ร่างโครงสร้างตลาดฉบับใหม่ที่เผยแพร่โดยคณะกรรมาธิการเกษตรวุฒิสภาสหรัฐฯ จะกันกระเป๋าเงินแบบดูแลตนเอง และอินเทอร์เฟซ DeFi แบบไม่รับฝากทรัพย์สินออกจากการกำกับดูแลของรัฐบาลกลางอย่างชัดเจน แม้ว่าผู้นำอุตสาหกรรมรวมถึง Brian Armstrong จะโต้แย้งว่ากฎหมายคริปโตในสภาคองเกรสที่กว้างกว่านั้นยังคงโน้มเอียงไปในทิศทางที่เป็นประโยชน์ต่อธนาคารและ traditional financial intermediaries.
proposal ฉบับนี้มีชื่อว่า Digital Commodity Intermediaries Act จำกัดอำนาจกำกับดูแลไว้เฉพาะหน่วยงานที่รับฝากทรัพย์สินของลูกค้าหรือควบคุมการดำเนินการทำธุรกรรม ทำให้ขอบเขตอำนาจของสำนักงานคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ในตลาดคริปโตแคบลงอย่างมาก
กระเป๋าเงินแบบดูแลตนเองถูกกันไว้นอกการกำกับดูแลอย่างชัดเจน
ภายใต้ร่างนี้ อำนาจของ CFTC ใช้ได้เฉพาะกับ “ตัวกลางสินทรัพย์ดิจิทัลโภคภัณฑ์” ซึ่งหมายถึงหน่วยงานที่ถือเงินของลูกค้า ดำเนินการหรือชำระราคาธุรกรรม รับหรือส่งคำสั่ง คงมาร์จินหรือหลักประกัน หรือเป็นคู่สัญญา
กระเป๋าเงินแบบดูแลตนเองที่เพียงเก็บกุญแจส่วนตัว ลงนามธุรกรรมในเครื่องของผู้ใช้ และกระจายธุรกรรมตามที่ผู้ใช้อนุญาต จะไม่เข้าเกณฑ์นิยามดังกล่าว
ด้วยเหตุนี้ กระเป๋าเงินลักษณะดังกล่าวจะไม่อยู่ภายใต้ข้อกำหนดเรื่องการจดทะเบียน KYC AML รายงาน หรือการกำกับดูแลใด ๆ
ร่างกฎหมายปฏิบัติต่อการดูแลสินทรัพย์ด้วยตนเองในฐานะกิจกรรมส่วนบุคคลของผู้ใช้ แทนที่จะเป็นบริการทางการเงินที่ถูกกำกับดูแล
อินเทอร์เฟซ DeFi แบบไม่รับฝากทรัพย์สินได้รับการคุ้มครอง
ร่างนี้ยังกันอินเทอร์เฟซ DeFi แบบไม่รับฝากทรัพย์สินออกจากการกำกับดูแล เว้นแต่ผู้ดำเนินการจะมีการดูแลทรัพย์สินหรือใช้ดุลยพินิจในการควบคุม
อินเทอร์เฟซที่เปิดให้ผู้ใช้โต้ตอบกับสมาร์ตคอนแทรกต์ได้โดยตรง โดยไม่ต้องรับส่งคำสั่ง ถือเงิน รวมคำสั่งธุรกรรม หรือมีอำนาจแทรกแซงการดำเนินการ จะอยู่นอกอำนาจของ CFTC
Also Read: VanEck Sees BitGo Shares Hitting $26.50, 65% Above IPO Midpoint
การคุ้มครองนี้ครอบคลุมส่วนติดต่อผู้ใช้ของ DEX ตัวรวมสภาพคล่อง เครื่องมือสว็อปที่ฝังในกระเป๋าเงิน แดชบอร์ดของโปรโตคอล และบริดจ์แบบไม่รับฝากทรัพย์สิน
ร่างกฎหมายยังปฏิเสธอำนาจของ CFTC ในการกำกับดูแลผู้พัฒนาและผู้เผยแพร่ซอฟต์แวร์ เพียงเพราะให้การเข้าถึงโค้ด ซึ่งปิดช่องทางที่นักพัฒนาเคยอธิบายว่าเป็นการกำกับดูแลผ่าน “ประตูหลัง”
“การควบคุม” ไม่ใช่คำอ้างเรื่องการกระจายศูนย์ เป็นตัวกระตุ้นการกำกับดูแล
ร่างนี้ขีดเส้นแบ่งที่ชัดเจนว่าเมื่อใดแพลตฟอร์ม DeFi จะกลายเป็นหน่วยงานที่ถูกกำกับดูแล
อินเทอร์เฟซใดก็ตามที่รับฝากสินทรัพย์ของผู้ใช้ ดำเนินการเทรดแทนผู้ใช้ ควบคุมตรรกะการส่งคำสั่ง คงหลักประกัน หรือสามารถหยุดหรือย้อนธุรกรรมได้ จะถูกจัดเป็นตัวกลางสินทรัพย์ดิจิทัลโภคภัณฑ์ และต้องจดทะเบียนกับ CFTC
แนวทางนี้สะท้อนการเปลี่ยนจากการมองที่ป้ายชื่อไปสู่การมองที่ “การควบคุมตามหน้าที่การทำงาน” ส่งสัญญาณว่าการเรียกแพลตฟอร์มว่า “กระจายศูนย์” จะไม่ทำให้หลุดพ้นจากการกำกับดูแล หากยังดำเนินการเหมือนศูนย์ซื้อขายที่มีการจัดการ
อาร์มสตรองชี้ว่าร่างกฎหมายในวงกว้างยังเอื้อธนาคาร
แม้อาร์มสตรองจะยินดีที่มีการคุ้มครองที่ชัดเจนขึ้นสำหรับการดูแลทรัพย์สินด้วยตนเองและซอฟต์แวร์ที่ไม่รับฝากทรัพย์สิน แต่เขาก็ออกมาตำหนิความพยายามจัดโครงสร้างตลาดฉบับอื่น ๆ ในสภาคองเกรส โดยให้เหตุผลว่าบางร่างอาจจำกัดการแข่งขันด้วยการเอื้อประโยชน์แก่ธนาคารและโบรกเกอร์ดั้งเดิม
อาร์มสตรองระบุว่าเนื้อหาบางส่วนในร่างก่อนหน้าเสี่ยงทำให้บริษัทคริปโตโดยกำเนิดอย่าง Coinbase ไม่สามารถแข่งขันอย่างเท่าเทียมได้ ด้วยการจำกัดความสามารถในการให้บริการที่ธนาคารสามารถเสนอได้อยู่แล้ว
เขาวางกรอบการถกเถียงว่าเป็นเรื่องว่าบริษัทคริปโตจะได้รับอนุญาตให้แข่งขันอย่างเป็นธรรม หรือกฎระเบียบจะตอกย้ำอำนาจของผู้เล่นการเงินดั้งเดิมที่ครองตลาดอยู่แล้ว
Read Next: 2026 Will See Brutal Pruning Across Crypto, Pantera Warns