BitMine Immersion Technologies (NYSE American: BMNR) ประกาศเมื่อวันที่ 24 พฤศจิกายนว่า ขณะนี้บริษัทถือครอง ETH จำนวน 3.63 ล้านเหรียญ ตอกย้ำสถานะในฐานะคลังสำรอง Ethereum ที่ใหญ่ที่สุดในโลก และเป็นคลังคริปโตของบริษัทเอกชนที่ใหญ่เป็นอันดับสองโดยรวม
อย่างไรก็ตาม การเปิดเผยข้อมูลครั้งนี้ได้จุดชนวนข้อถกเถียงทันที เนื่องจากนักวิเคราะห์บล็อกเชนโต้แย้งราคาเฉลี่ยที่บริษัทระบุว่าใช้ซื้อ ETH ซึ่งอาจสะท้อนไปถึงตัวเลขขาดทุนยังไม่รับรู้ในระดับพันล้านดอลลาร์
บริษัทซึ่งตั้งอยู่ที่ลาสเวกัสรายงานว่ามีสินทรัพย์รวมมูลค่า 11.2 พันล้านดอลลาร์ โดยรวมถึง ETH จำนวน 3,629,701 เหรียญ ที่ประเมินมูลค่าที่ 2,840 ดอลลาร์ต่อเหรียญตามราคาของ Coinbase พร้อมด้วยบิตคอยน์ 192 เหรียญ การลงทุนมูลค่า 38 ล้านดอลลาร์ใน Eightco Holdings (NASDAQ: ORBS) และเงินสดที่ไม่มีภาระผูกพันอีก 800 ล้านดอลลาร์
สถานะในอีเธอเรียมนี้คิดเป็นประมาณ 3% ของอุปทานหมุนเวียนทั้งหมดของเครือข่าย ถือเป็นความก้าวหน้าที่สำคัญสู่เป้าหมายอันทะเยอทะยานของ BitMine ในการสะสมให้ได้ 5% ของ ETH ทั้งหมด ซึ่งเป็นหมุดหมายที่ประธาน Thomas Lee จาก Fundstrat เรียกว่า “Alchemy of 5%.“
รูปแบบการสะสมประจำสัปดาห์เชิงรุก
ข้อมูลการซื้อของ BitMine เผยให้เห็นการเข้าซื้ออย่างสม่ำเสมอทุกสัปดาห์ตลอดเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน
บริษัทซื้อ ETH จำนวน 69,822 เหรียญในสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 24 พฤศจิกายนเพียงสัปดาห์เดียว โดยก่อนหน้านั้นในแต่ละสัปดาห์มียอดซื้อระหว่าง 54,156 ETH ถึง 203,826 ETH
กลยุทธ์การซื้อเชิงรุกนี้ทำให้ BitMine ไม่เพียงเป็นผู้ถือครองอีเธอเรียมเชิงสถาบันรายใหญ่ที่สุดเท่านั้น แต่ยังทำให้หุ้นของบริษัทติดอันดับหนึ่งในหุ้นที่มีการซื้อขายคึกคักที่สุดในสหรัฐ โดยมีมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยรายวัน 1.6 พันล้านดอลลาร์ จัดอยู่อันดับที่ 50 ของประเทศ อยู่ถัดจาก Mastercard และเหนือกว่า Palo Alto Networks
อ่านเพิ่มเติม: Massive ETH Withdrawals Reduce Selling Pressure While Technical Indicators Conflict
นักวิเคราะห์ชี้ “ตัวเลขไม่ลงตัว”
