เอ็กซ์คลูซีฟ: ผู้ก่อตั้ง Unicoin ชี้คริปโตที่มีสินทรัพย์ค้ำประกัน ใช้การไม่ได้อีกต่อไปภายใต้กฎระเบียบสหรัฐฯ

ผู้ก่อตั้ง Unicoin อเล็กซ์ โคนันยคิน ระบุว่า U.S. regulatory rules ได้ทำให้คริปโตที่มีสินทรัพย์ค้ำประกันไม่สามารถใช้งานได้จริง บังคับให้โครงการที่เคยผลักดันการโทเค็นไนซ์สินทรัพย์ในโลกจริงต้องละทิ้งโมเดลนี้เพื่อให้ยังสามารถซื้อขายได้ในตลาดซื้อขายหลัก ๆ

ในการให้สัมภาษณ์กับ Yellow.com โคนันยคินกล่าวว่า Unicoin ได้เปลี่ยนทิศทางออกจากกลยุทธ์เดิมที่ออกสกุลเงินดิจิทัลแบบมีสินทรัพย์ค้ำประกันและจ่ายเงินปันผล ทั้งที่ก่อนหน้านี้ได้ทำข้อตกลงสวอปที่เกี่ยวข้องกับอสังหาริมทรัพย์มูลค่ากว่า 3 พันล้านดอลลาร์ผูกกับโครงการแล้ว

ตามคำบอกของเขา การตัดสินใจนี้ขับเคลื่อนมาจากผลทางกฎหมายของการถูกจัดประเภทเป็นหลักทรัพย์ตามกฎหมายสหรัฐฯ

“การถูกจัดว่าเป็นหลักทรัพย์คือโทษประหารสำหรับคริปโตเคอร์เรนซี” โคนันยคินกล่าว โดยให้เหตุผลว่าโทเค็นที่ถูกจัดว่าเป็นหลักทรัพย์ไม่สามารถถูกลิสต์ในตลาดซื้อขายคริปโตหลัก ๆ ได้ เพราะยังไม่มีแพลตฟอร์มใดที่ดำเนินการภายใต้การอนุมัติของ ก.ล.ต. สหรัฐ (SEC) เพื่อซื้อขายคริปโตที่เป็นหลักทรัพย์

ภายใต้การตีความนี้ โทเค็นที่ถูกมองว่าเป็นหลักทรัพย์จะสูญเสียสภาพคล่องโดยปริยาย เนื่องจากตลาดหลักทรัพย์ดั้งเดิมไม่ลิสต์คริปโตเคอร์เรนซี และตลาดซื้อขายคริปโตส่วนใหญ่ก็ไม่ได้รับใบอนุญาตเป็นสถานที่ซื้อขายหลักทรัพย์

การกำกับดูแลโดยมูลนิธิกลายเป็นกลยุทธ์ด้านกฎระเบียบ

เพื่อรับมือกับความท้าทายนั้น Unicoin ได้โอนความรับผิดชอบด้านการบริหารจากนิติบุคคลของบริษัทไปยัง Unicoin Foundation ที่จัดตั้งขึ้นใหม่ในช่วงปลายปี 2025

โคนันยคินกล่าวว่าการเคลื่อนไหวครั้งนี้ออกแบบมาเพื่อปฏิบัติตามแนวทางฉบับปรับปรุงของสำนักงาน ก.ล.ต. สหรัฐ ที่ให้ความสำคัญว่าผู้ออกโครงการให้ “ความพยายามด้านการจัดการที่เป็นสาระสำคัญ” เพื่อสร้างความคาดหวังกำไรหรือไม่

ด้วยการย้ายอำนาจการดำเนินงานไปยังมูลนิธิอิสระที่ถูกกำกับโดยผู้ถือโทเค็นตามหลักหนึ่งเหรียญหนึ่งเสียง บริษัทหวังว่าจะหลีกเลี่ยงไม่ให้ถูกจัดอยู่ในนิยาม “หลักทรัพย์” ของ ก.ล.ต.

