Open USD ไม่ได้ถูกมองว่าเป็นเพียง สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ที่มีอีกเหรียญหนึ่ง โดยผู้เชี่ยวชาญตลาด
พวกเขามองว่า ภัยคุกคามที่ใหญ่กว่านั้นคือ OUSD ทำให้บริษัทผู้ให้บริการชำระเงินรายใหญ่ กระดานเทรด ผู้ดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล และผู้จัดการสินทรัพย์ มีแรงจูงใจทางเศรษฐกิจโดยตรงที่จะช่วยกระจายเหรียญนี้
Open Standard กลุ่มสมาคมที่ได้รับการสนับสนุนจากบริษัทกว่า 140 แห่ง ได้เปิดตัว สเตเบิลคอยน์ Open USD หรือ OUSD ด้วยโมเดลที่สร้างรอบการมินต์และการไถ่ถอนแบบไร้ค่าธรรมเนียม การกำกับดูแลที่นำโดยพันธมิตร และเศรษฐศาสตร์ทุนสำรองแบบแบ่งปันร่วมกัน
โปรเจ็กต์คาดว่าจะเปิดใช้งานจริงภายในปลายปีนี้ และได้รับการสนับสนุนจากชื่อดังทั้งในโลกการเงินดั้งเดิมและคริปโต เช่น Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase, BlackRock, BNY และ Ripple
โครงสร้างนี้ถูกมองแล้วว่าเป็นการท้าทายศูนย์อำนาจเดิมในตลาดสเตเบิลคอยน์ โดยเฉพาะ USDC ของ Circle (USDC) ความแตกต่างสำคัญไม่ใช่แค่รายชื่อผู้สนับสนุน แต่คือวิธีการจัดเรียงผลประโยชน์ทางเศรษฐศาสตร์ แทนที่จะให้ผู้ออกเหรียญรายเดียวเก็บรายได้ส่วนใหญ่ที่เกิดจากทุนสำรอง OUSD ถูกออกแบบมาให้กระจายรายได้ส่วนใหญ่นั้นกลับไปยังบริษัทที่เข้าร่วม หลังหักค่าบริหารจัดการเพียงเล็กน้อย
การออกแบบเช่นนี้อาจเปลี่ยนรูปแบบการแข่งขันของสเตเบิลคอยน์
อเล็กซ์ วิตต์ (Alex Witt) พาร์ตเนอร์ทั่วไปของ Verda Ventures ระบุว่าข้อได้เปรียบหลักของโปรเจ็กต์คือ “การกระจาย” ในมุมมองของเขา OUSD กำลังเข้าสู่ตลาดพร้อมเครือข่ายบริษัทที่มีอยู่แล้วในการโอนเงิน ออนบอร์ดผู้ใช้ และให้บริการลูกค้าสถาบัน
“การกระจายคือราชา และมูลค่าจะไหลไปสู่เครือข่ายการกระจายที่ฝังตัวอยู่แล้ว” วิตต์กล่าวในบันทึกถึง Yellow.com “OUSD สามารถใช้ประโยชน์จากการกระจายของพันธมิตรกว่า 140 ราย รวมถึง Mastercard, Stripe และ Coinbase”
วิตต์ให้เหตุผลว่าสิ่งนี้สร้างแรงกดดันต่อ Circle เพราะ USDC ไม่ได้ควบคุมช่องทางการกระจายของตนเองทั้งหมด เขาชี้ไปที่ข้อตกลงแบ่งรายได้จากทุนสำรองของ Circle กับพันธมิตรรายใหญ่เป็นหลักฐานว่า บริษัทจำเป็นต้องแบ่งปันผลประโยชน์ทางเศรษฐศาสตร์เพื่อรักษาการเข้าถึงตลาดอยู่แล้ว
“ดังนั้น เรามองว่า OUSD อาจกัดเซาะข้อได้เปรียบผู้มาก่อนของ Circle ได้อย่างรุนแรง” วิตต์กล่าว
รายได้ทุนสำรองร่วมกำลังเปลี่ยนสมการการแข่งขันสเตเบิลคอยน์
