (TL;DR)

• Perpetual futures คือสัญญาอนุพันธ์ที่ติดตามราคาเหรียญอ้างอิงโดยไม่มีวันหมดอายุ และใช้กลไก funding ซึ่งเป็นการจ่ายเงินระหว่างฝั่ง Long กับ Short เพื่อดึงราคาให้ใกล้เคียงสปอต
• Funding rate จะถูกคิดทุก ๆ แปดชั่วโมง (ในส่วนใหญ่ของตลาด) โดยเงินจะไหลจากฝั่งที่มีสถานะล้นตลาด ไปยังฝั่งที่มีสถานะน้อยกว่า ทำหน้าที่เหมือนกลไกรีบาลานซ์อัตโนมัติ
• การเข้าใจ funding ไม่ใช่เรื่องเลือกได้ เพราะมันคือ “ต้นทุนแฝง” ที่ใหญ่ที่สุดสำหรับเทรดเดอร์สายเลเวอเรจที่ถือสถานะเกินไม่กี่ชั่วโมง

Perpetual Future จริง ๆ แล้วคืออะไร

Perpetual future หรือที่บางครั้งเรียกว่า perpetual swap คือสัญญาที่ให้คุณเก็งกำไรทิศทางราคาของสินทรัพย์ โดยไม่ต้องถือครองตัวสินทรัพย์นั้นจริง ๆ

คุณตกลงที่จะ “ซื้อหรือขาย” ที่ราคาตลาดปัจจุบัน แต่สัญญาไม่มีวันชำระราคา มันจะถูกกลิ้งต่อไปเรื่อย ๆ อย่างไม่มีกำหนด จนกว่าคุณจะปิดสถานะเอง หรือถูกลิควิด

ดีไซน์แบบ “ไร้วันหมดอายุ” นี่แหละคือตัวแยก Perpetual ออกจากฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิม

ฟิวเจอร์สมาตรฐานบน Bitcoin จะมีวันหมดอายุที่กำหนดไว้ชัดเจน เมื่อถึงวันนั้น ผู้ซื้อกับผู้ขายจะชำระกันเป็นเงินสด หรือโอนสินทรัพย์อ้างอิงกันจริง ๆ ทำให้ราคาฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมมีแนวโน้มไหลเข้าหาราคาสปอตเมื่อใกล้วันหมดอายุ

แต่สำหรับ Perpetual ที่ไม่มีวันหมดอายุ กลไกการ “บีบ” ราคากลับเข้าหาสปอตไม่ได้เกิดขึ้นเองตามธรรมชาติ จึงต้องสร้างกลไกเทียมขึ้นมา

Perpetual future คืออนุพันธ์ที่ไม่มีวันชำระราคา กลไก funding rate คือสิ่งที่ป้องกันไม่ให้ราคาของมันลอยหนีออกไปไกลจากตลาดสปอตอ้างอิงอย่างถาวร

กลไกที่ทำงานนี้ก็คือ funding rate ทุก ๆ แปดชั่วโมง (อินเทอร์วอลมาตรฐานที่ใช้โดยแพลตฟอร์มส่วนใหญ่ รวมถึง Hyperliquid และกระดานเทรดรวมศูนย์รายใหญ่) เทรดเดอร์ฝั่งที่ “หนักกว่า” บนสมดุลตลาดจะต้องจ่ายให้เทรดเดอร์ฝั่งที่ “เบากว่า” ถ้าทุนฝั่ง Long มากกว่าฝั่ง Short ฝั่ง Long ก็จ่ายให้ฝั่ง Short ถ้าทุนฝั่ง Short มากกว่าฝั่ง Long ฝั่ง Short ก็จ่ายให้ฝั่ง Long

แรงกดดันจากต้นทุนนี้จะค่อย ๆ ดันราคาของ Perpetual ให้กลับเข้าหาสปอตอย่างต่อเนื่อง แทนที่บทบาทของวันหมดอายุที่ฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมใช้

อ่านเพิ่มเติม: Mysterious Whale Slams $50M Short On ETH, Pairs It With $25M BTC Long

Funding Rate คิดอย่างไรในความเป็นจริง

Funding rate ไม่ได้สุ่มขึ้นมาลอย ๆ ส่วนใหญ่กระดานเทรดจะคำนวณจากสององค์ประกอบหลัก: ส่วนของอัตราดอกเบี้ย และส่วนของ Premium

