บิตคอยน์ (BTC) ใช้เมตริกการประเมินมูลค่าสำคัญคืออัตราส่วน MVRV ซึ่งวัดมูลค่าตลาดเทียบกับมูลค่าที่รับรู้ โดยล่าสุดร่วงลงมาสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่การล่มสลายของ FTX ปลายปี 2022 ตามข้อมูลของ Santiment ขณะที่บริษัทข้อมูลออนเชน Glassnode ระบุสัญญาณเริ่มแรกของการทรงตัวของราคา ซึ่งได้รับแรงหนุนจากกระแสเงินไหลกลับเข้าสู่ ETF และดีมานด์สปอตที่เริ่มฟื้นตัว
เกิดอะไรขึ้น: ค่า MVRV ร่วงแตะระดับยุค FTX
Santiment รายงาน เมื่อวันพฤหัสบดีว่า ค่า MVRV 365 วันได้กลายเป็นลบอย่างรุนแรง สอดคล้องกับสภาวะขายมากเกินไปที่เคยเกิดขึ้นหลังการล่มสลายของ FTX หลังจุดต่ำสุดในปี 2022 ครั้งนั้น BTC ดีดตัวขึ้น 67% ภายในสามเดือน
“สถานการณ์นี้มักเกิดขึ้นเมื่อผลตอบแทนเฉลี่ยอยู่ต่ำกว่าค่าที่คาดหวังในเชิงประวัติศาสตร์อย่างมีนัยสำคัญ” Santiment ระบุ
บริษัทชี้ว่าความกดดันด้านมหภาคและ “มุมมองที่แตกแยกเกี่ยวกับการสะสมเชิงรุกของ Strategy” กำลังปรับโฉมภูมิทัศน์ของตลาด และสรุปว่าอาจมีการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่รออยู่ข้างหน้า
อีกด้านหนึ่ง Glassnode ระบุ ในรายงานออนเชนประจำสัปดาห์ว่า BTC เคลื่อนไหวติดอยู่ในกรอบ 63,000–72,500 ดอลลาร์มานานกว่าหนึ่งเดือน โดยราคา Realized Price ที่ 54,400 ดอลลาร์ทำหน้าที่เป็นแนวรับ และค่า True Market Mean ที่ 78,400 ดอลลาร์เป็นแนวต้าน
สัญญาณการทรงตัวรวมถึง กระแสเงินไหลเข้า ETF บิตคอยน์สปอตในสหรัฐที่กลับมาเป็นบวก ฝั่งสปอตดูดซับแรงขาย ฟันดิงของฟิวเจอร์สแบบ Perpetual กลับมาเป็นลบ และค่า Implied Volatility ในออปชันเริ่มลดลง
มูลค่าตลาดคริปโทรวมทรงตัวที่ 2.45 ล้านล้านดอลลาร์ในวันพฤหัสบดี อีเธอร์ (ETH) แกว่งเหนือระดับ 2,000 ดอลลาร์เล็กน้อย ขณะที่อัลท์คอยน์ส่วนใหญ่ยังซบเซา และ 10x Research รายงานว่าบรรยากาศตลาดยังอ่อนแรง ปริมาณการซื้อขายอยู่ใกล้ระดับต่ำสุด
อ่านเพิ่มเติม: Tether Prints $1B USDT: Can It Cushion Crypto Volatility Amid Global Turmoil?
ทำไมจึงสำคัญ: สัญญาณเชิงบวกในเชิงประวัติศาสตร์
ครั้งก่อนที่อัตราส่วน MVRV ลงมาถึงระดับนี้ ราคาตามมาด้วยการปรับขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ คือดีดตัว 67% ภายในสามเดือน หากแพทเทิร์นเดิมเกิดซ้ำจากระดับราคาปัจจุบัน เชิงทฤษฎีจะดัน BTC ไปใกล้ 116,000 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์มองว่าเป็นไปได้น้อยภายใต้สภาวะตลาดขาลงในตอนนี้ และคาดว่าจะมีช่วงสะสมพลัง (consolidation) อีกหลายเดือนก่อนเกิดการเปลี่ยนแปลงราคาครั้งใหญ่
“เมื่ออินดิเคเตอร์ทรงพลังนี้เผยให้เห็นภาวะต่างกันอย่างชัดเจนที่เราไม่เคยเห็นมากว่า 3 ปี จงจับตาดูให้ดี” Santiment เตือน ขณะที่ Glassnode แสดงมุมมองเชิงบวกระมัดระวัง โดยระบุว่าตลาด “ดูเหมือนกำลังเคลื่อนจากภาวะถูกบังคับลดเลเวอเรจ ไปสู่ช่วงเริ่มต้นของการทรงตัว โดยมีโอกาสฟื้นตัวหากดีมานด์สปอตยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง”