Morgan Stanley ได้ยื่นขอจัดตั้งกองทุนซื้อขายในตลาดแบบสปอตสำหรับ Bitcoin และ Solana ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนยุทธศาสตร์สำคัญที่นักวิเคราะห์มองว่าเผยให้เห็นดีมานด์จากสถาบันที่ยังไม่ได้ถูกตอบสนองต่อสินทรัพย์ดิจิทัล Jeff Park หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อัลฟาที่ Bitwise และ CIO ของ ProCap ระบุว่าก้าวเดินครั้งนี้เป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดเกี่ยวกับเฟสถัดไปของ institutional adoption
เกิดอะไรขึ้น: การยื่นจากวาณิชธนกิจรายใหญ่
การยื่นดังกล่าวสร้างความ ประหลาดใจ ให้กับผู้สังเกตการณ์ตลาด รวมถึงนักวิเคราะห์ ETF จาก Bloomberg Intelligence อย่าง James Seyffart ที่ยอมรับว่าเขาไม่คาดคิดว่าจะมีประกาศนี้มาก่อน
Matt Hougan เน้นย้ำถึงความสำคัญของการใช้แบรนด์โดยตรง โดยปกติ Morgan Stanley บริหาร ETF อยู่ราว 20 กองทุน แต่ส่วนใหญ่ใช้ชื่อ Calvert, Parametric และ Eaton Vance ทำให้กองทุนใหม่นี้เป็นผลิตภัณฑ์ลำดับที่สามและสี่ที่ใช้ชื่อ Morgan Stanley โดยตรง
Park ชี้ว่า การออกผลิตภัณฑ์ ETF มาตรฐานหลังจากที่ผู้เล่นรายแรก ๆ ในตลาดครองสภาพคล่องหลักไปแล้วถึงสองปีนั้น แทบไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน
เขายกตัวอย่างความล้มเหลวของ IAU ในการแซง GLD เพื่อชี้ให้เห็นว่า Morgan Stanley คงไม่เดินหน้าหากไม่มีข้อมูลจากช่องทางบริหารความมั่งคั่งภายในที่บ่งชี้ถึงดีมานด์จำนวนมากที่ยังไม่ถูกดึงออกมาใช้
Also Read: Solana Spot ETFs Break Record With $220M Trading Volume Jump
ทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญ: พลังของเครือข่ายจัดจำหน่าย
Park มองว่าการยื่น ETF ครั้งนี้สะท้อนว่าขนาดตลาดที่เข้าถึงได้จริงนั้นใหญ่กว่าที่อุตสาหกรรมประเมินไว้ โดยเฉพาะในแง่ของการเข้าถึงลูกค้าใหม่ มากกว่าการดึงเงินจากผู้ถือคริปโตเดิม กลยุทธ์หลักมุ่งไปที่เศรษฐศาสตร์ของแพลตฟอร์มและการรักษาลูกค้า มากกว่าการแข่งกันด้านมูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร ตามการวิเคราะห์ของเขา
เขาเขียนว่า “นี่เป็นสัญญาณว่าถึงแม้ IBIT จะเป็น ETF ที่เร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ที่แตะระดับ AUM 80 พันล้านดอลลาร์ (ใช้เวลาราว 1 ใน 5 ของที่ VOO ใช้) ก็ยังมีความสนใจที่ยังไม่ถูกดึงออกมาใช้อีกมาก ซึ่งถูกวิจัยและประเมินผ่านช่องทางบริหารความมั่งคั่งเฉพาะของ MS จนเชื่อได้ว่าผลิตภัณฑ์ภายใต้แบรนด์มีความเป็นไปได้เชิงพาณิชย์”
Park ระบุว่า การออก Bitcoin และ Solana ETF ภายใต้แบรนด์ของตัวเองหลังจากที่ iShares Bitcoin Trust ของ BlackRock รวมศูนย์สภาพคล่องในตลาดไปแล้ว สะท้อนว่า Morgan Stanley ยอมรับความจริงที่ว่า เครือข่ายจัดจำหน่ายคือปัจจัยที่ควบคุมความสัมพันธ์กับลูกค้ามากกว่าความเหนือกว่าของตัวผลิตภัณฑ์
Seyffart ยืนยันว่า ที่ปรึกษาการลงทุนของ Morgan Stanley เพิ่งถูกยกเลิกข้อห้ามซื้อ crypto ETF ให้ลูกค้าในช่วงไม่กี่เดือนมานี้ แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนจุดยืนของสถาบันการเงินที่เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว
Park ให้เหตุผลว่าการใช้แบรนด์ Morgan Stanley ทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้อัตลักษณ์ที่มุ่งเป้าไปที่นักลงทุนอิสระที่มีความมั่งคั่งสูงเป็นพิเศษ
เขาเขียนว่า “นี่เป็นเพราะผู้จัดการสินทรัพย์ทุกคนรู้ดีว่าการมี Bitcoin ETF เป็นการสื่อสารว่าพวกเขาคิดไปข้างหน้า มีความเป็นคนรุ่นใหม่ และมีความกล้าได้กล้าเสียเล็กน้อย” พร้อมเปรียบเทียบกับการที่ยังแทบไม่มี ETF ทองคำภายใต้แบรนด์ธนาคารโดยตรง แม้จะมีการเล่าเรื่อง Bitcoin's digital gold narrative ก็ตาม
Read Next: JPMorgan Acquires Apple Card With $2.2B Credit Loss Provision As Goldman Exits Consumer Banking