Anthropic เตรียมนำเสนอแก่นักลงทุนด้วยวิสัยทัศน์ตลาดปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่มีมูลค่ารวม (TAM) เกิน 30 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะวางแผนเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ผ่านการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งแรก (IPO) ที่อาจสร้างสถิติระดมทุนสูงกว่า 100,000 ล้านดอลลาร์
ประเด็นสำคัญ
- Anthropic มีแผนนำเสนอแก่นักลงทุนว่าบริษัทกำลังมุ่งเป้าไปที่ขนาดตลาดรวมที่เข้าถึงได้ (Total Addressable Market) มากกว่า 30 ล้านล้านดอลลาร์ เพื่อรองรับแผน IPO ขนาดมหาศาล
- สถาบันการเงินที่ปรึกษาได้หารือกันถึงโอกาสระดมทุนเกิน 100,000 ล้านดอลลาร์ ที่มูลค่ากิจการใกล้ 2 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งจะสูงกว่าทุกดีล IPO ในอดีต
- การเติบโตของรายได้ที่พุ่งแรงช่วยหนุนสมมติฐานการเติบโต แต่ต้นทุนคอมพิวต์ มรสุมการเมือง และดอกเบี้ยที่ยังอยู่ในระดับสูง ยังเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อผู้ลงทุน
IPO ของ Anthropic
The Wall Street Journal รายงาน เมื่อวันที่ 25 ส.ค. ว่าตัวเลข 30 ล้านล้านดอลลาร์ของ Anthropic สะท้อน “รายได้ต่อปีเชิงทฤษฎี” ที่บริษัทอาจทำได้ หากโมเดล AI ของตนสามารถครอบคลุมงานทั้งหมดที่เกี่ยวข้องซึ่งมีศักยภาพจะย้ายมาอยู่บนแพลตฟอร์มของบริษัทในอนาคต
ตัวเลขดังกล่าว สูงกว่า โอกาสทางการตลาด 28.5 ล้านล้านดอลลาร์ที่ SpaceX เคยนำเสนอแก่ผู้ลงทุนก่อน IPO
Anthropic อาจเปิดเผยหนังสือชี้ชวน (prospectus) ต่อสาธารณะก่อนสิ้นเดือนสิงหาคม ขณะที่ธนาคารที่ปรึกษาได้หารือกันถึงการระดมทุนมากกว่า 100,000 ล้านดอลลาร์ ที่มูลค่ากิจการใกล้ระดับ 2 ล้านล้านดอลลาร์
เพื่อเปรียบเทียบ SpaceX เพิ่งระดมทุนได้ 85,700 ล้านดอลลาร์เมื่อเดือนมิถุนายน หลังจากที่การเข้าตลาดของ Saudi Aramco มูลค่า 25,600 ล้านดอลลาร์ในปี 2019 เคยถูกมองเป็นมาตรฐานทองคำของตลาด IPO มานาน หากเงื่อนไขตามแผนของ Anthropic เกิดขึ้นจริง บริษัทจะทำลายสถิติทั้งสองดีลทันที
สำหรับผลประกอบการเบื้องต้นไตรมาส 2 รายได้ทะลุ 11,500 ล้านดอลลาร์ และกำไรจากการดำเนินงาน (ปรับปรุง) กลับมาเป็นบวก อย่างไรก็ดี ตัวเลขเหล่านี้ยังไม่ได้รับการตรวจสอบบัญชีอย่างเป็นทางการ และภาระการลงทุนด้านคอมพิวต์ที่คาดว่าจะเร่งตัวขึ้น อาจฉุดผลประกอบการในไตรมาสถัดๆ ไปกลับสู่ภาวะขาดทุนได้
อ่านเพิ่มเติม: Grayscale ขึ้นทะเบียน Zcash ETF บน NYSE Arca คิดค่าธรรมเนียมรายปี 2.5%
มุมมองประเมินมูลค่าจาก Damodaran
มูลค่าที่สูงลิ่วดังกล่าวจุดกระแสความสงสัยในแวดวงการเงินอย่างกว้างขวาง ปัจจุบันบริษัทเทคโนโลยี 191 แห่งในดัชนี S&P 1500 รวมกันสร้างรายได้ราว 2.4 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปีเท่านั้น
Aswath Damodaran ศาสตราจารย์ด้านการเงินจากมหาวิทยาลัยนิวยอร์ก ซึ่งขึ้นชื่อด้านการประเมินมูลค่ากิจการ เคยวิจารณ์ตัวเลขตลาด AI 26 ล้านล้านดอลลาร์ที่ SpaceX นำเสนอว่าเป็นการก้าวล้ำเข้าไปใน “ดินแดนแฟนตาซีของ AI” ไปแล้ว
ในอีกด้านหนึ่ง Chamath Palihapitiya นักลงทุนสายร่วมทุนชื่อดัง ชี้ให้เห็นแรงต้าน AI ที่กำลังเพิ่มขึ้น การคัดค้านศูนย์ข้อมูล (data center) และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่สูง เป็นความเสี่ยงสำคัญต่อการขยายตัวของโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยรวม
หลายรัฐของสหรัฐ เช่น เท็กซัส เพนซิลเวเนีย และนิวยอร์ก ต่างเข้มงวดขึ้นกับกฎเกณฑ์หรือการกำกับดูแลศูนย์ข้อมูล ขณะที่ Anthropic พึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานคอมพิวต์ของ Amazon และ Google และมีรายงานว่าบริษัทเตรียมระบุ “กระแสต่อต้าน AI” เป็นหนึ่งในปัจจัยเสี่ยงสำคัญในแบบแสดงรายการข้อมูลการเสนอขายหุ้น
ด้านตัวเลขการเติบโต รายได้ต่อปีแบบ run rate ของ Anthropic กระโดดจากราว 9,000 ล้านดอลลาร์ในช่วงปลายปี 2025 เป็นมากกว่า 65,000 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นเดือนกรกฎาคม ภายหลังรอบเพิ่มทุนในเดือนพฤษภาคมซึ่งประเมินมูลค่ากิจการไว้ที่ 965,000 ล้านดอลลาร์
แม้กระทั่งประมาณการรายได้ปี 2028 ที่ระดับ 190,000–200,000 ล้านดอลลาร์ ก็ยังคิดเป็นไม่ถึง 1% ของขนาดตลาด 30 ล้านล้านดอลลาร์ที่บริษัทอ้างถึง
อ่านถัดไป: กองทุน Bitcoin ETF ไหลเข้ารวม 337.6 ล้านดอลลาร์ BlackRock และ Fidelity กวาดส่วนแบ่ง 93%