ส่วนอัตราดอกเบี้ยคือค่าคงที่เล็ก ๆ — โดยทั่วไปอยู่ราว 0.01% ต่อช่วงแปดชั่วโมงบนหลายแพลตฟอร์ม — สะท้อนต้นทุนของเงินทุนในตลาดอ้างอิง ตัวเลขนี้มักเล็กจนหลายคนไม่สนใจ

ส่วน Premium นี่แหละคือจุดที่ “ของจริง” อยู่

มันวัดว่าราคาในตลาด Perpetual เคลื่อนออกจากราคาในดัชนีสปอตไปไกลแค่ไหนในช่วงเวลาระหว่างรอบ funding ถ้า Perpetual เทรดที่ราคาพรีเมียมคงที่ — สมมติอยู่ที่ 78,500 ดอลลาร์ ขณะที่ Bitcoin สปอตอยู่ที่ 78,000 ดอลลาร์ — ส่วน Premium จะเป็นบวก และฝั่ง Long ต้องจ่ายให้ฝั่ง Short

ถ้า Perpetual เทรดที่ราคา discount ฝั่ง Short ก็จะจ่ายให้ฝั่ง Long

ฟอร์มูลาที่แพลตฟอร์มส่วนใหญ่ประกาศมีหน้าตาประมาณนี้:

Funding Rate = Interest Rate Component + Clamp(Premium Index, -0.05%, 0.05%)

ฟังก์ชัน Clamp จะลิมิต funding ต่อหนึ่งช่วงไม่ให้แกว่งแรงเกินด้านใดด้านหนึ่ง ในทางปฏิบัติ ช่วงตลาดกระทิงร้อนแรง หรือช่วงตื่นกลัวสุดขีด funding สามารถชนเพดาน Clamp ติดต่อกันหลายช่วง ทำให้การถือ Perpetual ฝั่งที่ “เบียดกันแน่น” แพงมาก

ในช่วงเทรนด์กระทิงที่แรงที่สุดของปี 2024 และต้นปี 2025 อัตรา funding ของ Bitcoin Perpetual แบบ annualized ทะลุ 100% บนบางแพลตฟอร์ม หมายความว่าฝั่ง Long จ่าย “ค่าเช่า” ตลอดปีมากกว่ามูลค่าทั้งสถานะ เพียงเพื่อจะคงสถานะเอาไว้

Funding rate ถูกระบุเป็นอัตราต่อช่วงแปดชั่วโมง และโดยทั่วไปมักเล็กประมาณ 0.01%–0.05% เมื่อตลาดสงบ ฟังดูเหมือนเรื่องเล็ก แต่เมื่อทบต้นผ่านหลายสิบช่วงต่อสัปดาห์ โดยเฉพาะบนสถานะที่ใช้เลเวอเรจ มันกลายเป็นแรงถ่วงกำไรที่มีนัยสำคัญ ซึ่งเทรดเดอร์สายเก็งทิศทางจำนวนมากไม่เคยนับรวมใน PnL ของตัวเอง

อ่านเพิ่มเติม: Bitcoin's $78K Drop Looks Suspicious, Open Interest Tells The Story

Open Interest, Long-Short Ratio และสัญญาณที่บอกคุณ

Open interest คือมูลค่ารวมเป็นดอลลาร์ของสัญญา Perpetual ทั้งหมดที่เปิดอยู่ในตลาดใดตลาดหนึ่ง ถือเป็นหนึ่งในข้อมูลสำคัญที่สุดสำหรับทำความเข้าใจ “การวางตัว” ของตลาด ณ ช่วงเวลาใดเวลาหนึ่ง

เมื่อ Open interest เพิ่มขึ้นพร้อมกับราคา มักบ่งชี้ว่าเม็ดเงินใหม่กำลังไหลเข้าฝั่ง Long เมื่อ Open interest ลดลงในขณะที่ราคาขึ้น อาจหมายถึงฝั่ง Short ถูก squeeze ออก มากกว่ามี Long ใหม่เข้ามา ซึ่งเป็นโครงสร้างการขึ้นที่อ่อนแรงกว่า เมื่อ Open interest เพิ่มขึ้นขณะที่ราคาลดลง มักหมายถึงฝั่ง Short กำลังเทขายใส่ตลาด เมื่อ Open interest ลดลงพร้อมกับราคาลดลง มักเป็นสัญญาณว่าฝั่ง Long กำลังปิดสถานะหรือถูกลิควิด