การปรับโครงสร้างดังกล่าวสะท้อนโมเดลการกำกับดูแลที่ใช้โดยหลายโครงการบล็อกเชนรายใหญ่ ที่ให้มูลนิธิไม่แสวงหากำไรดูแลการพัฒนา ขณะที่ผู้ก่อตั้งบริษัทดั้งเดิมถอยออกจากการควบคุมโดยตรง

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจารณ์มักโต้แย้งว่าการเปลี่ยนผ่านลักษณะนี้อาจเป็นเพียง “การแสดงละครกระจายศูนย์” ที่โครงสร้างธรรมาภิบาลสาธารณะถูกใช้กลบอิทธิพลที่ยังคงอยู่ของทีมผู้ก่อตั้ง

โคนันยคินยอมรับว่าการหลีกเลี่ยงการถูกจัดเป็นหลักทรัพย์คือเหตุผลหลักเบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงด้านธรรมาภิบาล แต่ยืนยันว่าโครงสร้างมูลนิธิเปิดโอกาสให้ผู้ถือโทเค็นมีอิทธิพลโดยตรงต่อทิศทางของโครงการ

เมื่อการโทเค็นไนซ์ปะทะความจริงเรื่องสภาพคล่อง

การเปลี่ยนทิศนี้ยังสะท้อนความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตลาดสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกโทเค็นไนซ์ ซึ่งกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว

ในช่วงสองปีที่ผ่านมา โครงการบล็อกเชนโปรโมตการโทเค็นไนซ์มากขึ้นในฐานะวิธีนำสินทรัพย์อย่างอสังหาริมทรัพย์ สินค้าโภคภัณฑ์ และหุ้นเอกชนเข้าสู่เครือข่ายดิจิทัล

ในทางทฤษฎี การโทเค็นไนซ์ช่วยให้เกิดการถือครองแบบแบ่งส่วน การชำระธุรกรรมที่เร็วขึ้น และการเข้าถึงการลงทุนทั่วโลกที่ตามปกติต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมาก

Also Read: Crypto's Biggest Critic Gone: SEC Commissioner Crenshaw Exits, Leaving All-Republican Panel

แต่โคนันยคินกล่าวว่าการปฏิบัติด้านกฎระเบียบต่อโทเค็นลักษณะนี้ในสหรัฐฯ ทำให้โมเดลดังกล่าวยากจะคงอยู่ได้

“ถ้าคริปโตเคอร์เรนซีถูกกำหนดว่าเป็นหลักทรัพย์ มันจะไม่สามารถซื้อขายในตลาดใด ๆ ได้เลย” เขากล่าว โดยอธิบายว่านี่คือข้อเสียเชิงโครงสร้างเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างบิตคอยน์

ผลลัพธ์ก็คือ เขาให้เหตุผลว่า โครงการจำนวนมากที่เคยโปรโมตโทเค็นที่มีสินทรัพย์ค้ำประกันกำลังทบทวนแนวทางของตนใหม่

ดีลอสังหาริมทรัพย์เบื้องหลังโมเดลโทเค็น

ก่อนหน้านี้ Unicoin มุ่งสร้างคริปโตเคอร์เรนซีที่ได้รับการสนับสนุนจากพอร์ตสินทรัพย์ที่มีตัวตนจริง รวมถึงอสังหาริมทรัพย์หรูและโครงการเหมืองแร่

บริษัทระบุว่าได้ลงนามข้อตกลงครอบคลุมอสังหาริมทรัพย์หลายสิบแห่งรวมมูลค่าราว 3.5 พันล้านดอลลาร์ เปิดโอกาสให้นักลงทุนโอนสินทรัพย์เข้ามาแลกกับโทเค็น

โคนันยคินกล่าวว่าธุรกรรมเหล่านี้ไม่ใช่แค่การตลาด แต่เป็นดีลการลงทุนที่เจ้าของทรัพย์สินต้องการรับโอกาสจากการเติบโตที่เร็วกว่าในภาคคริปโตเคอร์เรนซี

