JPMorgan ประเมินว่าเม็ดเงินราว 5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐไหลเข้าสินทรัพย์ดิจิทัลในปี 2026 โดยแรงซื้อผ่าน ETF และการเปิดสถานะในตลาดฟิวเจอร์สที่แข็งแกร่งขึ้นกำลังสร้างโมเมนตัมเชิงบวกต่อเนื่องเข้าสู่ไตรมาส 4
ประเด็นสำคัญ
- JPMorgan คาดว่าเงินไหลเข้าคริปโตปีนี้จนถึงปัจจุบันใกล้ 5 หมื่นล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตราไหลเข้าราว 6.6 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อปี สูงกว่าคาดการณ์ 5.2 หมื่นล้านดอลลาร์เมื่อเดือนพฤษภาคม
- กระแสเงินผ่าน ETF และสถานะฟิวเจอร์สดีขึ้นอย่างชัดเจนในไตรมาส 3 หลังจากที่ก่อนหน้านี้เม็ดเงินส่วนใหญ่ถูกขับเคลื่อนโดยการซื้อของฝ่ายคลังบริษัทและเงินทุนร่วมลงทุนในครึ่งปีแรก
- นักขุด Bitcoin (BTC) มียอดขายสุทธิราว 1.8 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้
โฟลว์คริปโตเปลี่ยนทิศ
ทีมวิเคราะห์ของ JPMorgan นำโดย Nikolaos Panigirtzoglou ได้สรุปมุมมองไว้ในรายงานวันพุธ โดยระบุว่า อัตราไหลเข้าคิดเป็นรายปีในปัจจุบันยังอยู่ราวครึ่งหนึ่งของปีที่แล้ว แบบจำลองของทีมผสานข้อมูลหลากหลาย ตั้งแต่กระแสเงินเข้าออกกองทุนคริปโต กิจกรรมในตลาดฟิวเจอร์ส การระดมทุนของสตาร์ทอัปคริปโต พฤติกรรมของนักขุด ไปจนถึงการซื้อสะสมของฝ่ายคลังบริษัท และขยายขอบเขตให้ครอบคลุมคลังเอกชน นักขุดเอกชน และหน่วยงานที่เกี่ยวข้องกับภาครัฐ ส่งผลให้เห็นภาพความต้องการที่กว้างขึ้นและเปลี่ยนไปจากเดิม
ในช่วงครึ่งปีแรก การซื้อ Bitcoin ของบางกลยุทธ์การลงทุนและดีลลงทุนร่วมทุนในคริปโตเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก ขณะที่ ETF มียอดไถ่ถอนสุทธิในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน กดดันตลาดโดยรวม
อย่างไรก็ดี กระแสเงินเข้า ETF เริ่มฟื้นตัวตั้งแต่เดือนสิงหาคม และพลิกเป็นบวกในปี 2026 แม้หากวัดตั้งแต่จุดเริ่มต้นช่วงตลาดปรับฐานเมื่อ 10 ตุลาคม 2025 ยังถือว่าเป็นลบก็ตาม
สถานะในตลาดฟิวเจอร์ส Bitcoin และ Ether (ETH) บน CME Group เพิ่มขึ้นต่อเนื่องสองเดือน โดยสถานะสุทธิของ Bitcoin ทะลุจุดสูงสุดเดิม และ Ether เข้าใกล้ระดับสูงสุดเดือนตุลาคม 2025 ขณะเดียวกัน เลเวอเรจในตลาดนอกชายฝั่งยังยืนเหนือค่าเฉลี่ยในอดีต กลุ่มเทรดเดอร์ตามเทรนด์ทยอยกลับมาเปิดสถานะซื้อสุทธิ (long) อีกครั้ง
อ่านเพิ่มเติม: บันทึกภายใน OpenAI หนุนจดหมาย 7 ต.ค. จากนักวิจัยที่บริษัทเพิ่งปลดออก
มุมมอง JPMorgan ต่อไตรมาส 4
ทีมของ Panigirtzoglou ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงในไตรมาส 3 สะท้อนการเข้ามามีส่วนร่วมที่มากขึ้นทั้งจากนักลงทุนรายย่อยและสถาบัน และกำลัง “สร้างโมเมนตัมด้านกระแสเงินไหลเข้าที่เป็นบวกสู่ไตรมาส 4” ซึ่งมีนัยสำคัญ เนื่องจากกระแสเงินผ่าน ETF และฟิวเจอร์สมักเป็นตัวชี้วัดอุปสงค์จากผู้เล่นในตลาดที่หลากหลาย แม้อัตราไหลเข้าคิดเป็นรายปีจะยังตามหลังปี 2025 อยู่มากก็ตาม
ด้านเงินทุนร่วมลงทุน (venture capital) ในคริปโตเริ่มฟื้นจากจุดต่ำปี 2024 แต่เม็ดเงินกำลังกระจุกตัวอยู่ในดีลรอบใหญ่ ๆ จำนวนน้อย ขณะที่บริษัทจดทะเบียนที่ถือสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังปรับโครงสร้างการเงินจากการกู้ยืมแบบดั้งเดิม มาสู่การออกหุ้นบุริมสิทธิที่มีภาระดอกเบี้ยหรือเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอ แนวโน้ม “โทเคไนซ์สินทรัพย์” เพื่อใช้ในธุรกิจจริงกลายเป็นธีมที่ดึงดูดเงินทุนมากขึ้น
ด้านนักขุดจดทะเบียนบางรายเลือกใช้รายได้จากการขายเหรียญเพื่อระดมทุนสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI
ภาพรวมกระแสเงินจึงเปลี่ยนจากการซื้อกระจุกตัวหนักในครึ่งปีแรก มาสู่ตลาดที่หลากหลายและสมดุลขึ้นในไตรมาส 3 แต่การฟื้นตัวยังไม่เต็มที่ เนื่องจากยอดเงินไหลเข้าสุทธิผ่าน ETF สะสมยังต่ำกว่าระดับก่อนการปรับฐานเมื่อ 10 ตุลาคม 2025 ช่องว่างดังกล่าวทำให้สัญญาณเชิงบวกต่อไตรมาส 4 ของ JPMorgan ยังมีข้อจำกัด
อ่านต่อ: CrowdStrike ชี้เป้าแฮ็กเกอร์วัย 26 ในจีน โยงโจมตีแบงก์เกาหลีด้วย Claude Code