Long-short ratio เป็นเมตริกที่เกี่ยวข้องกัน บนหลายแพลตฟอร์ม ตัวเลขนี้จะแสดงสัดส่วนของบัญชี หรือบางครั้งเป็นสัดส่วนของปริมาณสัญญา ที่อยู่ฝั่ง Long เทียบกับฝั่ง Short หาก Long-short ratio เอียงไปด้านใดมาก ๆ มักบอกถึงเทรดที่ “คนแออัด” และมีโอกาสโดนกลับตัวแรงได้ง่าย เพราะการลิควิดสถานะเหล่านั้นเป็นกลไกอัตโนมัติที่สามารถขยายความผันผวนในทิศทางตรงข้ามได้

ทั้งสองเมตริกถูกเผยแพร่สาธารณะบนแพลตฟอร์มใหญ่ ๆ และควรค่าแก่การเช็กก่อนเปิดสถานะ Perpetual ด้วยขนาดที่มีนัยสำคัญ Funding ที่สูงร่วมกับ Long ratio ที่เอียงสุดโต่ง มักเป็นภาพประกอบที่พบได้บ่อยก่อนเกิด “เขย่าแรง” ลงด้านล่าง เนื่องจากต้นทุนการถือที่เพิ่มขึ้นจะบีบบังคับให้ Long ขอบ ๆ ตลาดต้องปิดสถานะออกมาในที่สุด

อ่านเพิ่มเติม: Quantum Computers Could Break Crypto Before 2033, Hoskinson Sees 50% Odds

ลิควิด, มาร์จิน และวิธีที่เลเวอเรจขยายความเสี่ยง

เมื่อคุณเปิดสถานะ Perpetual futures คุณต้องวางมาร์จิน มาร์จินคือหลักประกันที่ค้ำหลังเทรดของคุณ แพลตฟอร์มส่วนใหญ่มีให้เลือกทั้ง cross margin ที่ใช้ยอดบาลานซ์ทั้งบัญชีค้ำทุกสถานะ และ isolated margin ที่จำกัดความเสี่ยงไว้เฉพาะส่วนทุนที่คุณจัดสรรให้ดีลนั้น

เลเวอเรจคือ “ตัวคูณ” ที่กำหนดขนาดสถานะที่คุณควบคุมได้เมื่อเทียบกับมาร์จินที่วางไว้ ที่เลเวอเรจ 10 เท่า วางมาร์จิน 1,000 ดอลลาร์ คุณจะได้เอ็กซ์โพเชอร์ตลาด 10,000 ดอลลาร์ มันเป็นดาบสองคม การเคลื่อนไหวของราคาในทิศทางตรงข้ามเพียง 1% กลายเป็นการขาดทุน 10% บนมาร์จินของคุณ การเคลื่อนไหวผิดทาง 10% จะล้างมาร์จินจนหมด และกระตุ้นลิควิด

การลิควิดเกิดขึ้นแบบอัตโนมัติ เมื่อขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ทำให้มาร์จินที่เหลือลดต่ำลงกว่าระดับ maintenance margin (ระดับค้ำประกันขั้นต่ำที่แพลตฟอร์มกำหนด ซึ่งมักเป็นสัดส่วนหนึ่งของ initial margin) กระดานหรือโปรโตคอลจะบังคับปิดสถานะของคุณ เพื่อป้องกันไม่ให้ยอดบาลานซ์ติดลบ บนแพลตฟอร์มกระจายศูนย์อย่าง Hyperliquid กระบวนการลิควิดจะถูกจัดการโดยเอนจินลิควิดแบบออนเชน แทนทีมบริหารความเสี่ยงแบบรวมศูนย์

ผลเชิงปฏิบัติคือ เลเวอเรจไม่ได้เปลี่ยนทิศทางของตลาด มันแค่เปลี่ยนว่า “คุณทนการแกว่งผิดทางได้ไกลแค่ไหน” ก่อนจะสูญเสียเงินทุน ที่เลเวอเรจ 20 เท่า ราคาขยับผิดทางเพียง 5% จากระดับมาร์จินมาตรฐานก็เพียงพอให้ถูกลิควิด เทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์ส่วนใหญ่ใช้เลเวอเรจต่ำกว่าที่แพลตฟอร์มอนุญาตมาก เพราะ funding, สลิปเพจ และการแกว่งผิดทางเล็ก ๆ สามารถสะสมจนกลายเป็นหายนะได้เร็วเมื่อใช้เลเวอเรจสูง