แบร์นาร์โด บริติส (Bernardo Brites) ซีอีโอและผู้ร่วมก่อตั้ง Trace Finance อธิบายการเปิดตัวครั้งนี้ว่าเป็นการเปลี่ยนโครงสร้างวิธีสร้างเครือข่ายสเตเบิลคอยน์ เขากล่าวว่า OUSD ดึงเอาบริษัทที่ปกติแล้วแข่งขันกันเอง ทั้งในด้านการชำระเงิน การดูแลสินทรัพย์ กระดานเทรด การจัดการสินทรัพย์ และธนาคาร มารวมตัวกัน
“การเปิดตัว Open USD เป็นจุดเปลี่ยนเชิงโครงสร้างจริงๆ จากวิธีที่สเตเบิลคอยน์เคยแข่งขันกันมา” บริติสกล่าว
เขาให้เหตุผลว่ากลไกนั้นสำคัญไม่แพ้รายชื่อพันธมิตร OUSD ไม่คิดค่าธรรมเนียมมินต์หรือไถ่ถอนในระดับขนาดใหญ่ จัดสรรรายได้จากทุนสำรองส่วนใหญ่ให้บริษัทพันธมิตร และใช้โครงสร้างบอร์ดที่ไม่มีผู้ออกเหรียญรายเดียวถืออำนาจควบคุม นั่นทำให้พันธมิตรมองเห็นแรงจูงใจโดยตรงในการช่วยขยายเครือข่าย
บริติสกล่าวว่า โมเดลแบ่งปันทุนสำรองได้เปลี่ยน “สระกำไรส่วนตัวของผู้ออกเหรียญ” ให้กลายเป็นระบบแรงจูงใจร่วมสำหรับพันธมิตรด้านการกระจาย นี่คือความท้าทายแก่นแท้สำหรับ Circle และ Tether ซึ่งโมเดลธุรกิจพึ่งพาเศรษฐศาสตร์ของรายได้จากทุนสำรองอย่างมาก
บทความที่เกี่ยวข้อง: Fasset จะเปลี่ยนสเตเบิลคอยน์ให้เป็นระบบชำระเงินแบบธนาคารในตลาดเกิดใหม่ได้หรือไม่?
ตลาดดูเหมือนจะรับรู้ถึงภัยคุกคามนั้นอย่างรวดเร็ว หุ้น Circle ร่วงลงหลังการประกาศ OUSD ขณะที่นักลงทุนประเมินความเสี่ยงที่สมาคมขนาดใหญ่จะเข้ามาแข่งขันโดยตรงกับกลยุทธ์การยอมรับในภาคสถาบันของ USDC
บริติสกล่าวว่า การทับซ้อนกันระหว่างผู้สนับสนุน OUSD กับระบบนิเวศปัจจุบันของ Circle ยิ่งเพิ่มแรงกดดัน สถาบันหลายแห่งที่เคยสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานของ USDC กำลังหันไปหนุนสเตเบิลคอยน์คู่แข่งที่ใช้โมเดลเศรษฐศาสตร์ต่างออกไป
สำหรับเครือข่ายบัตร เขากล่าวว่าก้าวดังกล่าวยังเป็นเหมือนการทำเฮดจ์ Visa และ Mastercard ไม่จำเป็นต้องเป็นเจ้าของผู้ออกสเตเบิลคอยน์เอง เพื่อมีส่วนในเศรษฐศาสตร์ของทุนสำรอง หากพวกเขาสามารถเข้ามาร่วมผ่านโมเดลสมาคมได้
ความเสี่ยงด้านการดำเนินการยังคงสูง
แม้จะมีรายชื่อผู้สนับสนุนที่แข็งแกร่ง ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่า OUSD ยังต้องพิสูจน์ว่าตนเองสามารถสร้างสภาพคล่องจริงขึ้นมาได้
บริติสกล่าวว่า โปรเจ็กต์นี้เริ่มต้นโดยไม่มีความลึกของตลาดที่ตั้งมั่น ไม่มีคู่เทรดหลัก และมีโครงสร้างธรรมาภิบาลที่ซับซ้อน ซึ่งต้องการการประสานงานระหว่างผู้มีส่วนได้ส่วนเสียจำนวนมาก โมเดลค่าธรรมเนียมต่ำยังอาจจำกัดเม็ดเงินที่ OUSD นำไปใช้เป็นแรงจูงใจ เมื่อเทียบกับผู้นำตลาดที่เก็บผลประโยชน์ทางเศรษฐศาสตร์ไว้มากกว่า
