ประธาน SEC พอล แอตกินส์ ประกาศเมื่อวันอังคารว่าคณะกรรมาธิการได้ใช้ “อนุกรมวิธานโทเค็น” ชุดใหม่ กำหนดให้คริปโตเคอร์เรนซี 4 ประเภท ได้แก่ สินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล ของสะสมดิจิทัล เครื่องมือดิจิทัล และเหรียญเสถียรเพื่อการชำระเงินที่อยู่ภายใต้ the GENIUS Act ไม่ถือเป็นหลักทรัพย์ภายใต้กฎหมายรัฐบาลกลาง
แนวทางตีความร่วมของ SEC-CFTC ฉบับนี้มีความยาว 68 หน้า และถูก เผยแพร่ พร้อมกัน โดยระบุว่าเหรียญคริปโตส่วนใหญ่ที่มีการซื้อขายอยู่ในปัจจุบันไม่ใช่หลักทรัพย์ ทำให้มีเพียงตราสารการเงินดั้งเดิมที่ถูกโทเค็นไลซ์เท่านั้นที่ยังอยู่ในอำนาจกำกับของ SEC
ในการกล่าวสุนทรพจน์ที่งาน DC Blockchain Summit ณ กรุงวอชิงตัน ดี.ซี. แอตกินส์กล่าวว่า “เราไม่ใช่คณะกรรมาธิการว่าด้วย ‘หลักทรัพย์และทุกสิ่งทุกอย่าง’ อีกต่อไปแล้ว”
แนวทางฉบับนี้ยังชี้แจงเพิ่มเติมด้วยว่าสัญญาการลงทุนมีจุดสิ้นสุดที่ชัดเจน โทเค็นที่ขายในฐานะส่วนหนึ่งของสัญญาดังกล่าวจะไม่คงสถานะเป็นหลักทรัพย์ตลอดไป เมื่อผู้ออกโทเค็นได้ปฏิบัติตาม ล้มเลิก หรือยุติภาระหน้าที่ด้านการจัดการที่มีนัยสำคัญทั้งหมดอย่างถาวรแล้ว
อะไรที่อนุกรมวิธานนี้ครอบคลุม
ภายใต้การตีความใหม่ SEC จะถือว่าเฉพาะ “หลักทรัพย์ดิจิทัล” เท่านั้น เช่น หุ้นหรือพันธบัตรแบบดั้งเดิมที่ถูกนำมาแสดงบนบล็อกเชน จึงจะอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง
โทเค็น 4 หมวดที่ได้รับการยกเว้น ครอบคลุมโทเค็นเครือข่ายแบบกระจายศูนย์, NFT และของสะสมที่คล้ายกัน, โทเค็นที่ใช้เป็นบัตรผ่านการเข้าถึงระบบ หรือเครื่องมือใช้งาน และเหรียญเสถียรที่ปฏิบัติตามข้อกำหนดของ GENIUS Act
โทเค็นยังอาจเข้าเกณฑ์กฎหมายหลักทรัพย์ชั่วคราวได้ หากมีการเสนอขายในฐานะส่วนหนึ่งของสัญญาการลงทุน แต่สถานะนั้นจะสิ้นสุดลงเมื่อผู้ออกโทเค็นปฏิบัติตามภาระหน้าที่ที่เปิดเผยไว้อย่างชัดเจนครบถ้วนแล้ว
อ่านเพิ่มเติม: Tether's BitNet Framework Runs 13B AI Models On An iPhone 16
ที่หลบภัยการระดมทุน 3 รูปแบบ
แอตกินส์ได้แจกแจงกลไกการระดมทุน 3 รูปแบบ ที่จะใช้ในกฎเกณฑ์ฉบับใหม่ซึ่งเขาเรียกว่า Regulation Crypto Assets
รูปแบบแรกคือ “ข้อยกเว้นสำหรับสตาร์ทอัพ” ให้การยกเว้นการต้องจดทะเบียนเป็นเวลา 4 ปี สำหรับโปรเจกต์ที่ระดมทุนได้สูงสุด 5 ล้านดอลลาร์
รูปแบบที่สองคือ “ข้อยกเว้นเพื่อการระดมทุน” เปิดโอกาสให้ระดมทุนได้สูงสุด 75 ล้านดอลลาร์ต่อช่วงเวลา 12 เดือน โดยต้องยื่นเอกสารเปิดเผยข้อมูลต่อคณะกรรมาธิการ
รูปแบบที่สามคือ “ที่หลบภัยของสัญญาการลงทุน” ซึ่งจะกำหนดมาตรฐานตามกฎเกณฑ์สำหรับการตัดสินว่าเมื่อใดโทเค็นจะไม่อยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางอีกต่อไป แอตกินส์ระบุว่าเขาคาดว่าคณะกรรมาธิการจะ เผยแพร่ ร่างกฎดังกล่าวเพื่อรับฟังความเห็นสาธารณะ “ภายในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า”
ขอบเขตและบริบท
แนวทางเมื่อวันอังคารนี้เป็นเพียงเอกสารตีความ ไม่ใช่กฎที่มีผลผูกพัน และสามารถถูกแก้ไขโดยผู้นำคณะกรรมาธิการชุดถัดไปได้
แอตกินส์ยอมรับอย่างชัดเจนว่ามีเพียงสภาคองเกรสเท่านั้นที่สามารถทำให้กรอบกำกับดูแลมีความยั่งยืนและถาวรได้ ผ่านกฎหมายโครงสร้างตลาดที่รอบด้าน
เขากล่าวว่ากระบวนการร่างกฎฉบับใหม่นี้ถูกออกแบบมาเพื่อเสริม ไม่ใช่แทนที่ กฎหมายสองพรรคที่ยังค้างการพิจารณาอยู่ โดยเฉพาะกฎหมาย CLARITY Act กรอบแนวคิดนี้มีรากมาจากข้อเสนอ Token Safe Harbor ของคณะกรรมาธิการเฮสเตอร์ เพียร์ซ ซึ่งถูกนำเสนอครั้งแรกในเดือนกุมภาพันธ์ 2020
อ่านต่อ: Why Bitcoin, Not Gold, Is Winning The 2026 War Trade