Ethereum ทำสถิติใหม่ที่ $4,946 ในสัปดาห์นี้ แต่ระบบนิเวศการเงินแบบกระจายศูนย์ของสกุลเงินดิจิทัลนี้แสดงกิจกรรมที่น้อยลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับรอบตลาดก่อนหน้านี้ มูลค่าทั้งหมดที่ ถูกล็อก ในโปรโตคอล DeFi ของ Ethereum อยู่ที่ $91 พันล้าน ห่างจากสถิติ $108 พันล้านที่ทำไว้ในเดือนพฤศจิกายน 2021 ตามข้อมูลจาก DefiLlama
ข้อมูลที่ควรรู้:
- Ether ทำสถิติที่ $4,946 ในสัปดาห์นี้ แต่ TVL DeFi ยังคงอยู่ที่ $91 พันล้าน ต่ำกว่าจุดสูงสุด $108 พันล้านในปี 2021
- โซลูชันการปรับขนาด Layer 2 เช่น Base, Arbitrum และ Optimism ดึงสภาพคล่องออกจากเครือข่ายหลักของ Ethereum
- การไหลเข้าของ ETF สถาบัน ไม่ใช่กิจกรรม DeFi ของค้าปลีก, กำลังขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นของราคา Ether ปัจจุบัน
กิจกรรม DeFi ตามหลังประสิทธิภาพของราคา
ความขัดแย้งนี้ยิ่งเพิ่มความเด่นชัดเมื่อวัดในแง่ของ Ether มีน้อยกว่า 21 ล้านโทเค็น ETH ที่ถูกล็อกอยู่ในโปรโตคอล DeFi เทียบกับ 29.2 ล้าน ETH ในเดือนกรกฎาคม 2021 เมื่อต้นปีนี้ ตัวเลขนี้ถึง 26 ล้าน ETH ซึ่งบ่งชี้ว่ามีโทเค็นน้อยกว่าที่มีส่วนร่วมใน DeFi อย่างกระตือรือร้นแม้จะมีราคาที่ทำลายสถิติ
ปริมาณการซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทางนิรันดร์ยังคงทำงานอยู่ แต่ไม่กลับมาสู่จุดสูงสุดที่เป็นลักษณะเฉพาะของช่วงระเบิดของ Ethereum ข้อมูลนี้เปิดเผยการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในวิธีที่รอบตลาดนี้เกิดขึ้นเมื่อเทียบกับ "DeFi Summer" ของปี 2020 และ 2021
Nick Ruck ผู้อำนวยการที่ LVRG Research ระบุว่าการลดลงนี้เป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในระบบนิเวศ Ruck กล่าวว่า "แม้จะมี ETH ทำลายสถิติใหม่ TVL ของมันยังคงต่ำกว่าบันทึกที่ผ่านมาด้วยการรวมกันของโปรโตคอลและโครงสร้างพื้นฐานที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น รวมทั้งการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากเชนอื่น ๆ ท่ามกลางความหดหู่ใจของการมีส่วนร่วมของค้าปลีก"
โซลูชัน Layer 2 สร้างการกระจายสภาพคล่องใหม่
ส่วนหนึ่งของการลดลงมาจากโซลูชันการปรับขนาดของ Ethereum ที่ดึงทุนออกจากเครือข่ายหลัก Base ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Coinbase ได้สะสม TVL $4.7 พันล้าน ขณะที่ Arbitrum และ Optimism ยังคงขยายระบบนิเวศ DeFi ของพวกเขา
เครือข่าย Layer 2 เหล่านี้เสนอค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ต่ำกว่าและเวลาการประมวลผลที่เร็วขึ้น ผู้ใช้กำลังย้ายไปยังแพลตฟอร์มเหล่านี้สำหรับกิจกรรมการค้าและการทำฟาร์มยอดที่เกิดในเครือข่ายหลักของ Ethereum
การขึ้นของโปรโตคอลเดิมสเตคที่เป็นของเหลวอย่าง Lido ก็ได้เปลี่ยนการคำนวณประสิทธิภาพการใช้ทุน การบริการเหล่านี้กระจายสภาพคล่องโดยไม่ต้องการเงินฝากขนาดใหญ่ที่เคยพองตัวเลข TVL นี้ การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างนี้ทำให้การเปรียบเทียบโดยตรงกับระดับในปี 2021 มีความซับซ้อนมากขึ้น
ในช่วงปี 2020-2021 มูลค่ารวมที่ถูกล็อกทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้การเติบโตหลักของตลาด การทำฟาร์มยอดสร้างวงจรเก็งกำไรในขณะที่โทเค็นหลั่งเข้าสู่โปรโตคอลอย่าง Maker, Aave, Compound และ Curve เพื่อแสวงหาผลตอบแทนตัวเลขสองและสามหลัก
