กระดานซื้อขายคริปโตรายใหม่ MNX เริ่มให้บริการซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สอิงมูลค่ากิจการของ OpenAI, Anthropic และห้องทดลอง AI เอกชนรายอื่นเมื่อวันอังคาร โดยสัญญาจะหมดอายุปลายปี 2027
ประเด็นสำคัญ:
- MNX เปิดเทรดฟิวเจอร์สแบบกำหนดวันครบกำหนดบนห้องทดลอง AI เอกชน 4 ราย ใช้เลเวอเรจได้สูงสุด 3 เท่า
- สัญญาไม่มีค่าระดมทุน (funding fee) รายคาบ แตกต่างจากผลิตภัณฑ์ perpetual ของคู่แข่ง
- ราคาชำระสัญญาอาจต่างจากราคาหุ้นจริง หากบริษัทนั้นยังไม่เข้าตลาดหลักทรัพย์
ฟิวเจอร์ส OpenAI และ Anthropic
MNX ซึ่งก่อตั้งโดยอดีตผู้บริหาร Manifold เปิดตัว สัญญาฟิวเจอร์สที่ผูกกับมูลค่ากิจการของ OpenAI, Anthropic, DeepSeek และ Moonshot โดยแพลตฟอร์มทำงานอยู่บนเครือข่าย MegaETH ซึ่งเป็นเลเยอร์ 2 ของ Ethereum (ETH) ขณะนี้ยังไม่ให้บริการลูกค้าในสหรัฐฯ แต่มีแผนขอใบอนุญาตในอนาคต ทั้งยังมีรายงานว่าได้เพิ่ม สัญญาที่อิงรายได้ของ OpenAI และ Anthropic เข้ามาด้วย
คู่แข่งรายใหญ่กว่าอย่าง OKX และ Bitget เปิดให้เก็งกำไรกับบริษัท AI เอกชนมาระยะหนึ่งแล้ว ผ่านสัญญาแบบ perpetual ที่ไม่มีกำหนดหมดอายุและไม่ต้องถือหุ้นจริง ขณะที่ MNX เลือกออกสัญญาแบบมีวันครบกำหนดสิ้นปี 2027 ไม่มี funding fee รายคาบ และเปิดให้ใช้เลเวอเรจได้สูงสุด 3 เท่า
ด้านกลไกกำหนดราคา MNX ใช้ราคาจากการซื้อขายบนกระดานของตนเอง ไม่ดึงจากผู้ให้บริการภายนอก หากถึงวันครบกำหนดแล้วบริษัทนั้นยังเป็นเอกชนอยู่ กระดานจะชำระสัญญาโดยอ้างอิงมูลค่าที่เปิดเผยต่อสาธารณะจากรอบระดมทุน กองทุนที่เข้าลงทุน หรือดีลในตลาดรอง และในกรณีสุดท้ายที่หาเกณฑ์อ้างอิงไม่ได้ MNX ระบุว่าสามารถกำหนดราคาชำระเองได้ ภายใต้ขั้นตอนทบทวนที่ประกาศล่วงหน้า
อ่านเพิ่มเติม: XRP Ledger ปกปิดช่องโหว่การสร้างเหรียญเกินมาตั้งแต่ปี 2015 นักพัฒนาพึ่งเปิดเผย
มุมมองเรื่องการกำหนดราคาโดย Stephen Grugett
Stephen Grugett ผู้ร่วมก่อตั้ง Manifold มองว่าสัญญาแบบมีวันครบกำหนดเหมาะกับ OpenAI และ Anthropic มากกว่า เพราะหุ้นซื้อขายกันน้อยและประเมินมูลค่ายาก เขาระบุว่า “perp ที่อิงราคาซึ่งแทบไม่ขยับและไม่สะท้อนธุรกรรมจริง แย่กว่าการไม่มีราคาเสียอีก” พร้อมชี้ว่าผลิตภัณฑ์ลักษณะนั้นเปิดช่องให้ถูกปั่นราคา และมักมี funding rate ผันผวนคาดเดายาก
อย่างไรก็ดี กติกาสำรองเรื่องการกำหนดราคายังทิ้งความเสี่ยงไว้กับผู้เทรดอยู่ดี
เมื่อชำระสัญญาโดยใช้มูลค่ากิจการในฐานะเอกชน ราคาปิดอาจต่างจากระดับราคาที่นักลงทุนยอมจ่ายเพื่อซื้อหุ้นจริงในอนาคต และเมื่อใช้เลเวอเรจก็ยิ่งขยายทั้งกำไรและขาดทุน Max Killberg จาก Village Global ระบุว่า กระแสลงทุนด้าน AI กำลังกลายเป็นหนึ่งในวัฏจักรการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ ขณะที่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินรอบ ๆ ภาคส่วนนี้ยังพัฒนาไม่ทัน
ประวัติการระดมทุนของ MNX
การเปิดตัวครั้งนี้เกิดขึ้นราวสี่เดือนหลัง MNX ปิดดีลระดมทุนรอบ pre-seed มูลค่า 6.4 ล้านดอลลาร์ นำโดยกองทุน Village Global ซึ่ง Grugett เปิดเผย ว่ารอบดังกล่าวให้มูลค่ากิจการบริษัทที่ 40 ล้านดอลลาร์
ในช่วงนั้น แพลตฟอร์มยังอยู่ระหว่างทดสอบแบบปิด (private beta) กับลูกค้าสถาบันบนเครือข่ายทดสอบของ MegaETH และมีแผนขยายไปสู่ตลาดอนุพันธ์ด้านกำลังประมวลผล (compute), หุ้น และ prediction market ในระยะต่อไป Grugett ระบุในเวลานั้นว่าสภาพคล่องยังเป็นความท้าทายหลักของกระดานซื้อขายหน้าใหม่ทุกแห่ง
อ่านถัดไป: New York Times หนุนฝ่ายสำนักพิมพ์ เรียกร้องให้บริษัท AI จ่ายค่าข่าว
