คณะกรรมาธิการยุโรปมีแผนที่จะออก คำแนะนำ เพื่อชี้แจงว่า stablecoins ที่ออกโดยบริษัทที่มีใบอนุญาต EU สามารถถือว่าเป็นที่เทียบเคียงได้กับโทเคนที่ออกโดยหน่วยงานไม่ใช่ EU ของบริษัทเดียวกัน, ตามแหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ การชี้แจงนี้เพื่อแก้ไขความไม่แน่นอนทางกฎหมายรอบกรอบ Markets in Crypto-Assets (MiCA) ของสหภาพยุโรป, ซึ่งมีผลบังคับใช้ในปี 2023 และต้องการให้ผู้ให้บริการ stablecoin ได้รับการอนุมัติด้านการกำกับดูแลในการสร้างโทเคนภายในสหภาพยุโรป
สิ่งที่ควรรู้:
- คำแนะนำนี้แก้ไขคำถามเกี่ยวกับว่า stablecoin ที่เหมือนกันจากหน่วยงานที่ได้รับใบอนุญาต EU และไม่ใช่ EU ของบริษัทเดียวกันสามารถใช้แทนกันได้
- เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางยุโรปได้เตือนว่าแนวทางนี้อาจบั่นทอนอธิปไตยทางการเงินของสหภาพยุโรป
- การชี้แจงนี้เกิดขึ้นในขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกกำลังต่อสู้กับการกำกับดูแลของตลาด stablecoin ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว
กรอบการกำกับดูแลภายใต้การตรวจสอบ
ผู้ตรวจสอบธนาคารของฝรั่งเศสได้กระตุ้นให้มีคำแนะนำใหม่ของคณะกรรมาธิการในเดือนเมษายน 2024 โดยเรียกร้องความชัดเจนเกี่ยวกับความสามารถในการใช้แทนกันของโทเคนข้ามเขตอำนาจ โดยคำถามเชิงเฉพาะเจาะจงว่าโทเคนที่เหมือนกันจากหน่วยงานต่างๆของบริษัทเดียวกันจะถูกพิจารณาว่าสามารถใช้แทนกันได้ตามกฎของ MiCA หรือไม่
ภายใต้กรอบปัจจุบัน บริษัทที่ต้องการออก e-money tokens (EMTs) ในสหภาพยุโรปต้องได้รับการอนุญาตจากผู้กำกับดูแลและจะต้องเก็บสำรองส่วนใหญ่ที่หนุนหลังโทเคนเหล่านั้นในธนาคารที่อยู่ในสหภาพยุโรป ข้อกำหนดนี้เพื่อให้มั่นใจว่าผู้ให้บริการสามารถตอบสนองต่อคำร้องขอการไถ่ถอนจากลูกค้าที่ต้องการเปลี่ยนคริปโตกลับเป็นสกุลเงินทั่วไปได้ กฎเหล่านี้เป็นความพยายามที่ครอบคลุมที่สุดของสหภาพยุโรปในการควบคุมสินทรัพย์ดิจิทัลในขณะที่รักษาเสถียรภาพทางการเงิน
ธนาคารกลางยกข้อห่วงกังวลเรื่องอธิปไตย
คริสติน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรปเตือนผู้กำหนดนโยบายยุโรปในวันจันทร์ว่า stablecoin เป็นความเสี่ยงต่อการด้อยดัชนีนโยบายการเงินและเสถียรภาพทางการเงิน เธอเรียกร้องให้ฝ่ายนิติบัญญัติเดินหน้าออกกฎหมายสนับสนุนการเปิดตัวเงินยูโรดิจิทัล ก่อนหน้านี้ ธนาคารกลางได้แสดงความกังวลว่าการอนุญาตให้โทเคนใช้งานแทนกันได้อาจทำให้เกิดการใช้เงินสำรอง EU เพื่อตอบสนองต่อคำร้องขอการไถ่ถอนจากผู้ถือโทเคนนอกสหภาพยุโรป
"เสี่ยงต่อการประนีประนอธิปไตยและเจตนารมณ์ทางยุทธศาสตร์ของ EU," ธนาคารกลางระบุในเอกสารเดือนเมษายนที่ตรวจสอบคำถามเกี่ยวกับความสามารถในการใช้แทนกันได้ คำเตือนนี้สะท้อนถึงความกังวลที่กว้างขวางขึ้นของเจ้าหน้าที่ยุโรปเกี่ยวกับการรักษาความควบคุมต่อโครงสร้างพื้นฐานการเงินของทวีปในขณะที่สินทรัพย์ดิจิทัลมีความสำคัญเพิ่มขึ้น
