Kaspa บล็อกเชนแบบ proof-of-work ที่ใช้สถาปัตยกรรม BlockDAG ได้ดึงดูดความสนใจด้านการขุดจากสถาบันอย่าง Marathon Digital Holdings และมียอดสะสมโดยวาฬมากกว่า 35 ล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน หลังจากราคาดิ่งลง 87% ในเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นการทดสอบความยืดหยุ่นของเครือข่าย
Marathon Digital ซึ่งเป็นบริษัทขุด Bitcoin ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์รายใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ ประกาศเมื่อเดือนมิถุนายนปีที่แล้วว่าได้ ขยายการดำเนินงาน ให้ครอบคลุมการขุด Kaspa ด้วย
การตัดสินใจนี้เกิดขึ้นเมื่อบริษัทต้องการกระจายแหล่งรายได้หลังเหตุการณ์ Bitcoin halving เดือนเมษายน 2024 ซึ่งลดรางวัลบล็อกให้กับนักขุดลง
สถาปัตยกรรมทางเทคนิคและประสิทธิภาพ
Kaspa ทำงานบนโครงสร้าง BlockDAG (Directed Acyclic Graph) ผสานกับโปรโตคอลฉันทามติ GHOSTDAG ซึ่งทำให้แตกต่างจากสถาปัตยกรรมบล็อกเชนแบบดั้งเดิมที่ใช้กฎ longest-chain
เครือข่ายสร้างบล็อกใหม่ทุก ๆ 1 วินาที เทียบกับเวลาบล็อกของ Bitcoin ที่ 10 นาทีต่อบล็อก
ในเดือนตุลาคม 2025 เครือข่ายหลักของ Kaspa ผ่านการทดสอบความทนทาน โดยประมวลผลธุรกรรม 4.62 ล้านรายการภายในเวลา 2,100 วินาที ทำได้ที่อัตราเฉลี่ย 2,200 ธุรกรรมต่อวินาที และมีความจุสูงสุดแตะ 4,836 TPS ตามข้อมูลเครือข่ายที่โครงการเผยแพร่
โครงสร้าง BlockDAG เปิดโอกาสให้มีการสร้างบล็อกหลายบล็อกพร้อมกันและถูกรวมเข้าบัญชีแยกประเภทโดยไม่ทำให้เกิดฟอร์ก ทำให้สามารถเพิ่มอัตราการสร้างบล็อกได้โดยยังคงกลไกความปลอดภัยของ proof-of-work เอาไว้
กลยุทธ์การขุดของ Marathon Digital
Marathon Digital ระบุว่าอัตราการสร้างบล็อกหนึ่งบล็อกต่อวินาทีของ Kaspa เป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ตัดสินใจเข้าขุดสินทรัพย์นี้
การสร้างบล็อกที่เร็วขึ้นในทางทฤษฎีทำให้นักขุดมีโอกาสได้รับรางวัลบล็อกมากขึ้นภายในช่วงเวลาเดียวกัน เมื่อเทียบกับช่วงห่าง 600 วินาทีต่อบล็อกของ Bitcoin
บริษัทไม่ได้เปิดเผยสัดส่วนพลังประมวลผล (hash power) ที่จัดสรรให้การขุด Kaspa หรือรายได้ที่เกิดจากการดำเนินงานดังกล่าว ธุรกิจหลักของ Marathon ยังคงเป็นการขุด Bitcoin โดย Kaspa ถือเป็นกลยุทธ์กระจายความเสี่ยง มากกว่าการเปลี่ยนแกนการดำเนินงาน
Marathon Digital มีขีดความสามารถการขุด Bitcoin มากกว่า 25 exahash ต่อวินาที ณ ช่วงกลางปี 2024
บริษัทไม่ได้เผยแพร่ข้อมูลการจัดสรรฮาร์ดแวร์หรือเมตริกด้านความทำกำไรของการขุด Kaspa อย่างเฉพาะเจาะจง