การถูกลิควิดไม่ใช่การขาดทุนที่คุณจะ “กู้คืน” ได้ภายในสถานะเดิม เมื่อเอนจินปิดเทรดให้คุณแล้ว มาร์จินส่วนที่หายไปก็ไม่กลับมา การจัดการความเสี่ยง “ก่อนเข้าเทรด” ไม่ใช่หลังจากนั้น คือเกราะป้องกันเดียวที่มีความหมายจริง ๆ

อ่านเพิ่มเติม: XRP ETFs Hit Record $1.39B But Token Loses 4th Spot To BNB

Perpetual บนกระดานรวมศูนย์ เทียบกับแพลตฟอร์มกระจายศูนย์

ตลอดช่วงเวลาส่วนใหญ่ของประวัติศาสตร์คริปโต สัญญา Perpetual futures มีให้เทรดเฉพาะบนกระดานแบบรวมศูนย์ แพลตฟอร์มเหล่านี้รับดูแลสินทรัพย์ให้ลูกค้า จับคู่คำสั่งซื้อขายผ่านออร์เดอร์บุ๊กแบบรวมศูนย์ และบริหารความเสี่ยงผ่านเอนจินของตัวเอง ผู้ใช้เทรดกับผู้ใช้อื่น โดยมีตัวกระดานทำหน้าที่ค้ำประกันคู่สัญญา

การเกิดขึ้นของแพลตฟอร์ม Perpetual แบบออนเชนเปลี่ยนภาพนี้ไป โปรโตคอลอย่าง Hyperliquid รันตลาด Perpetual แบบออร์เดอร์บุ๊กอยู่บนบล็อกเชนเต็มรูปแบบ ชำระธุรกรรมโดยไม่มีผู้รับดูแลสินทรัพย์แบบรวมศูนย์ Hyperliquid ลงทุนสร้างเชนเลเยอร์ 1 ของตัวเองที่ออกแบบมาเพื่อจับคู่คำสั่งดีเลย์ต่ำ เป้าหมายคือประสิทธิภาพระดับที่ครั้งหนึ่งเคยคิดว่าเป็นไปไม่ได้สำหรับระบบกระจายศูนย์

ทั้งสองฝั่งมีข้อแลกเปลี่ยนที่มีนัยสำคัญ:

• กระดานแบบรวมศูนย์ มักมีสภาพคล่องลึกกว่าบนคู่เหรียญหลัก เปิดบัญชีได้รวดเร็ว และมีทีมซัพพอร์ตลูกค้า แต่คุณต้องยอมฝากความไว้วางใจให้กระดานดูแลสินทรัพย์ ความเสี่ยงจากการล้มละลายของกระดานหรือการถูกอายัดถอนเงิน ซึ่งเคยเกิดขึ้นจริงกับหลายแพลตฟอร์มใหญ่ในปี 2022 และ 2023 เป็นสิ่งที่ต้องคำนึง
• แพลตฟอร์ม Perpetual แบบกระจายศูนย์ ให้คุณคุมมาร์จินด้วยตัวเอง (self-custody) และมีความโปร่งใสออนเชนเกี่ยวกับสถานะและการลิควิด แต่สภาพคล่องบนคู่เหรียญเล็กมักบางกว่า และความเสี่ยงจากสัญญาอัจฉริยะ (smart contract risk) เข้ามาแทนที่ความเสี่ยงฝั่งตัวกลางแบบรวมศูนย์ counterparty risk. ค่าแก๊สและรายละเอียดปลีกย่อยที่จำเพาะกับแต่ละเชนยิ่งเพิ่มแรงเสียดทานให้กับผู้ใช้หน้าใหม่

การเลือกใช้งานระหว่างสองแบบนี้ขึ้นอยู่กับขนาดสถานะ การยอมรับความเสี่ยง และระดับความไว้ใจที่คุณมีต่อผู้รับฝากสินทรัพย์ สำหรับสถานะขนาดใหญ่ของสถาบัน การเทรดบนแพลตฟอร์มรวมศูนย์ยังคงครองความนิยมอยู่ ส่วนผู้ใช้ที่ให้ความสำคัญกับการควบคุมสินทรัพย์ด้วยตัวเองและความโปร่งใส สัญญา Perpetual แบบออนเชนได้กลายเป็นทางเลือกที่จริงจังแล้ว