การลงทุนสถาบันขับเคลื่อนรอบปัจจุบัน
การเพิ่มขึ้นของราคาปัจจุบันแตกต่างกันอย่างพื้นฐานจากรอบก่อนหน้านี้ในแรงขับเคลื่อนที่กำลังขับเคลื่อน การไหลเข้าของ ETF การจัดสรรสถาบัน และการกำหนดตำแหน่งเศรษฐกิจมหภาคกลายเป็นตัวเร่งที่มีอิทธิพลต่อราคาของ Ether ที่ทำสถิติเหล่านี้
สินทรัพย์สุทธิในผลิตภัณฑ์ ETF Ethereum ขึ้นจาก $8 พันล้านในเดือนมกราคมเป็นมากกว่า $28 พันล้าน ณ สัปดาห์นี้
ความต้องการของสถาบันนี้ต่างกันอย่างชัดเจนจากกิจกรรม DeFi ที่ขับเคลื่อนด้วยค้าปลีกที่สร้างการเพิ่มขึ้นของราคาก่อนหน้า
การมีส่วนร่วมของค้าปลีกใน DeFi ยังไม่บรรลุระดับก่อนหน้า ซึ่งทำให้ Ether ทำหน้าที่เหมือนสินทรัพย์มาโครดั้งเดิมมากกว่าเป็นศูนย์กลางของการเก็งกำไรของคริปโตโดยกลุ่มคลื่น ะเทศในท้องถิ่น
ทำความเข้าใจข้อกำหนดทางการเงินที่สำคัญ
มูลค่ารวมที่ถูกล็อกแสดงถึงมูลค่าดอลลาร์ทั้งหมดของสกุลเงินดิจิตอลที่ฝากไว้ในโปรโตคอล DeFi ตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ช่วยให้ผู้ใช้แลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิตอลได้โดยไม่มีตัวกลางที่เป็นศูนย์ควบคุม สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทางนิรันดร์เป็นเครื่องมือการค้าอนุพันธ์ที่เอื้อให้มีการซื้อขายด้วยเล่ห์โดยไม่มีวันหมดอายุ
โซลูชัน Layer 2 เป็นเทคโนโลยีการปรับขนาดที่สร้างขึ้นบนเครือข่ายหลักของ Ethereum พวกเขาประมวลผลธุรกรรมนอกห่วงโซ่หลักก่อนสรุปผลที่ Ethereum ลดค่าใช้จ่ายและเพิ่มความเร็ว
โปรโตคอลเดิมสเตคที่เป็นของเหลวให้ผู้ใช้ได้รับผลตอบแทนการลงสเตคในขณะที่ยังคงความสามารถในการเข้าถึงสภาพคล่องผ่านโทเค็นอนุพันธ์ นวัตกรรมนี้ทำให้การจัดส่งทุนมีประสิทธิภาพมากกว่าวิธีการสเตคแบบดั้งเดิมที่ล็อกโทเค็นเป็นระยะเวลานาน
ผลกระทบตลาดและอนาคตที่คาดการณ์
การแยกตัวระหว่างประสิทธิภาพของราคาและกิจกรรมบนเครือข่ายก่อให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนของราคาปัจจุบัน ผู้ถือครอง Ether หวังว่าราคาที่ทำลายสถิติจะจุดประกายความสนใจในแอปพลิเคชัน DeFi ขึ้นใหม่และดึงทุนกลับเข้าสู่ระบบนิเวศ
อย่างไรก็ตาม ช่องว่างระหว่างมูลค่าโทเค็นและการใช้งานโปรโตคอลบ่งบอกถึงการตามรอยตลาดนี้ในเส้นทางที่แตกต่างจากรอบก่อนหน้านี้ หากการมีส่วนร่วมของ DeFi ค้าปลีกไม่เกิดขึ้น Ether อาจพักบนฐานที่แคบกว่าเดิมมากกว่าที่ผู้สนับสนุนคาดหวัง
การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในระบบนิเวศของ Ethereum รวมกับการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากบล็อคเชนทางเลือก สร้างสภาพแวดล้อมที่ซับซ้อนมากขึ้นสำหรับการประเมินสุขภาพเครือข่ายและศักยภาพการเติบโต
ข้อคิดปิดท้าย
ความสำเร็จของ Ether ในการบรรลุราคาสุดสูงที่ $4,946 ซ่อนความอ่อนแอที่อยู่เบื้องหลังใน DeFi จำนวน TVL ยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2021 ที่ $17 พันล้าน รอบปัจจุบันที่พึ่งพาความต้องการของสถาบันแทนที่ความต้องการของค้าปลีกแสดงถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานจากพลวัตตลาดที่ผ่านมา ก่อให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนของการประเมินราคาสูงโดยไม่มีการเติบโตของกิจกรรมบนเครือข่ายที่สอดคล้องกัน