แพลตฟอร์มคริปโทแห่งใหม่ MNX เริ่มเปิดซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สอ้างอิงมูลค่ากิจการของ OpenAI, Anthropic และห้องปฏิบัติการ AI เอกชนรายอื่น ตั้งแต่วันอังคารที่ผ่านมา โดยทุกสัญญาจะหมดอายุสิ้นปี 2027
ประเด็นสำคัญ:
- MNX เปิดฟิวเจอร์สแบบกำหนดวันหมดอายุบนหุ้นเอกชนด้าน AI จำนวน 4 ราย เลเวอเรจสูงสุด 3 เท่า
- สัญญาไม่มีค่า funding แบบต่อเนื่อง แตกต่างจากโปรดักต์ perpetual ของคู่แข่ง
- ราคาชำระอาจต่างจากราคาหุ้นจริง หากบริษัทนั้นยังไม่เปิดขายหุ้นต่อสาธารณะ (ยังเป็นบริษัทเอกชน)
ฟิวเจอร์สเก็งมูลค่า OpenAI และ Anthropic
MNX ซึ่งพัฒนาโดยอดีตทีมผู้บริหาร Manifold ได้เริ่มให้บริการสัญญาฟิวเจอร์สที่ผูกกับมูลค่ากิจการของ OpenAI, Anthropic, DeepSeek และ Moonshot แพลตฟอร์มนี้ทำงานบนเครือข่าย MegaETH ซึ่งเป็นเลเยอร์ 2 ของ Ethereum (ETH) และยังไม่รองรับลูกค้าในสหรัฐฯ ในช่วงเริ่มต้น แต่มีแผนยื่นขอใบอนุญาตเพิ่มเติมในอนาคต นอกจากนี้ MNX ยังมีรายงานว่าได้ออกสัญญาที่อิงรายได้ของ OpenAI และ Anthropic เพิ่มเติมด้วย
คู่แข่งรายใหญ่กว่าอย่าง OKX และ Bitget เปิดให้เทรดเดอร์เก็งกำไรบนมูลค่าบริษัท AI เอกชนโดยไม่ต้องถือหุ้นจริงอยู่แล้ว ผ่านสัญญา perpetual ที่ไม่มีวันหมดอายุ ขณะที่ MNX เลือกออกสัญญาที่มีวันหมดอายุสิ้นปี 2027 ไม่มีค่า funding แบบรายชั่วโมงหรือรายวัน และเปิดเลเวอเรจสูงสุด 3 เท่า
โครงสร้างราคาสัญญาอ้างอิงจากการซื้อขายบน MNX โดยตรง ไม่ได้ดึงข้อมูลจากผู้ให้บริการราคาภายนอก หากถึงวันหมดอายุแล้วบริษัทนั้นยังไม่เข้าตลาดหลักทรัพย์ แพลตฟอร์มจะอ้างอิงมูลค่ากิจการจากข้อมูลสาธารณะ เช่น มูลค่ารอบระดมทุน กองทุนที่เข้าลงทุน หรือราคาซื้อขายในตลาดรอง (secondary market) หากยังประเมินไม่ได้ MNX มีสิทธิ์กำหนดราคาชำระเอง ภายใต้กระบวนการพิจารณาที่เผยแพร่ไว้ล่วงหน้า
อ่านเพิ่มเติม: XRP Ledger ซ่อนช่องโหว่สร้างเหรียญได้ไม่จำกัดตั้งแต่ปี 2015 นักพัฒนาพึ่งออกมาเปิดเผย
มุมมอง Stephen Grugett ต่อการตั้งราคา
Stephen Grugett ผู้ร่วมก่อตั้ง Manifold มองว่าสัญญาแบบกำหนดวันหมดอายุเหมาะกับ OpenAI และ Anthropic มากกว่า เพราะหุ้นของสองบริษัทนี้แทบไม่มีสภาพคล่องและตีมูลค่าได้ยาก “การทำ perp บนราคาที่แห้งและไม่อัปเดต แย่กว่าการไม่มีราคาเสียอีก” เขาระบุ พร้อมชี้ว่าผลิตภัณฑ์ลักษณะนั้นเปิดช่องให้ถูกปั่นราคา และทำให้ funding rate แกว่งตัวคาดเดายาก
แม้จะมีกฎสำรองสำหรับการตั้งราคา ความเสี่ยงต่อผู้เทรดก็ยังสูงอยู่ดี
สัญญาที่ชำระด้วยมูลค่ากิจการแบบ private อาจปิดที่ระดับราคาซึ่งไม่สะท้อนราคาหุ้นจริงที่นักลงทุนยินดีจ่าย หากบริษัทเข้าตลาดในอนาคต ขณะที่เลเวอเรจทำให้ทั้งกำไรและขาดทุนขยายตัว Max Killberg จาก Village Global ระบุว่า กระแสลงทุนใน AI รอบนี้ถือว่าใหญ่ที่สุดรอบหนึ่งในประวัติศาสตร์ แต่โครงสร้างพื้นฐานด้านการเงินรอบ ๆ อุตสาหกรรมนี้ยังพัฒนาไม่ทัน
เส้นทาง筹ทุนของ MNX
การเปิดตัวครั้งนี้เกิดขึ้นราวสี่เดือนหลัง MNX ปิดดีล筹ทุน pre-seed มูลค่า 6.4 ล้านดอลลาร์ นำโดยกองทุน Village Global ซึ่ง Grugett ให้ข้อมูลกับสื่อว่าการระดมทุนรอบดังกล่าวให้มูลค่ากิจการ MNX ที่ราว 40 ล้านดอลลาร์
ในช่วง筹ทุน แพลตฟอร์มยังอยู่ในขั้น private beta ทำงานกับสถาบันการลงทุนบนเครือข่ายทดสอบของ MegaETH และมีแผนต่อยอดไปยังตลาดด้าน compute, ตราสารอ้างอิงหุ้น (equity) และ prediction markets ในระยะต่อไป Grugett ระบุในตอนนั้นว่า “สภาพคล่อง” ยังเป็นความท้าทายใหญ่ที่สุดของทุกแพลตฟอร์มซื้อขายน้องใหม่
อ่านต่อ: New York Times หนุนค่ายสื่อ เรียกร้องบริษัท AI จ่ายค่าข่าวอย่างเป็นธรรม