ตลาดสเตเบิลคอยน์ปัจจุบันยังคงถูกครองโดย USDT ของ Tether (USDT) และ USDC ของ Circle ความได้เปรียบนั้นจะไม่หายไปอย่างรวดเร็ว แม้จะมีสมาคมขนาดใหญ่หนุนหลัง OUSD ก็ตาม
อย่างไรก็ดี บริติสกล่าวว่า ขนาดของความร่วมมือทำให้โปรเจ็กต์นี้มีนัยสำคัญมากกว่ารุ่นก่อนๆ ของโมเดลสมาคม การรวมเครือข่ายบัตร โปรเซสเซอร์ ธนาคาร กระดานเทรด และผู้จัดการสินทรัพย์ให้หนุนสเตเบิลคอยน์เหรียญเดียว ถือเป็นเรื่องที่พบไม่บ่อย และอาจมีความสำคัญต่อการยอมรับในระดับองค์กร
“การกระจายคือปัญหาที่ยากที่สุดเสมอสำหรับสเตเบิลคอยน์ และ OUSD กำลังเปิดตัวมาพร้อมศักยภาพด้านการกระจายมากกว่าผู้ออกเหรียญรายใดก่อนหน้านี้” เขากล่าว
การเงินดั้งเดิมลุยลึกเข้าสู่สเตเบิลคอยน์
ไคล์ ซอนลิน (Kyle Sonlin) ประธานและผู้ร่วมก่อตั้ง Global Settlement Network กล่าวว่า การประกาศ OUSD แสดงให้เห็นว่าภาคสินทรัพย์ดิจิทัลเดินหน้าเข้าสู่กระแสหลักของการเงินไกลแค่ไหนแล้ว
แทนที่จะถูกขับเคลื่อนโดยบริษัทคริปโตเนทีฟเพียงอย่างเดียว โครงการสเตเบิลคอยน์ใหม่นี้มีทั้งสถาบันการเงินดั้งเดิม บริษัทชำระเงินระดับโลก และธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลเข้าร่วม ซอนลินกล่าวว่าส่วนผสมดังกล่าวสะท้อนการเปลี่ยนแปลงที่กว้างขึ้นในมุมมองของสถาบันขนาดใหญ่ต่อสเตเบิลคอยน์
“ในความเห็นของผม การประกาศครั้งนี้สะท้อนให้เห็นว่าภาคอุตสาหกรรมเติบโตขึ้นมากเพียงใดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา” ซอนลินกล่าว
เขากล่าวว่า ความไว้วางใจ การทำงานร่วมกันได้ (interoperability) และการโอนมูลค่าอย่างไร้รอยต่อระหว่างสถาบันต่างๆ จะยิ่งมีความสำคัญมากขึ้น เมื่อธุรกิจต่างๆ นำโครงข่ายการชำระเงินแบบโทเคไนซ์มาใช้ในระดับขนาดใหญ่
ซอนลินยังชี้ให้เห็นถึงความรวดเร็วของการเปลี่ยนแปลง การสนทนาที่เคยเกิดขึ้นหลักๆ ในงานประชุมคริปโต ปัจจุบันกำลังเกิดขึ้นภายในธนาคารรายใหญ่ บริษัทชำระเงิน และสถาบันการเงินชั้นนำ
“นั่นคือการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในระยะเวลาไม่นานนัก” เขากล่าว
การเปิดตัวของ Open Standard เกิดขึ้นในช่วงที่สเตเบิลคอยน์กำลังก้าวออกจากบทบาทในโครงสร้างพื้นฐานการเทรดคริปโต ไปสู่เคสการใช้งานด้านการชำระเงินและการชำระบัญชีที่กว้างขึ้น โมเดลของ OUSD พยายามตอบหนึ่งในคำถามเชิงพาณิชย์ที่ใหญ่ที่สุดของภาคส่วนนี้: จะให้บริษัทที่ช่วยกระจายสเตเบิลคอยน์มีส่วนแบ่งโดยตรงจากผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจได้อย่างไร
อ่านต่อ: Stablecoins ครองสัดส่วนธุรกรรมคริปโตผิดกฎหมาย รายงาน FATF เตือน