Anthropic เตรียมเสนอวิสัยทัศน์ต่อนักลงทุนว่าตลาดปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจมีมูลค่าสูงกว่า 30 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะเดินหน้าแผนเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นด้วยดีล IPO ที่อาจระดมทุนได้มากกว่า 1 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งมีสิทธิสร้างสถิติใหม่ของโลก
ประเด็นสำคัญ
- Anthropic มีแนวโน้มจะชูตัวเลข “ตลาดรวมที่เข้าถึงได้” (TAM) มากกว่า 30 ล้านล้านดอลลาร์ เพื่อรองรับการขายหุ้นต่อสาธารณชนครั้งประวัติการณ์
- ที่ปรึกษาการเงินหารือกันถึงดีลระดมทุนเกิน 1 แสนล้านดอลลาร์ ที่มูลค่ากิจการใกล้ 2 ล้านล้านดอลลาร์ สูงกว่าทุก IPO ที่เคยมีมา
- รายได้ที่เติบโตอย่างรวดเร็วช่วยหนุนสมมติฐานดังกล่าว แต่ต้นทุนประมวลผล การเมืองที่เริ่มต้าน AI และดอกเบี้ยขาขึ้นยังเป็นความเสี่ยงหลักของผู้ลงทุน
แผน IPO ของ Anthropic
The Wall Street Journal รายงาน เมื่อวันที่ 25 ส.ค. ว่า ตัวเลข 30 ล้านล้านดอลลาร์ของ Anthropic เป็นการประเมิน “รายได้ต่อปีในเชิงทฤษฎี” ที่บริษัทอาจทำได้ หากโมเดล AI ของตนสามารถดึงงานที่เกี่ยวข้องทั้งหมดเข้ามาอยู่ในแพลตฟอร์มของบริษัทในระยะยาว
ตัวเลขดังกล่าวจะ สูงกว่า โอกาสทางตลาด 28.5 ล้านล้านดอลลาร์ที่ SpaceX เคยนำเสนอแก่ผู้ลงทุนก่อน IPO
ฝั่งเอกสาร Filing หรือหนังสือชี้ชวนของ Anthropic มีโอกาสถูกเปิดเผยต่อสาธารณะภายในสิ้นเดือนสิงหาคม ขณะที่ธนาคารผู้จัดจำหน่ายได้หารือกันถึงความเป็นไปได้ในการระดมทุนมากกว่า 1 แสนล้านดอลลาร์ ที่มูลค่ากิจการใกล้ 2 ล้านล้านดอลลาร์
เทียบกับดีลใหญ่ในอดีต SpaceX เพิ่งระดมทุนได้ 85.7 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน หลังจาก Saudi Aramco เคยเป็น “มาตรฐานทองคำ” ของตลาด IPO ด้วยดีลมูลค่า 25.6 พันล้านดอลลาร์ในปี 2019 หากเงื่อนไขที่ถกกันสำหรับ Anthropic เกิดขึ้นจริง ดีลนี้จะทุบสถิติทั้งคู่
ตัวเลขเบื้องต้นของรายได้ไตรมาส 2 อยู่ที่กว่า 11.5 พันล้านดอลลาร์ และกำไรจากการดำเนินงานปรับปรุง (adjusted operating income) พลิกมาเป็นบวกแล้ว แม้ยังเป็นตัวเลขที่ไม่ได้รับการตรวจสอบ (unaudited) และภาระค่าใช้จ่ายด้านคอมพิวต์ที่สูงมากอาจทำให้บริษัทกลับมาขาดทุนได้อีกในไตรมาสต่อ ๆ ไป
อ่านเพิ่มเติม: Grayscale เปิดตัว Zcash ETF จดทะเบียนบน NYSE Arca คิดค่าธรรมเนียมรายปี 2.5%
มุมมองประเมินมูลค่าจาก Damodaran
ตัวเลขขนาดยักษ์เหล่านี้สร้างแรงกังขาในแวดวงวิชาการและการลงทุนอย่างกว้างขวาง โดยบรรดาบริษัทเทคโนโลยี 191 แห่งในดัชนี S&P 1500 ทำรายได้รวมกันราว 2.4 ล้านล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา ซึ่งห่างจากตัวเลข “ตลาด 30 ล้านล้านดอลลาร์” อยู่หลายช่วงตัว
Aswath Damodaran ศาสตราจารย์การเงินแห่งมหาวิทยาลัยนิวยอร์ก ซึ่งได้รับการยกย่องอย่างสูงด้านการประเมินมูลค่า เคยวิจารณ์ประมาณการตลาด AI 26 ล้านล้านดอลลาร์ของ SpaceX ว่าเป็นการก้าวล้ำเข้าไปสู่ “ดินแดนแฟนตาซีของ AI”
ด้านนักลงทุน Venture Capital อย่าง Chamath Palihapitiya ก็ชี้ให้เห็นความเสี่ยงเชิงโครงสร้างจากกระแสต่อต้าน AI การคัดค้านศูนย์ข้อมูล (data center) และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ทรงตัวในระดับสูง ทั้งหมดล้วนเป็นแรงกดดันต่อการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ระยะยาว
หลายมลรัฐสหรัฐฯ รวมถึงเทกซัส เพนซิลเวเนีย และนิวยอร์ก เริ่มออกกฎหรือเพิ่มการกำกับดูแลศูนย์ข้อมูลเข้มงวดขึ้น ขณะที่ Anthropic เองพึ่งพาบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ทั้ง Amazon และ Google ในการจัดหากำลังประมวลผล และมีรายงานว่าบริษัทเตรียมระบุ “กระแสต่อต้าน AI” เป็นหนึ่งในปัจจัยเสี่ยงในแบบแสดงรายการข้อมูลการเสนอขายหุ้น
ด้านตัวเลขการเติบโตของธุรกิจ Anthropic รายได้ต่อปีแบบ Run Rate เพิ่มจากราว 9 พันล้านดอลลาร์ในช่วงปลายปี 2025 ขึ้นมาเกิน 65 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นเดือนกรกฎาคม หลังการระดมทุนรอบเดือนพฤษภาคมที่ให้มูลค่ากิจการราว 965 พันล้านดอลลาร์
แม้มองไปข้างหน้า บริษัทคาดการณ์ว่ารายได้ปี 2028 จะอยู่ที่ราว 190–200 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขดังกล่าวก็ยังคิดเป็นไม่ถึง 1% ของตลาดรวม 30 ล้านล้านดอลลาร์ที่บริษัทใช้เป็นฐานในการขายไอเดียแก่ผู้ลงทุน
อ่านต่อ: กองทุน Bitcoin ETF ไหลเข้า 337.6 ล้านดอลลาร์ BlackRock และ Fidelity กวาดส่วนแบ่ง 93%
