หน่วยงานกำกับดูแลการเงินสวิตเซอร์แลนด์ FINMA ผ่อนผันเกณฑ์การกระจายการลงทุนเมื่อวันอังคาร เพื่ออนุมัติ ETF บิตคอยน์สปอต ตัวแรกของประเทศที่เปิดขายให้ผู้ลงทุนรายย่อย นับเป็นก้าวสำคัญใหม่ หลังจากเมื่อ 5 ปีก่อนเคยให้ไฟเขียวเฉพาะกองทุนคริปโตที่จำกัดกลุ่มผู้ลงทุนสถาบันและผู้ลงทุนคุณสมบัติพิเศษเท่านั้น
ประเด็นสำคัญ
- FINMA อนุมัติ ETF บิตคอยน์สปอตตัวแรกที่เปิดให้ผู้ลงทุนรายย่อยเข้าถึงได้ แต่ยังไม่เปิดเผยชื่อกองทุนและผู้ออก
- หน่วยงานกำกับผ่อนผันกฎการกระจายการลงทุนมาตรฐาน โดยอ้างประวัติการซื้อขายยาวนานและปริมาณซื้อขายบิตคอยน์ที่สูงกว่าคริปโตอื่นส่วนใหญ่
- มีการกำหนดหลักเกณฑ์ด้านการดูแลทรัพย์สิน ความเสี่ยงปฏิบัติการ และการเปิดเผยข้อมูลอย่างเข้มงวด ขณะเดียวกันผู้เล่นรายอื่นก็เริ่มยื่นหรือประกาศแผนยื่นขออนุมัติผลิตภัณฑ์ลักษณะเดียวกัน
ข้อยกเว้นด้านบิตคอยน์ของ FINMA
สำนักงานกำกับดูแลตลาดการเงินสวิส ระบุ ว่า ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวเป็นกองทุนภายใต้กฎหมายกองทุนรวมสวิสตัวแรกที่เสนอขายต่อสาธารณชนและลงทุนในบิตคอยน์โดยตรง ภายใต้กฎหมายสวิส กองทุนนี้ถูกจัดให้อยู่ในหมวด “กองทุนประเภทอื่นเพื่อการลงทุนทางเลือก” ซึ่งเป็นกองทุนความเสี่ยงสูง แตกต่างจากโครงสร้างตราสารหนี้ที่ใช้กันอยู่ในผลิตภัณฑ์คริปโตส่วนใหญ่ในปัจจุบัน ทั้งนี้ ผู้จัดการกองทุนรายอื่น ๆ ได้ยื่นหรือประกาศแผนจะยื่นขอกองทุนลักษณะใกล้เคียงกันแล้ว
ตามปกติ กฎกองทุนรวมของสวิตเซอร์แลนด์กำหนดให้ผู้จัดการกองทุนต้องกระจายเงินลงทุนไปในสินทรัพย์หลายประเภท แต่กรณีนี้ FINMA ให้ข้อยกเว้น โดยชี้ไปที่ประวัติการซื้อขายที่ยาวนานของบิตคอยน์และมูลค่าการซื้อขายที่สูงกว่าคริปโตส่วนใหญ่ในตลาด
โฆษกของ FINMA ปฏิเสธ ที่จะเปิดเผยชื่อกองทุนที่ผ่านการอนุมัติหรือชื่อผู้ออก โดยให้เหตุผลว่าสำนักงานไม่เปิดเผยข้อมูลรายสถาบัน นอกจากนี้ยังไม่มีการเปิดตัวสัญลักษณ์ซื้อขาย (ticker) ค่าธรรมเนียมการจัดการ ผู้รับฝากทรัพย์สิน ขนาดสินทรัพย์เริ่มต้น หรือวันเข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ทำให้รายละเอียดเชิงพาณิชย์ส่วนใหญ่ยังไม่ถูกเปิดเผย ขณะนี้นักลงทุนรู้เพียงว่ามีผลิตภัณฑ์ดังกล่าวอยู่จริง แต่ยังขาดข้อมูลเชิงลึกสำหรับการประเมินเชิงเปรียบเทียบ