โฆษกของคณะกรรมาธิการยุโรปได้โต้แย้งว่าการบุกอย่าง "ดีและมีทรัพย์สินที่มั่นคง" นั้นมีโอกาสต่ำมาก โฆษกเน้นย้ำว่าผู้ถือโทเคนนอก EU จะส่งคำร้องขอการไถ่ถอนให้กับหน่วยงานนอก EU แทนที่จะบั่นทอนเงินสำรองของยุโรป
ผลกระทบต่อตลาดและกลไกความร่วมมือ
คำแนะนำที่จะมีขึ้นของคณะกรรมาธิการฯ อาจมีผลกระทบอย่างมากต่อวิธีการที่ผู้ให้บริการ stablecoin ทั่วโลกปรับโครงสร้างการดำเนินงานของยุโรป บริษัทที่ดำเนินงานข้ามเขตอำนาจหลายแห่งได้ค้นหาความชัดเจนว่าพวกเขาจำเป็นต้องมีระบบโทเคนแยกต่างหากสำหรับตลาด EU และไม่ใช่ EU หรือไม่ หรือสามารถรักษาข้อเสนอที่รวมเอาไว้ได้
"ผู้ให้บริการ EMTs ที่ยังให้บริการโทเคนที่สามารถใช้แทนกันในต่างประเทศได้ อาจถูกกำหนดให้มีระบบที่ปรับสมดุลเพื่อให้แน่ใจว่าเงินสำรองใน EU ตรงกับการถือครองโทเคนใน EU," โฆษกของคณะกรรมาธิการอธิบาย กลไกนี้มีทฤษฎีว่าป้องกันสถานการณ์การดึงเงินสำรองที่ทำให้เจ้าหน้าที่ ECB กังวล
stablecoins ได้กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญสำหรับตลาดคริปโตเคอเรนซี ออกแบบมาเพื่อรักษามูลค่าที่มีเสถียรภาพโดยยึดติดกับสกุลเงินทั่วไปเช่นดอลลาร์สหรัฐ โทเคนเหล่านี้สนับสนุนการซื้อขายและการชำระเงินในขณะที่หลีกเลี่ยงความผันผวนที่เกิดขึ้นกับสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ
ภูมิทัศน์กฎหมายที่กว้างขึ้น
คำแนะนำนี้เป็นการพัฒนาล่าสุดในความพยายามต่อเนื่องของหน่วยงานกำกับดูแลยุโรปในการจัดการกับความท้าทายของการกำกับดูแล stablecoin กรอบงานครอบคลุมของ MiCA ทำให้สหภาพยุโรปกลายเป็นผู้นำระดับโลกในเรื่องการควบคุมคริปโตเคอเรนซี แต่ถามข้อความในเรื่องการดำเนินการยังคงเกิดขึ้นเมื่อความผันแปรของตลาดยังคงดำเนินไป
เจ้าหน้าที่ยุโรปมักเน้นย้ำความจำเป็นในการกำกับดูแลที่เข้มงวดซึ่งให้ความสำคัญต่อประเมินการส่งผลเสียต่อต่อระบบการเงินแบบดั้งเดิม
การเจริญเติบโตอย่างรวดเร็วของโทเคนดังกล่าวได้ดึงดูดความสนใจจากหน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลก โดยมีแนวทางของ EU ทีมงานเป็นแบบอย่างให้กับเขตอำนาจอื่นๆ ที่พิจารณาการใช้กรอบที่คล้ายคลึงกัน
คณะกรรมาธิการได้บอกว่าจะออกคำแนะนำใน "อนาคตอันใกล้" โดยไม่มีการกำหนดเวลาที่ชัดเจน ผู้เข้าร่วมในอุตสาหกรรมคาดหวังความชัดเจนในคำถามเรื่องความสามารถในการใช้แทนกันได้ ขณะที่พวกเขาพัฒนากลยุทธ์การขยายตัวในยุโรปภายใต้ระเบียบการใหม่
ข้อคิดปิดท้าย
คำแนะนำใหม่ที่กำลังจะมาของคณะกรรมาธิการยุโรปเกี่ยวกับความสามารถในการใช้แทนกันได้ของ stablecoin เป็นการสะท้อนถึงความพยายามที่ต่อเนื่องในการสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมและความกังวลด้านเสถียรภาพทางการเงินในอนาคตของโลกที่เชื่อมต่อกันอย่างต่อเนื่อง ความชี้แจงนี้อาจบรรเทาความท้าทายด้านการดำเนินงานสำหรับผู้ให้บริการระดับโลก แต่ก็เน้นย้ำถึงความตึงเครียดอย่างต่อเนื่องระหว่างการส่งเสริมนวัตกรรมด้านสินทรัพย์ดิจิทัลและการรักษาอธิปไตยด้านการตรวจวิจารณ์ในภูมิทัศน์การเงินที่เชื่อมต่อกันมากขึ้น.