นักลงทุนยุโรปได้สะสมหุ้นสหรัฐเป็นสถิติใหม่ที่ 10.4 ล้านล้านดอลลาร์ ทำให้ยุโรปกลายเป็นผู้ถือหุ้นต่างชาติรายใหญ่ที่สุดของตลาดหุ้นอเมริกา และคิดเป็นเกือบ ครึ่งหนึ่งของการถือครองทั้งหมดโดยต่างชาติ ตามข้อมูลที่เปิดเผย
ขนาดและความเร็วของการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวสะท้อนถึงการจัดสรรเงินทุนเชิงโครงสร้างครั้งใหญ่ของยุโรปไปยังตลาดสหรัฐ ในช่วงเวลาที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ข้อพิพาททางการค้า และทิศทางเศรษฐกิจของทั้งสองภูมิภาคกำลังแยกจากกันมากขึ้น
ความกระจุกตัวของการถือครองแตะระดับที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน
ข้อมูลของธนาคารกลางสหรัฐ แสดงให้เห็น ว่าการถือครองหุ้นสหรัฐของยุโรปเพิ่มขึ้น 4.9 ล้านล้านดอลลาร์ หรือราว 91% ในช่วงสามปีที่ผ่านมา
นักลงทุนจากเดนมาร์ก ฟินแลนด์ ฝรั่งเศส เยอรมนี เนเธอร์แลนด์ นอร์เวย์ สวีเดน และสหราชอาณาจักร ปัจจุบันถือหุ้นสหรัฐรวมราว 5.7 ล้านล้านดอลลาร์ คิดเป็น 55% ของการเปิดรับหุ้นอเมริกาทั้งหมดของยุโรป
เมื่อเทียบกันแล้ว ส่วนที่เหลือของโลกถือหุ้นสหรัฐประมาณ 10.9 ล้านล้านดอลลาร์ ทำให้ส่วนแบ่งของยุโรปคิดเป็นราว 49% ของการถือครองต่างชาติทั้งหมด
ข้อมูลจากเฟดที่แสดงในกราฟด้านบนชี้ให้เห็นว่าการถือครองของยุโรปพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่ปี 2020 และยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่องแม้อยู่ในช่วงนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นและความขัดแย้งทางการค้าที่รุนแรงขึ้น
การพุ่งขึ้นดังกล่าวบ่งชี้ว่านักลงทุนยุโรปไม่ได้เพียงแค่ปรับพอร์ตเชิงกลยุทธ์ระยะสั้น แต่กำลังพึ่งพาตลาดสหรัฐมากขึ้นในฐานะเป้าหมายหลักในการลงทุนหุ้น
การไหลออกของทุนจากยุโรป ไม่ได้เป็นแค่ความเชื่อมั่นต่อสหรัฐ
แม้กระแสเงินทุนไหลเข้าไปยังสหรัฐจะสะท้อนความเชื่อมั่นต่อกำไรของบริษัทอเมริกันและความลึกของตลาด แต่บรรดานักวิเคราะห์ชี้ว่า แนวโน้มนี้ยังสะท้อนถึงปัญหาเชิงโครงสร้างที่ยืดเยื้อในตลาดทุนยุโรปเองด้วย
การเติบโตที่ช้ากว่า ตลาดหุ้นที่แตกเป็นส่วนย่อย ๆ และโอกาสการลงทุนภายในประเทศที่จำกัด ทำให้กองทุนบำเหน็จบำนาญ บริษัทประกัน และผู้จัดการกองทุนต้องมองหาผลตอบแทนในต่างประเทศมากขึ้น
อ่านเพิ่มเติม: Are We On The Cusp Of A Bear Market As Crypto Liquidity Drains And Metals Rally?
ช่วงเวลานี้ถือว่าน่าสนใจเป็นพิเศษ
การเปิดรับหุ้นสหรัฐของยุโรปพุ่งขึ้นทำสถิติสูงสุด ทั้งที่ยังมีความตึงเครียดทางการค้าและความไม่แน่นอนทางการเมืองต่อเนื่อง สะท้อนว่าทุนให้ความสำคัญกับสภาพคล่องและขนาดของตลาดมากกว่าการกระจายความเสี่ยงด้านภูมิศาสตร์
สถานการณ์นี้ทำให้ยุโรปอ่อนไหวต่อความเสี่ยงเฉพาะของสหรัฐมากขึ้น ทั้งจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการคลัง การกำกับดูแล และความผันผวนที่เกิดจากการเลือกตั้ง
การพึ่งพากันที่เพิ่มขึ้นนำมาซึ่งความเสี่ยงเชิงระบบ
การที่ความมั่งคั่งของยุโรปไปกระจุกอยู่ในหุ้นสหรัฐมากขึ้น สร้างสายสัมพันธ์ทางการเงินที่แนบแน่นขึ้นระหว่างสองเศรษฐกิจนี้
การปรับฐานอย่างรุนแรงในตลาดสหรัฐจะถูกส่งผ่านมายังความมั่งคั่งของภาคครัวเรือนยุโรป อัตราส่วนเงินกองทุนบำนาญ และงบดุลของสถาบันการเงินอย่างตรงไปตรงมามากกว่าที่เคย
ในขณะเดียวกัน การพึ่งพาตลาดทุนสหรัฐที่มากขึ้น อาจจำกัดความยืดหยุ่นด้านนโยบายของยุโรปเอง เนื่องจากเสถียรภาพทางการเงินจะผูกติดกับการตัดสินใจที่เกิดขึ้นนอกภูมิภาคมากขึ้นเรื่อย ๆ
เรื่องนี้จึงไม่ใช่แค่ภาพของการมองบวกต่อตลาดสหรัฐ แต่เป็นสัญญาณของความจริงเชิงโครงสร้างที่ลึกกว่า โดยที่เงินทุนของยุโรปกำลังเป็นผู้ค้ำจุนตลาดหุ้นสหรัฐมากขึ้น ในจังหวะที่เศรษฐกิจและการเมืองโลกกำลังแตกแยกเป็นส่วน ๆ
การกระจุกตัวเช่นนี้ทำให้ยุโรปเผชิญความเสี่ยงต่อทิศทางของตลาดสหรัฐมากกว่าช่วงเวลาใด ๆ ในประวัติศาสตร์ใกล้เคียง และต่อ นโยบายที่กำหนดทิศทางเหล่านั้น
อ่านต่อ: From Hype To Liquidity: Data Shows Bitcoin Now Responds Only To Real Capital, Not Sentiment