อ่านเพิ่มเติม: ไฟดับ Revolut กระทบธุรกรรมบัตรหลายประเทศ เชื่อมโยงเหตุขัดข้อง Google Cloud
คำเตือนความเสี่ยงเกี่ยวกับบิตคอยน์
FINMA ย้ำเตือน ว่า การอนุมัติครั้งนี้ไม่ได้มีนัยว่าบิตคอยน์เป็นการลงทุนที่ “ปลอดภัย” โดยเตือนว่าความผันผวนรุนแรงของราคาอาจทำให้นักลงทุนสูญเสียเงินทุนเป็นสัดส่วนมาก ผู้ลงทุนจึงควรชั่งน้ำหนักความเสี่ยงนี้อย่างรอบคอบเมื่อตัดสินใจจัดสรรเงินลงทุนเข้าสินทรัพย์ดังกล่าว
ภายใต้กรอบอนุมัติ บริษัทที่อยู่ภายใต้การกำกับต้องลดความเสี่ยงด้านการดูแลทรัพย์สินดิจิทัลและความเสี่ยงด้านการปฏิบัติการ ให้สอดคล้องกับเกณฑ์คริปโตที่ FINMA เผยแพร่ไว้เมื่อ 12 มกราคม ขณะเดียวกันเอกสารกองทุนต้องระบุความเสี่ยงเหล่านี้อย่างชัดเจน
ผู้ให้บริการที่จำหน่ายกองทุนต้องปฏิบัติตามกฎหมายบริการทางการเงิน (Financial Services Act) ซึ่งกำหนดให้มีการประเมินความเหมาะสมและความเหมาะควรของลูกค้า ตลอดจนต้องให้คำเตือนชัดเจนเกี่ยวกับความผันผวนและโอกาสขาดทุน FINMA ให้เหตุผลว่ากฎจุดขายเหล่านี้ช่วยคุ้มครองผู้ลงทุนมากกว่าการไปซื้อคริปโตด้วยตนเองโดยตรงในตลาด
พัฒนาการ ETP คริปโตในสวิตเซอร์แลนด์
กองทุนใหม่นี้มีโครงสร้างต่างจากผลิตภัณฑ์คริปโตที่เทรดในสวิตเซอร์แลนด์อยู่ก่อนหน้า โดยผลิตภัณฑ์อ้างอิงบิตคอยน์บน ตลาดหลักทรัพย์ SIX Swiss Exchange ที่มีอยู่ปัจจุบันเป็นตราสารหนี้มีหลักประกัน (collateralized debt securities) ซึ่งไม่ต้องขออนุมัติจาก FINMA แบบกองทุน แต่ ETF ตัวใหม่จะอยู่ภายใต้กฎหมายกองทุนรวมและกฎคุ้มครองผู้ลงทุนเต็มรูปแบบ
ตลาดหลักทรัพย์ SIX เริ่มรับจดทะเบียนผลิตภัณฑ์ผูกกับคริปโตตั้งแต่ปี 2018 และมีผลิตภัณฑ์อ้างอิง บิตคอยน์ และ อีเธอร์ (ETH) ตามมาในปี 2019 ต่อมาในเดือนกันยายน 2021 FINMA อนุมัติ Crypto Market Index Fund ซึ่งลงทุนหลักในตะกร้าสินทรัพย์ดิจิทัล แต่จำกัดเฉพาะผู้ลงทุนคุณสมบัติพิเศษ ไม่เปิดให้ประชาชนทั่วไป
ในเดือนกันยายน 2025 Bitwise ได้นำ ETP คริปโตเพิ่มอีก 5 ตัวเข้าซื้อขายบนกระดาน SIX รวมถึงผลิตภัณฑ์ที่อ้างอิงบิตคอยน์ Solana (SOL) XRP (XRP) และดัชนีสินทรัพย์ดิจิทัล
เรื่องถัดไป: OpenAI เล็งมูลค่ากิจการ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ รับการเข้าตลาดของ Anthropic บนวอลล์สตรีทใกล้เข้ามา