Also Read: Hyperliquid Rejects Wall Street's Manipulation Claims As HYPE Drops 14%

Basis Trading, Funding Arbitrage, And How Professionals Use Perpetuals

ไม่ใช่ทุกคนที่ใช้สัญญา perpetual จะรับความเสี่ยงทิศทางราคา ส่วนสำคัญของ open interest ในแต่ละช่วงเวลามาจากเทรดเดอร์ที่ใช้กลยุทธ์ที่เรียกว่า basis trading หรือ funding rate arbitrage

กลยุทธ์นี้ทำงานดังนี้: เทรดเดอร์ซื้อสินทรัพย์สปอต (ถือสถานะ Long ที่ราคาจริง) และเปิดสถานะ Short ในสัญญา perpetual ขนาดเท่ากันในเวลาเดียวกัน สองขานี้หักล้างความเสี่ยงด้านทิศทางราคาออกไป ไม่ว่า Bitcoin จะวิ่งไปทางไหน กำไรในขาหนึ่งจะชดเชยขาดทุนในอีกขาหนึ่งโดยประมาณ สิ่งที่เหลืออยู่คืออัตรา Funding ที่ไหลเข้ามายังขา Short

เมื่อ Funding เป็นบวกอย่างแรง หมายความว่าฝั่ง Long จ่ายให้ฝั่ง Short กลยุทธ์นี้จะเก็บการจ่ายนั้นทุก ๆ แปดชั่วโมงด้วยความเสี่ยงทิศทางที่แทบเป็นศูนย์ บางครั้งจึงถูกเรียกว่า “cash and carry” trade แม้ว่าในคริปโต กลไกการชำระราคาจะต่างจากการทำ carry trade สินค้าโภคภัณฑ์ดั้งเดิม

ความเสี่ยงของกลยุทธ์นี้ไม่ใช่ความเสี่ยงด้านราคา แต่เป็นความเสี่ยงด้าน Funding (Funding อาจพลิกเป็นลบ ทำให้คุณต้องจ่ายแทนที่จะรับ) ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง (การปิดสองขาพร้อมกันในราคาที่ดีอาจทำได้ยากในตลาดที่เคลื่อนไหวเร็ว) และความเสี่ยงด้านคู่สัญญาหรือสัญญาอัจฉริยะ ขึ้นกับแพลตฟอร์มที่ใช้

Funding arbitrage เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้อัตรา Funding ที่สูงมากมักจะปรับตัวเองกลับมาสมดุลเมื่อเวลาผ่านไป เมื่อ Funding สูงขึ้น เงินทุนจำนวนมากจะไหลเข้ามาเปิด Short ใน perpetual และซื้อสปอต ซึ่งกดให้ราคาของ perpetual กลับเข้าใกล้ราคาสปอต และลดพรีเมียมที่เป็นตัวผลักดัน Funding แต่แรก กลไกนี้ช่วยให้ผู้สังเกตการณ์ที่มีความชำนาญสามารถอ่านตลาดได้: หาก Funding สูงเป็นเวลานานโดยไม่ถูก Arbitrage ออกไป แสดงให้เห็นถึงตลาดสปอตที่มีฝั่งขายจำกัด หรือการรับความเสี่ยงที่สูงขึ้นในหมู่นักทำ Arbitrage ที่เป็นไปได้

Also Read: AKT Sheds 12% In 24 Hours, Long Traders Lose $56K In Flush

Who Actually Needs To Understand Perpetual Futures

ถ้าคุณแค่ซื้อและถือคริปโตสปอตผ่านกระเป๋าเงินหรือบัญชีเทรดแบบง่าย ๆ สัญญา Perpetual Futures ไม่ใช่สิ่งที่คุณจำเป็นต้องใช้ แต่เป็นสิ่งที่คุณควรเข้าใจ เพราะ Funding rate และข้อมูล open interest จากตลาด Perpetual นั้นเป็นหนึ่งในสัญญาณ Sentiment แบบเรียลไทม์ที่มีประโยชน์ที่สุดสำหรับสินทรัพย์คริปโตใด ๆ

When Bitcoin perpetual funding spikes above 0.1% per eight-hour period while price is also rising sharply, history suggests the move is often nearing a local top.

