Strategy ประธานบริหาร Michael Saylor โพสต์คำว่า "More Orange" บน X เช้าวันอาทิตย์ ซึ่งเป็นรูปแบบที่เขาใช้มาหลายเดือนเพื่อบอกใบ้การเข้าซื้อบิตคอยน์ประจำสัปดาห์ของบริษัท ก่อนแถลงอย่างเป็นทางการในวันจันทร์
สัญญาณดังกล่าว came ขณะที่บิตคอยน์ซื้อขายอยู่ใกล้ 78,000 ดอลลาร์ ลดลงอย่างหนักจากจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนตุลาคม 2025
ขนาดของการซื้อรอบนี้อาจถูกจำกัดอย่างมีนัยสำคัญ หุ้นสามัญของ Strategy ร่วงลง 6% ในสัปดาห์ก่อน ปิดต่ำกว่า 150 ดอลลาร์ต่อหุ้น ขณะที่หุ้นบุริมสิทธิถาวร Stretch (STRC) ปิดที่ 98.99 ดอลลาร์ในวันศุกร์ ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ 100 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่บริษัทออกหุ้นผ่านโครงการขายตามสภาพคล่องตลาด (at-the-market หรือ ATM)
Strategy ระดมทุนซื้อบิตคอยน์อย่างไร
Strategy สร้างทรัพย์สินบิตคอยน์ของตนด้วยการระดมทุนผ่านการขายหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิแบบ ATM STRC ซึ่งเปิดตัวในเดือนกรกฎาคม 2025 ถูกออกแบบให้มีพฤติกรรมคล้ายตราสารระยะสั้นผลตอบแทนสูง โดยมีอัตราเงินปันผลแบบลอยตัวที่ปรับทุกเดือนเพื่อให้ราคาหุ้นเคลื่อนไหวใกล้มูลค่าที่ตราไว้ 100 ดอลลาร์
เมื่อ STRC ซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ Strategy ไม่สามารถออกหุ้นใหม่ผ่านช่องทาง ATM นั้นได้ โดยไม่ต้องขายที่ส่วนลด บริษัทได้ raised อัตราเงินปันผลประจำเดือนกุมภาพันธ์ขึ้นอีก 25 จุดพื้นฐาน เป็น 11.25% ในวันอาทิตย์ ซึ่งเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่หกนับตั้งแต่ STRC เปิดตัว
การปรับดังกล่าวมีเป้าหมายเพื่อดึงดูดผู้ซื้อและดันราคาให้กลับเข้าใกล้มูลค่าที่ตราไว้ แต่ผลลัพธ์ก็ไม่อาจการันตีได้
อ่านเพิ่มเติม: CryptoQuant CEO Says Bitcoin's Capital Inflows Have Dried Up As PnL Index Turns Bearish
ตัวเลขบอกอะไร
Strategy ถือครองบิตคอยน์จำนวน 712,647 เหรียญ จากการเปิดเผยล่าสุด โดยมีต้นทุนเฉลี่ย 76,037 ดอลลาร์ต่อเหรียญ
บริษัทเพิ่มการถือครองราว 39,000 BTC ตั้งแต่ต้นปี โดยใช้เงินทุนที่ได้จากการขายหุ้นสามัญและ STRC เป็นหลัก ในช่วงที่ทั้งสองตราสารซื้อขายที่หรือสูงกว่าระดับราคาออกหุ้นที่บริษัทกำหนด
บริษัทมีเงินสดสำรอง 2.25 พันล้านดอลลาร์ แต่เงินก้อนนี้ถูกจัดสรรไว้สำหรับจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิและดอกเบี้ยหนี้ ไม่ได้กันไว้เพื่อซื้อบิตคอยน์ ภาระเงินปันผลรวมแบบปีต่อปีของหุ้นบุริมสิทธิถาวรทั้งหมดของ Strategy อยู่ที่ราว 887 ล้านดอลลาร์ต่อปี
เมื่อทั้งหุ้นสามัญและ STRC อยู่ภายใต้แรงกดดันด้านราคา ความสามารถของบริษัทในการระดมทุนใหม่เพื่อซื้อบิตคอยน์จึงลดลงอย่างมีนัยสำคัญ จนกว่าสภาวะตลาดจะปรับตัวดีขึ้น หรือการปรับอัตราเงินปันผลจะดึงดีมานด์กลับมาที่ STRC ได้เพียงพอ