เรากำลังก้าวเข้าสู่ตลาดหมีหรือไม่ เมื่อสภาพคล่องคริปโตเหือดแห้ง แต่ราคาโลหะพุ่งแรง?

ตลาดคริปโตเคอเรนซีเริ่มส่งสัญญาณเชิงลบที่เข้มข้นขึ้น เมื่อมาตรวัดสภาพคล่องสำคัญอ่อนแรง ขณะที่สินทรัพย์หลบภัยแบบดั้งเดิมอย่างทองคำ เงิน และทองแดงยังคงรักษาการปรับตัวขึ้นของราคาได้อย่างแข็งแกร่ง gains in recent weeks.

เกิดอะไรขึ้น

จากข้อมูลของ CryptoQuant data จากการวิเคราะห์ออนเชนระบุว่า มูลค่าตลาดรวมของสเตเบิลคอยน์แบบ ERC-20 (ETH) ลดลงราว 7 พันล้านดอลลาร์ภายในสัปดาห์เดียว จากประมาณ 162 พันล้านดอลลาร์เหลือราว 155 พันล้านดอลลาร์ ถือเป็นหนึ่งในจังหวะร่วงแรงที่สุดในรอบวัฏจักรนี้

การลดลงของมูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์ถูกตีความโดยผู้สังเกตการณ์ตลาดว่าเป็นสัญญาณของอุปสงค์ที่ลดลง และการหมุนเวียนเงินลงทุนออกจากคริปโต สอดคล้องกับสภาพคล่องที่หดตัวลงในภาคส่วนนี้

การหดตัวของสเตเบิลคอยน์สะท้อนถึงอุปสงค์สภาพคล่องคริปโตที่ลดลง

นักวิเคราะห์ชี้ว่าเมื่อซัพพลายของสเตเบิลคอยน์หดตัว มักสะท้อนว่าผู้นำเงินออกทำการไถ่ถอนโทเค็นกลับเป็นเงินเฟียต มากกว่าการนำไปใช้ลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง

กลไกนี้มีนัยสำคัญเพราะสเตเบิลคอยน์มักทำหน้าที่เป็นประตูเชื่อมไปสู่กิจกรรมการเทรดคริปโตที่กว้างขึ้น การหดตัวต่อเนื่อง โดยเฉพาะเมื่อเกิดขึ้นข้ามหลายเชน บ่งชี้ว่าสภาพคล่องอาจกำลังไหลออกจากสินทรัพย์ดิจิทัล

ราคาของ Bitcoin (BTC) เผชิญแรงกดดันในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 88,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการปรับตัวลงจากจุดสูงสุดแถว 96,000 ดอลลาร์เมื่อต้นเดือนมกราคม สะท้อนช่วงเวลาที่ราคาแกว่งตัวด้านข้างหรือลดลงยืดเยื้อในสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีมูลค่าสูงที่สุดของโลก

โลหะมีค่าทำผลตอบแทนครองแชมป์ท่ามกลางภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

ในเวลาเดียวกัน ตลาดหลักที่ไม่ใช่คริปโตกลับแสดงความแข็งแกร่งอย่างชัดเจน

ราคาทองคำเพิ่งทะลุระดับ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขึ้นต่อเนื่องหลายเซสชัน ท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจมหภาค ขณะที่ราคาเงินก็พุ่งทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เห็นมานานหลายทศวรรษ ก่อนจะร่วงย้อนกลับ ลบกำไรราว 14% และหายไปประมาณ 900 พันล้านดอลลาร์จากมูลค่าตลาดในคืนวันจันทร์

อ่านเพิ่มเติม: From Hype To Liquidity: Data Shows Bitcoin Now Responds Only To Real Capital, Not Sentiment ทองแดง ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญด้านอุตสาหกรรมและสภาพคล่อง ก็ได้ posted ผลตอบแทนบวกในช่วงเดือนที่ผ่านมาเคียงข้างกับการแข็งแกร่งของสินค้าโภคภัณฑ์ในวงกว้าง โดยราคาปรับขึ้นมากกว่า 7% ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

การเคลื่อนไหวของราคาโลหะเหล่านี้ suggests ให้เห็นว่ามีนักลงทุนหันมาจัดสรรพอร์ตเข้าสินทรัพย์ที่ถือว่าเป็นแหล่งเก็บมูลค่าแบบดั้งเดิมมากขึ้น

การพุ่งขึ้นของราคาเงินและสต็อกคงเหลือที่ลดน้อยลงถูกหยิบยกโดยนักวิเคราะห์ว่าเป็นส่วนหนึ่งของเทรนด์ขาขึ้นของสินค้าโภคภัณฑ์ที่กว้างขึ้น เคลื่อนไปพร้อมกับการปรับตัวขึ้นต่อเนื่องของทองคำที่ได้รับแรงหนุนจากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่อ่อนตัวลงและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

สัญญาณเชิงลบ vs บริบทของตลาดในภาพรวม

การหดตัวพร้อมกันของมูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์ แรงกดดันด้านราคาของบิตคอยน์ และการทำผลงานโดดเด่นของโลหะมีค่าและโลหะพื้นฐาน เป็นภาพสะท้อนพฤติกรรมตลาดในช่วงที่นักลงทุนลดความเสี่ยง (risk-off)

แม้ผลการดำเนินงานของแต่ละสินทรัพย์จะแตกต่างกัน แต่ความต่างของทิศทางราคาระหว่างคริปโตกับโลหะบ่งชี้ว่าทุนกำลังเทน้ำหนักไปยังสินทรัพย์ที่ถูกมองว่าปลอดภัยหรือมีสภาพคล่องสูงกว่าในเวลานี้

รูปแบบนี้จะกลายเป็นตลาดหมีเชิงโครงสร้างสำหรับคริปโต หรือเป็นเพียงการปรับฐานตามวัฏจักรท่ามกลางฉากหลังของการหมุนเวียนเงินตามปัจจัยมหภาคนั้น ยังขึ้นอยู่กับกระแสเงินทุนและเงื่อนไขสภาพคล่องในช่วงต่อ ๆ ไป

อย่างไรก็ดี ข้อมูลปัจจุบันชี้ให้เห็นว่าสินทรัพย์หลบภัยแบบดั้งเดิมกำลังดึงดูดความสนใจอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ตัวชี้วัดสภาพคล่องหลักภายในตลาดคริปโตกลับอ่อนแรงลง

อ่านต่อ: Government Shutdown Threat Detonates Crypto: $598M In Longs Liquidated As Bitcoin Falls To $86K