GameStop ตกลงเมื่อวันจันทร์ที่จะแลกหุ้นกู้แปลงสภาพราว 1.4 พันล้านดอลลาร์เป็นหุ้นสามัญ ส่งผลให้ราคาหุ้นร่วงลงเข้าใกล้จุดต่ำสุด รอบ 52 สัปดาห์
ประเด็นสำคัญ
- GameStop จะออกหุ้นสามัญประเภท A ให้ผู้ถือตราสารหนี้ แทนหุ้นกู้แปลงสภาพแบบไร้ดอกเบี้ยมูลค่ารวมราว 1.4 พันล้านดอลลาร์ โดยบริษัทไม่ได้ รับเงินสดกลับมา
- ดีลแลกหนี้คาดว่าจะปิดราววันที่ 23 ก.ย. ส่งผลให้ยังมีหุ้นกู้แปลงสภาพคงค้างอยู่ราว 2.8 พันล้านดอลลาร์
- ราคาหุ้นไหลลงใกล้จุดต่ำสุดรอบปี ขณะที่นักลงทุนชั่งน้ำหนักระหว่างผลกระทบจากการไดลูชันกับงบดุลที่เบาขึ้น
รายละเอียดและเงื่อนไขดีลแลกหนี้ของ GameStop
ผู้ค้าปลีกวิดีโอเกมรายนี้เปิดเผย ว่า ผู้ถือตราสารหนี้จะนำหุ้นกู้แบบไร้ดอกเบี้ยที่ครบกำหนดปี 2030 มูลค่าราว 400 ล้านดอลลาร์ และรุ่นครบกำหนดปี 2032 มูลค่าราว 1.0 พันล้านดอลลาร์ มาคืน แลกกับหุ้นสามัญประเภท A ชุดใหม่
ข้อตกลงดังกล่าวเป็นการเจรจาแบบส่วนตัวกับผู้ถือตราสารหนี้บางส่วน และบริษัทจะไม่ได้รับเงินสดจากการออกหุ้นครั้งนี้ เมื่อดีลปิด ซึ่งคาดว่าจะเป็นราววันที่ 23 ก.ย. หุ้นกู้ชุดที่เข้าร่วมแลกจะถูกตัดออกจากระบบ
หลังดีลเสร็จสิ้น ยังเหลือหุ้นกู้ปี 2030 คงค้างราว 1.1 พันล้านดอลลาร์ และรุ่นปี 2032 อีกราว 1.7 พันล้านดอลลาร์ ขณะนี้ตัวเลขยังไม่ถือว่าถูกล็อกเป็นที่สุด
จำนวนหุ้นใหม่ที่จะออกขึ้นกับราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามปริมาณ (VWAP) ของหุ้น GameStop ตลอดช่วงอ้างอิง 35 วันทำการ ซึ่งเริ่มต้น ไปแล้วเมื่อวันจันทร์ ทั้งยังมีการกำหนด “ราคาพื้น” ต่อหุ้นที่ใช้คำนวณ เพื่อป้องกันไม่ให้จำนวนหุ้นที่ต้องออกพุ่งสูงเกินไป
ณ วันที่ 2 พ.ค. บริษัทมีหนี้ระยะยาว 4.17 พันล้านดอลลาร์ การแลกหนี้รอบนี้จึงทำให้ภาระหนี้หายไปราวหนึ่งในสาม โดยไม่ต้องจ่ายเงินสดแม้แต่ดอลลาร์เดียว แต่นักลงทุนยังตอบสนองด้านลบ
อ่านเพิ่มเติม: โครงสร้างพื้นฐาน AI จุดเปลี่ยน 1 พันล้านดอลลาร์ของเจ้าหนี้รายวันสู่สนามดาต้าเซ็นเตอร์
กังวลไดลูชัน ฉุดหุ้น GME ดิ่ง
ฝั่งเทรดเดอร์ให้ความสำคัญกับความเสี่ยงไดลูชันจากหุ้นใหม่มากกว่าผลบวกด้านงบดุล ทำให้แรงขายไหลต่อเนื่องตั้งแต่ก่อนเปิดตลาด ก่อนจะกดราคาหุ้นให้สูญเสียกันชนส่วนใหญ่หลังระฆังเปิดเทรด
หุ้น GameStop ร่วง 5.91% ลงมาที่ 20.44 ดอลลาร์ในช่วงพรีมาร์เก็ต จากนั้นไหลลงเข้าใกล้จุดต่ำสุดรอบ 52 สัปดาห์ที่ 19.93 ดอลลาร์
GameStop ยังเตือนว่า ผู้ถือตราสารหนี้ที่เข้าร่วมดีลอาจเข้าซื้อขายหุ้น GameStop หรือทำธุรกรรมตราสารอนุพันธ์เพื่อปรับพอร์ตระหว่างช่วงอ้างอิงที่ยืดไปถึงเดือนกันยายน โดยบริษัทระบุว่า แรงซื้อขายดังกล่าวอาจดันราคาหุ้นขึ้นหรือลงได้ทั้งสองทาง และผลกระทบอาจมีนัยสำคัญต่อทั้งผู้ถือหุ้นและผู้ถือตราสารหนี้
ในชุมชนนักลงทุนรายย่อยบนออนไลน์ ความเห็นแตกเป็นสองฝั่ง ระหว่างกลุ่มที่มองว่าลดเลเวอเรจคือการเดินหมากที่ถูกต้อง กับกลุ่มที่กังวลว่าหุ้นจะถูกเจือจางจนกดดันรีเทิร์นในระยะยาว
เกมรุก Ryan Cohen: ยื่นซื้อ eBay และถือ Bitcoin
ดีลแลกหนี้ครั้งนี้เกิดขึ้นในช่วงที่ซีอีโอ Ryan Cohen กำลังเดินเกมเข้าซื้อกิจการ eBay ซึ่งบอร์ดของอีกฝ่ายปฏิเสธไปแล้ว และตอนนี้ทั้งสองแคมเปญต่างใช้ “สกุลเงิน” เดียวกัน คือ หุ้น GameStop
Cohen เสนอซื้อ eBay ที่ราคา 125 ดอลลาร์ต่อหุ้นเมื่อวันที่ 3 พ.ค. มูลค่าดีลราว 5.6 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่บอร์ดได้ปัดข้อเสนอไปด้วยเหตุผลด้านโครงสร้างการเงิน ระดับเลเวอเรจ ธรรมาภิบาล และความเสี่ยงในการดำเนินการ
ปัจจุบัน GameStop ถือครอง หุ้นและออปชันของ eBay รวมกันราว 43.4 ล้านหุ้น ใกล้ระดับ 10% ของบริษัทเป้าหมาย และบริษัทบันทึกกำไรจากการตีมูลค่าตามราคาตลาด (ยังไม่รับรู้เป็นเงินสด) จากพอร์ตดังกล่าว 268 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก
ตั้งแต่ต้นปี 2025 GameStop พึ่งพาการออกหุ้นกู้แปลงสภาพอย่างหนัก โดยระดมทุนมาได้หลายพันล้านดอลลาร์และนำส่วนหนึ่งไปซื้อ Bitcoin จำนวน 4,710 เหรียญ ซึ่งปัจจุบันถูกนำไปค้ำประกันกับ Coinbase ภายใต้โครงสร้างการขายออปชันแบบครอบคลุม (covered call) เพื่อสร้างกระแสรายได้จากพอร์ตคริปโต
อ่านต่อ: ข่าวลือ iPhone พับได้ชัดขึ้น: ราคา 2,500 ดอลลาร์ ไม่มี Face ID ไม่มีเลนส์เทเลโฟโต้