เมื่อ Funding กลายเป็นลบอย่างหนักในช่วงที่ราคากำลังร่วง สถานะ Short ที่แออัดอาจกลายเป็นจุดตั้งต้นของ Short Squeeze ที่ดีดกลับแรง สัญญาณเหล่านี้ไม่ได้รับประกันอะไร แต่เพิ่มบริบทสำคัญให้กับการเคลื่อนไหวของราคาที่เทรดเดอร์สายสปอตล้วนไม่เคยเห็น

สำหรับเทรดเดอร์สาย Active ที่ใช้งาน Leverage อยู่แล้วหรือมีแผนจะใช้ สัญญา Perpetual ถือเป็นเครื่องมือมาตรฐาน พวกมันให้การเปิดรับราคาอย่างต่อเนื่องโดยไม่ต้องบริหารจัดการวัน Roll สัญญา สเปรดแคบในคู่หลัก ๆ และสามารถทำกำไรจากการลงของราคาได้ง่ายพอ ๆ กับการขึ้น

ต้นทุนคือ Funding rate และความเสี่ยงที่จะถูก Liquidate ซึ่งทั้งสองอย่างสามารถบริหารได้ด้วยการกำหนดขนาดสถานะให้เหมาะสม และการบันทึกต้นทุนที่คุณจ่ายไปตามเวลาอย่างตรงไปตรงมา

สำหรับผู้ใช้ DeFi โดยกำเนิดที่กำลังสำรวจแพลตฟอร์มอย่าง Hyperliquid สัญญา Perpetual กำลังกลายเป็นผลิตภัณฑ์หลักมากขึ้นเรื่อย ๆ การเข้าใจ Funding, open interest และกลไกการ Liquidate จึงไม่ใช่แค่ความรู้เสริม แต่เป็นพื้นฐานที่ต้องมีเพื่อใช้แพลตฟอร์มอย่างปลอดภัย

Also Read: Thorchain Opens $10M Compensation Portal After Multichain Exploit Drains Four Networks

Conclusion

สัญญา Perpetual Futures เกิดขึ้นเพราะตลาดคริปโตไม่เคยปิด และเทรดเดอร์ต้องการเครื่องมือที่ไม่มีภาระในการ Roll สัญญารายไตรมาส

Funding rate คือคำตอบที่สง่างาม: การจ่ายเป็นรอบ ๆ เพื่อให้อนุพันธ์ยึดโยงอยู่กับสินทรัพย์อ้างอิงโดยไม่ต้องมีวันหมดอายุบังคับใคร

ความสง่างามนั้นมากับต้นทุนจริงที่ต่อเนื่อง — ต้นทุนที่ผู้ใช้หน้าใหม่จำนวนมากไม่เห็น จนกระทั่งพวกเขาจ่ายมันไปหลายรอบแล้ว

ใจความสำคัญมีอยู่ว่า ถ้าคุณถือสถานะ Long ใน Perpetual ในช่วงที่ Funding เป็นบวกสูง คุณกำลังจ่ายค่าธรรมเนียมต่อเนื่องเพื่อถือสถานะนั้น ถ้าตลาดสงบและ Funding ใกล้ศูนย์ ต้นทุนก็แทบไม่มีนัยสำคัญ ถ้าคุณอยู่ฝั่งที่ได้ประโยชน์ในสภาพแวดล้อม Funding สูง Funding ก็กลายเป็นรายได้

ตัวเครื่องมือเองไม่ได้แพงหรือถูกโดยเนื้อแท้ แต่มันถูกปรับให้สมดุลโดยสถานะของตลาดเอง ซึ่งหมายความว่าการอ่านข้อมูล Funding เท่ากับการอ่านความอยากเสี่ยงของตลาด

ก่อนจะเปิดเทรด Perpetual ให้ตรวจดู Funding rate ปัจจุบันบนแพลตฟอร์มที่คุณใช้ แนวโน้มของ Funding ในช่วงเวลาก่อนหน้า และระดับ open interest ที่หนุนหลังมัน

สามจุดข้อมูลนี้ เมื่อจับคู่กับแผนที่ชัดเจนว่าคุณจะรับมือกับการเคลื่อนไหวสวนทางที่รุนแรงที่สุดซึ่งมาร์จิ้นของคุณยังรับได้อย่างไร จะทำให้คุณนำหน้ากว่าเทรดเดอร์รายย่อยส่วนใหญ่ — คนที่เปิดสถานะ Leverage โดยไม่เคยถามเลยว่ากำลังจ่ายอะไรเพื่อถือมันอยู่

Read Next: Sui Holds The Line At $1.07 With Bears Doing Most Of The Talking