ผู้ก่อตั้ง Huobi อย่าง หลี่ หลิน ได้ออกมาปฏิเสธต่อสาธารณะว่าไม่มีความเชื่อมโยงด้านการลงทุนกับ Trend Research พร้อมพยายามเว้นระยะห่างจากกองทุนในฮ่องกงที่ขาดทุนประมาณ 686 ล้านดอลลาร์จากสถานะเลเวอเรจใน Ethereum (ETH) ที่ล้มเหลว
ประธาน Avenir Group ระบุ ว่าเขายังคงถือครอง Bitcoin (BTC) และ ETH ตลอดช่วงการปรับฐานของตลาดเมื่อไม่นานนี้
ก่อนหน้านี้มีการเก็งกำไรในตลาดว่าเป็นแรงขายจากสถาบันในเอเชียที่เป็นชนวนให้เกิดการร่วงของคริปโตในเดือนกุมภาพันธ์ การปฏิเสธของหลี่ หลิน เกิดขึ้นในขณะที่ Trend Research ซึ่งบริหารโดยผู้ก่อตั้ง Liquid Capital อย่าง แจ็ค ยี่ ต้องล้างพอร์ต ETH กว่า 400,000 เหรียญเพื่อหลีกเลี่ยงการถูกเรียกมาร์จินหลัง Ethereum ร่วงลงกว่า 30% ภายในสัปดาห์เดียว
การถูกล้างพอร์ตครั้งใหญ่
Trend Research ขาย ETH ประมาณ 404,000 เหรียญระหว่างวันที่ 2–7 กุมภาพันธ์ ทำให้ถือครองลดลงจาก 651,170 เหรียญเหลือประมาณ 247,080 เหรียญ ขณะที่ราคาปรับตัวลงเข้าใกล้ระดับที่จะถูกล้างพอร์ต
บริษัทการลงทุนในฮ่องกงแห่งนี้ต้องเผชิญกับการขายหลักประกันอัตโนมัติบน Aave ที่ช่วงราคา 1,698–1,562 ดอลลาร์ต่อ ETH
แพลตฟอร์มวิเคราะห์บล็อกเชน Arkham บันทึก การโอน ETH จำนวน 411,075 เหรียญไปยัง Binance ตั้งแต่ต้นเดือนกุมภาพันธ์ เดิมที กองทุนได้สะสมสถานะเลเวอเรจในมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ โดยกู้ stablecoin โดยใช้ ETH เป็นหลักประกันบน Aave แล้วนำเงินที่กู้มาไปซื้อ Ethereum เพิ่ม
ราคา Ethereum ร่วงลงแตะ 1,750 ดอลลาร์ในวันที่ 4 กุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 ทำให้สถานะที่ใช้เลเวอเรจสูงอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างรุนแรง แจ็ค ยี่ ยอมรับว่าการจับจังหวะ “ราคาต่ำสุด” ของเขาเร็วเกินไป แต่ยังคงมุมมองเชิงบวกในระยะยาวต่อไปแม้จะถูกบังคับให้ขาย
การเข้าใจผิดตัวบุคคล
หลี่ หลิน ระบุอย่างชัดเจนว่าเขาไม่มีการลงทุนใน Trend Research หรือในนิติบุคคลที่ถูกกล่าวถึงในชื่อ “Garrett” พร้อมปฏิเสธข่าวลือที่เชื่อมโยง Avenir Group กับคลื่นการล้างพอร์ตครั้งนี้ สำนักงานครอบครัวของเขาถูกระบุว่าเป็นผู้ถือครอง Bitcoin ETF เชิงสถาบันรายใหญ่ที่สุดในเอเชีย โดยบริหารสินทรัพย์ดิจิทัลกว่า 1 พันล้านดอลลาร์
คำชี้แจงดังกล่าวสะท้อนให้เห็นว่าผู้เล่นในตลาดต่างพากันโยนความรับผิดชอบต่อการเทขายในรอบนี้ไปยังบุคคลสำคัญด้านคริปโตในฮ่องกงโดยไม่มีการตรวจสอบข้อเท็จจริงเพิ่มเติม นอกจากนี้ หลี่ หลิน ยังได้ประกาศแผนในเดือนตุลาคม 2025 สำหรับการจัดตั้งทรัสต์ Ethereum มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ร่วมกับนักลงทุนอย่าง Fenbushi Capital และ HashKey Group
การล่มสลายของ Trend Research แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงที่ฝังตัวอยู่ในกลยุทธ์ DeFi แบบใช้เลเวอเรจในช่วงที่ตลาดผันผวน วิธีการกู้ยืมวนซ้ำของกองทุนช่วยขยายทั้งกำไรในช่วงที่ Ethereum เป็นขาขึ้น และขยายผลขาดทุนอย่างรุนแรงในช่วงการร่วงลงเดือนกุมภาพันธ์