นักลงทุนสถาบันถอนเงินออกจากกองทุนรวมซื้อขายในตลาด (ETF) ของ Bitcoin พร้อมกับโยกเงินทุนเข้าสู่ผลิตภัณฑ์อัลต์คอยน์ที่เพิ่งเปิดตัวในเดือนธันวาคม สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ในตลาดคริปโทเคอร์เรนซี อุตสาหกรรม ETF ในสหรัฐมียอดเงินไหลเข้าสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 แต่กองทุนคริปโทมีผลการดำเนินงานที่เริ่มแตกต่างกันเมื่อปลายปี
เกิดอะไรขึ้น: การหมุนเวียนใน ETF
กองทุน IBIT ของ BlackRock ดึงดูดเงินลงทุน ได้ 25.4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 แม้จะให้ผลตอบแทนติดลบ 9.6% ซึ่งเป็นกองทุนเดียวในบรรดาผู้นำด้านกระแสเงิน 10 อันดับแรกที่ขาดทุน Eric Balchunas นักวิเคราะห์อาวุโสด้าน ETF แห่ง Bloomberg Intelligence อธิบายกระแสเงินไหลเข้าดังกล่าวว่าเป็น “กลุ่มเบบี้บูมเมอร์กำลังโชว์คลินิก HODL”
กองทุนหักหัวลงหลังจากราคา Bitcoin ร่วงลง 30% จากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม โดย IBIT มีเงินไหลออกต่อเนื่อง 5 สัปดาห์รวม 2.7 พันล้านดอลลาร์ นับถึงวันที่ 24 ธันวาคม
ETF ของ Ethereum เคลื่อนไหวในทิศทางใกล้เคียงกัน โดยมียอดเงินไหลออก 7 วันติดต่อกันในเดือนธันวาคมรวม 685 ล้านดอลลาร์ นับถึงวันที่ 24 ธันวาคม Bitcoin ETF มียอดเงินไหลออกรวม 629 ล้านดอลลาร์ ส่วนผลิตภัณฑ์ Ethereum เสียเงินออกไป 512 ล้านดอลลาร์
กองทุน ETF สปอต XRP ในสหรัฐเปิดตัวเมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน และมียอดเงินไหลเข้าเป็นบวกติดต่อกัน 28 วันทำการ ซึ่งไม่เคยมี ETF คริปโทตัวใดทำได้ตั้งแต่วันเปิดตัว ยอดเงินไหลเข้าสะสมแตะ 1.14 พันล้านดอลลาร์โดยไม่มีวันใดที่เงินไหลออก แม้ยอดรายวันระดับ 10–50 ล้านดอลลาร์ยังต่ำกว่าช่วงแรกของ Bitcoin ETF ที่ระดับ 500 ล้านดอลลาร์ขึ้นไป
ETF ของ Solana ดึงดูดเงินลงทุนได้ 750 ล้านดอลลาร์ แม้ราคา SOL จะร่วงลง 53% จากระดับเดือนตุลาคม ต่างจากผลิตภัณฑ์ XRP กองทุน Solana มีหลายวันที่เงินไหลออกในช่วงปลายพฤศจิกายนถึงต้นธันวาคม
อ่านเพิ่มเติม: Death Of The Four-Year Cycle: Research Firms See Fundamental Shift In 2026 Markets
ทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญ: การจัดพอร์ตของตลาด
ตลาด ETF โดยรวมทำ “ทริปเปิลคราวน์” ทางสถิติในปี 2025 ด้วยการทำสถิติสูงสุดทั้งด้านเงินไหลเข้า จำนวนกองทุนเปิดใหม่เกิน 1,100 กองทุน และปริมาณการซื้อขายรวม 57.9 ล้านล้านดอลลาร์ สหรัฐเคยทำสถิติครบทั้งสามตัวชี้วัดนี้พร้อมกันครั้งล่าสุดในปี 2021
อย่างไรก็ตาม แบบอย่างดังกล่าวมาพร้อมความเสี่ยง ดัชนี S&P 500 ดิ่งลง 19% ในปี 2022 ภายหลังปีแห่งทริปเปิลคราวน์ 2021 ท่ามกลางการขึ้นดอกเบี้ยของ Federal Reserve Balchunas เตือนว่า “เพราะปีนี้มันดูสมบูรณ์แบบเหลือเกินสำหรับ ETF คุณเลยต้องเตรียมตัวรับมือไว้บ้าง”
คดีความของ SEC กับ XRP ปิดฉากในเดือนสิงหาคมด้วยข้อตกลงยอมความ 125 ล้านดอลลาร์ และมีการจัดประเภทให้ XRP เป็นสินทรัพย์ที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ นักวิเคราะห์บางส่วนมองว่ากระแสเงินไหลเข้าต่อเนื่องใน ETF ของ XRP มาจากความชัดเจนด้านกฎเกณฑ์มากกว่าปัจจัยด้านราคา เนื่องจากราคา XRP ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดเดือนกรกฎาคมราว 50%
ฝ่ายที่มองอย่างระมัดระวังชี้ว่า การมีเงินไหลเข้าต่อเนื่องใน ETF อัลต์คอยน์ที่เพิ่งเปิดตัว อาจเป็นเพียง “เอฟเฟกต์ฮันนีมูน” ที่มักเกิดขึ้นในช่วงเริ่มต้นของกองทุนใหม่
แม้จะมีกระแสความต้องการจากสถาบันในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ แต่ทั้งราคา XRP และ SOL ต่างปรับตัวลงตลอดเดือนธันวาคม ซึ่งบางฝ่ายมองว่าเป็นผลจากการขายทำกำไรปลายปีและการกระจายเหรียญของวาฬที่หักล้างกับแรงซื้อจาก ETF
ด้วยคำขอจัดตั้งกองทุน ETF คริปโทจำนวนหลายสิบกองทุนที่กำลังรอการพิจารณาจาก SEC ตลาดคาดว่าจะเห็นผลิตภัณฑ์อัลต์คอยน์เพิ่มขึ้นอีกในปี 2026 การหมุนเวียนภายในกลุ่ม ETF คริปโทบ่งชี้ว่านักลงทุนสถาบันเริ่มคัดเลือกมากขึ้น และกำลังก้าวข้ามBitcoin และ Ethereum ไปสู่สินทรัพย์ที่มีความชัดเจนด้านกฎระเบียบ
อ่านถัดไป: Nasdaq-Listed Upexi Seeks $1B Capital Raise For SOL Holdings