ความผันผวนของตลาดและการฟื้นตัว
โทเค็นของ Kaspa มีความผันผวนอย่างรุนแรงในเดือนที่แล้ว ราคาดิ่งลง 87% สู่ 0.028 ดอลลาร์ ระหว่างเหตุการณ์ชำระบัญชีสถานะ (liquidation) ครั้งใหญ่ ซึ่งผู้เล่นในตลาดมองว่าเป็นหนึ่งในเหตุการณ์ชำระบัญชีที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโต
ก่อนหน้านั้นโทเค็นเคยซื้อขายใกล้ระดับ 0.09 ดอลลาร์ในเดือนกันยายน 2025
หลังเหตุการณ์ดิ่งในเดือนตุลาคม KAS ฟื้นกลับขึ้นมาอยู่ที่ 0.057 ดอลลาร์ ณ วันที่ 28 พ.ย. ถือว่าเพิ่มขึ้นเท่าตัวจากจุดต่ำสุด แต่ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนกันยายนราว 37%
โทเค็นนี้ติดอันดับผู้ทำกำไรสูงสุดรายวันบน CoinMarketCap เมื่อวันที่ 27 พ.ย. ก่อนจะย่อตัวลง 6.3% ในช่วง 24 ชั่วโมงถัดมา ปัจจุบัน Kaspa มีมูลค่าตลาดราว 1.53 พันล้านดอลลาร์ โดยมีโทเค็นหมุนเวียนประมาณ 27 พันล้านโทเค็น
กิจกรรมการสะสมของวาฬ
ข้อมูลบนเชนบ่งชี้ว่ามีที่อยู่กระเป๋าเงิน 8 แห่ง ซื้อ KAS มูลค่ามากกว่า 35 ล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายนระหว่างที่ราคาเริ่มฟื้นตัว
การสะสมเกิดขึ้นในช่วงที่ KAS ให้ผลตอบแทนเกิน 15% ตลอดทั้งเดือน
ที่อยู่กระเป๋าเงินเหล่านี้ยังไม่ได้รับการเปิดเผยตัวตน และรูปแบบการสะสมยังไม่สามารถยืนยันได้ว่าการซื้อดังกล่าวมาจากนักลงทุนสถาบัน บุคคลความมั่งคั่งสูง หรือกลุ่มที่มีการซื้อแบบประสานงานกัน
การสะสมของวาฬระหว่างช่วงฟื้นตัวอาจเป็นสัญญาณของความเชื่อมั่นในปัจจัยพื้นฐานของสินทรัพย์ หรืออาจเป็นความพยายามส่งอิทธิพลต่อราคาโดยผ่านการซื้อจำนวนมากก็ได้
แรงจูงใจเฉพาะของผู้ซื้อในเดือนพฤศจิกายนยังไม่ได้รับการเปิดเผย
สถานะการพัฒนาสมาร์ตคอนแทรกต์
Kaspa ถูกจัดหมวดหมู่โดยผู้รวบรวมข้อมูลอย่าง CoinGecko ว่าเป็น "Smart Contract Platform" แม้เครือข่ายจะยังไม่รองรับการประมวลผลสมาร์ตคอนแทรกต์บนเลเยอร์หลักในปัจจุบัน
แผนงานของโครงการระบุถึงการนำฟังก์ชันสมาร์ตคอนแทรกต์มาใช้ผ่าน "based-rollups" ซึ่งเป็นแนวทางเลเยอร์ 2 สำหรับการขยายขนาด ที่ทำการชำระธุรกรรมบนเชนหลักโดยไม่ทำให้สภาพคล่องแตกกระจายไปตามไซด์เชนหลายเส้น
ในเดือนตุลาคม 2025 Kaspa ประกาศการผสานรวมกับ Dymension ซึ่งเป็นเครือข่ายบล็อกเชนแบบมอดูลาร์ เพื่อสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานสะพานเชื่อม (bridge)
อย่างไรก็ดี การประกาศไม่ได้ระบุชัดว่าการผสานรวมนี้ทำให้สามารถใช้งานสมาร์ตคอนแทรกต์ได้เลยหรือไม่ หรือเป็นเพียงโครงสร้างพื้นฐานเบื้องต้นสำหรับการปรับใช้ based-rollup ในอนาคต
เศรษฐศาสตร์การขุดและการแข่งขัน