ในเวลานั้น เขากล่าวว่า ตลาดอสังหาริมทรัพย์ค่อนข้างซบเซา ขณะที่ตลาดคริปโตขยายตัวอย่างรวดเร็ว กระตุ้นให้นักลงทุนบางรายเปลี่ยนส่วนหนึ่งของทรัพย์สินไปเป็นสินทรัพย์ดิจิทัล

อย่างไรก็ตาม โครงการได้ละทิ้งแผนที่จะวางตำแหน่งโทเค็นให้เป็นโทเค็นที่มีสินทรัพย์ค้ำประกันไปแล้ว เพราะแนวทางดังกล่าวอาจทำให้ถูกจัดเป็นหลักทรัพย์ภายใต้กรอบกำกับดูแลของสหรัฐฯ ในปัจจุบัน

สภาพคล่องและการลิสต์ในตลาดซื้อขาย

การปรับกลยุทธ์ด้านกฎระเบียบยังเกี่ยวพันกับความท้าทายสำคัญอีกประการสำหรับคริปโตน้องใหม่: การลิสต์ในตลาดซื้อขาย

แพลตฟอร์มรายใหญ่โดยทั่วไปต้องการสภาพคล่องที่แข็งแกร่ง ปริมาณการซื้อขายสูง และความชัดเจนด้านกฎระเบียบก่อนจะลิสต์โทเค็นใหม่

โคนันยคินกล่าวว่า Unicoin เลื่อนการลิสต์ในตลาดซื้อขายออกไปบางส่วนเพราะการตีความกฎระเบียบก่อนหน้านี้ที่จัดให้คริปโตส่วนใหญ่เป็นหลักทรัพย์

เงื่อนไขเหล่านั้นเปลี่ยนไปในเดือนพฤศจิกายนเมื่อผู้นำ ก.ล.ต. ชุดใหม่ส่งสัญญาณนิยามที่จำกัดมากขึ้นของสิ่งที่ถือเป็นคริปโตที่เป็นหลักทรัพย์

ถึงอย่างนั้น Unicoin ก็ยังจำเป็นต้องปรับโครงสร้างโมเดลธรรมาภิบาลของตนเพื่อให้มั่นใจว่าจะไม่เข้าข่ายนิยามดังกล่าวก่อนเดินหน้าขอการลิสต์

บริษัทระบุว่ากำลังเตรียมกลยุทธ์ใหม่ที่จะเปิดเผยในงานสัมมนาบล็อกเชนที่จะจัดขึ้นในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี.

ความโปร่งใสและอนาคตของการเงินแบบโทเค็นไนซ์

โคนันยคินยังให้เหตุผลว่ามาตรฐานความโปร่งใสจะยิ่งมีความสำคัญมากขึ้นเมื่อผลิตภัณฑ์การเงินแบบโทเค็นไนซ์พัฒนาไป

เขากล่าวว่าโครงการคริปโตควรก้าวให้ไกลกว่าการตรวจสอบงบแบบเป็นช่วง ๆ ไปสู่แนวปฏิบัติการเปิดเผยข้อมูลอย่างต่อเนื่อง แม้เขาจะชี้ไปที่กระบวนการรายงานและตรวจสอบของ Unicoin เองว่าเป็นตัวอย่างของ “มาตรฐานทองคำ” ด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

มองไปข้างหน้า เขาเห็นว่าเทคโนโลยีบล็อกเชนจะค่อย ๆ เปลี่ยนวิธีที่สินทรัพย์ทางการเงินถูกออกและซื้อขาย

“เงินได้วิวัฒนาการมาตลอดประวัติศาสตร์ ตั้งแต่สินค้าโภคภัณฑ์ ไปสู่ธนบัตร จนถึงการชำระเงินแบบดิจิทัล” เขากล่าว “บล็อกเชนคือก้าวถัดไปของวิวัฒนาการนั้น”