เสน่ห์ของ Kaspa ต่อกลุ่มนักขุดอยู่ที่ความถี่ในการสร้างบล็อก
ในขณะที่นักขุด Bitcoin แข่งขันกันเพื่อรางวัลทุก ๆ 10 นาที นักขุด Kaspa แข่งขันกันทุก ๆ 1 วินาที ซึ่งในทางทฤษฎีจะเพิ่มความถี่ของการได้รับรางวัล แม้ว่ารางวัลต่อบล็อกแต่ละบล็อกอาจมีขนาดเล็กกว่า
อย่างไรก็ตาม ความยากในการขุดของ Kaspa จะปรับตามอัตรา hash ของเครือข่าย คล้ายกับกลไกปรับความยากของ Bitcoin
การมีนักขุดเข้าร่วมมากขึ้นจะทำให้ความยากเพิ่มขึ้น ลดโอกาสที่นักขุดรายใดรายหนึ่งจะผลิตบล็อกได้สำเร็จ ซึ่งอาจหักล้างข้อได้เปรียบของความเร็วบล็อกที่สูงได้
Kaspa ต้องแข่งขันกับเครือข่าย proof-of-work ที่ตั้งมั่นแล้วอย่าง Bitcoin, Litecoin, Ethereum Classic และเครือข่ายอื่น ๆ เพื่อแย่งชิงฮาร์ดแวร์ขุดและพลังประมวลผล
เครือข่ายยังเผชิญการแข่งขันจากเครือข่าย proof-of-stake เช่น Solana และ Avalanche ที่ทำธุรกรรมได้มากกว่าโครงข่ายของ Kaspa ตามที่แสดงให้เห็น โดยไม่ต้องอาศัยการขุดที่ใช้พลังงานเข้มข้น
กิจกรรมธรรมาภิบาลของชุมชน
ในเดือนพฤศจิกายน ชุมชน Kaspa ได้จัดการโหวตเกี่ยวกับผู้นำในการดูแลบัญชีโซเชียลมีเดียหลักของโครงการ @kaspaunchained โดยข้อเสนอดังกล่าวได้รับคะแนนเสียงเห็นชอบ 95% จากผู้โหวตที่เข้าร่วม แม้จะไม่ได้เปิดเผยจำนวนผู้มีส่วนร่วมทั้งหมดก็ตาม
การโหวตครั้งนี้สะท้อนให้เห็นถึงการมีส่วนร่วมของชุมชนในด้านการตัดสินใจเชิงธรรมาภิบาลของโครงการ แม้ Kaspa จะยังไม่มีระบบธรรมาภิบาลบนเชนอย่างเป็นทางการเหมือนเครือข่าย proof-of-stake ที่ใช้กลไกการโหวตแบบถ่วงน้ำหนักด้วยโทเค็น
ข้อจำกัดทางเทคนิคและการแลกเปลี่ยน
สถาปัตยกรรม BlockDAG ของ Kaspa ช่วยให้สร้างบล็อกได้เร็วกว่าบล็อกเชนแบบดั้งเดิม แต่ก็เพิ่มความซับซ้อนด้านการซิงโครไนซ์โหนดและฉันทามติของเครือข่าย
โหนดต้องประมวลผลและตรวจสอบความถูกต้องของบล็อกหลายบล็อกที่เกิดขึ้นพร้อมกัน ไม่ใช่เพียงสายโซ่เดียว ทำให้ต้องการทรัพยากรการคำนวณที่สูงขึ้นสำหรับการมีส่วนร่วมในเครือข่าย
โมเดลความปลอดภัยแบบ proof-of-work ของเครือข่ายต้องอาศัยการใช้พลังงานอย่างต่อเนื่องเพื่อรักษาฉันทามติ คล้ายกับ Bitcoin โดย Kaspa ยังไม่ได้เผยแพร่เมตริกการใช้พลังงานหรือการเปรียบเทียบกับเครือข่าย proof-of-work อื่น ๆ
การที่ยังไม่มีฟังก์ชันสมาร์ตคอนแทรกต์แบบเนทีฟ ทำให้กรณีการใช้งานปัจจุบันของ Kaspa จำกัดอยู่ที่การโอนและเก็บรักษามูลค่าเป็นหลัก
จนกว่าจะมีการเปิดตัว based-rollups หรือโซลูชันสมาร์ตคอนแทรกต์ทางเลือก เครือข่ายจะยังไม่สามารถรองรับแอปพลิเคชันกระจายศูนย์ โปรโตคอล DeFi หรือมาตรฐานโทเค็น NFT ได้โดยไม่ต้องพึ่งพาโครงสร้างสะพานเชื่อมภายนอก