ข้อถกเถียงมุ่งไปที่ราคาเฉลี่ยที่ BitMine อ้างว่าใช้ซื้อ ETH แม้บริษัทจะระบุว่าต้นทุนเฉลี่ยอยู่ที่ราว 2,840 ดอลลาร์ต่อ ETH แต่ว่าบริษัทวิเคราะห์บล็อกเชน Lookonchain calculated ราคาเฉลี่ยจากข้อมูลธุรกรรมออนเชนได้สูงกว่ามากอยู่ที่ประมาณ 3,997 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ความต่างนี้หมายถึงขาดทุนยังไม่รับรู้มากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับราคาอีเธอเรียมปัจจุบันที่เคลื่อนไหวใกล้ 2,800 ดอลลาร์
นักวิเคราะห์อิสระในโซเชียลมีเดียก็สะท้อนความกังวลดังกล่าว โดยหลายรายคำนวณราคาเฉลี่ยโดยนัยได้ระหว่าง 3,800–4,000 ดอลลาร์ บางคนมองว่าตัวเลข “2,840 ดอลลาร์” ของ BitMine อาจเป็นเพียงราคาสปอตของ ETH ณ เวลาประกาศเท่านั้น ไม่ใช่ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่แท้จริงของตำแหน่งสะสมทั้งหมด
“ราคาเฉลี่ยต่อ ETH ของคุณควรอยู่ราว 3,840 ดอลลาร์…ถูกต้องไหม?” นักวิเคราะห์รายหนึ่งตั้งคำถามตรงๆ ปัจจุบัน BitMine ยังไม่ได้ชี้แจงความต่างด้านบัญชีนี้หรือให้รายละเอียดการคำนวณต้นทุน ทำให้นักลงทุนและผู้ติดตามตลาดยังคงรอคำอธิบาย
บริบทตลาดและวิสัยทัศน์เชิงกลยุทธ์
กลยุทธ์คลังสำรองของ BitMine กำลังดำเนินไปท่ามกลางสภาวะตลาดที่ท้าทาย ประธาน Tom Lee ระบุว่า ราคา crypto เผชิญแรงกดดัน นับตั้งแต่เหตุการณ์ liquidation เมื่อวันที่ 10 ตุลาคม ซึ่งเขามองว่ากระทบต่อฐานะงบดุลของผู้ทำตลาด
แม้มีอุปสรรคระยะสั้น Lee ยังคงมุมมองเชิงบวกในระยะยาว โดยมองว่าจุดสูงสุดของรอบตลาดคริปโตครั้งนี้น่าจะยังอยู่ห่างออกไป 12–36 เดือน ซึ่งต่างจากรูปแบบรอบ 4 ปีในอดีต
การสะสมเชิงรุกของบริษัทดำเนินต่อไป แม้ยังเป็นรอง MicroStrategy ที่ถือครอง BTC จำนวน 386,700 เหรียญ มูลค่าราว 37 พันล้านดอลลาร์ ณ ปลายเดือนพฤศจิกายน ทำให้เป็นคลังคริปโตของบริษัทเอกชนที่ใหญ่ที่สุดในโลก BitMine ยังได้รับการสนับสนุนจากนักลงทุนชื่อดัง เช่น Cathie Wood แห่ง ARK, Founders Fund, Bill Miller III, Pantera Capital, Kraken, Digital Currency Group และ Galaxy Digital
บทสรุป
BitMine มีแผนเปิดตัว Made in America Validator Network (MAVAN) ในต้นปี 2026 ซึ่งเป็นโครงสร้างพื้นฐาน staking แบบ proprietary ที่ออกแบบมาเพื่อสร้างผลตอบแทนจากการถือครอง ETH จำนวนมากของบริษัท โครงการนี้สะท้อนการเปลี่ยนผ่านจากการสะสมคลังสำรองแบบ passive ไปสู่การสร้างผลตอบแทนแบบ active ซึ่งอาจช่วยสร้างฐานรายได้รองรับกลยุทธ์ดังกล่าว
ว่าบริษัทจะชี้แจงประเด็นต้นทุนเฉลี่ยอย่างไร เดินหน้าซื้อสะสมประจำสัปดาห์ต่อไปหรือไม่ และสามารถไปถึงสัญลักษณ์สำคัญคือการถือครอง 5% ของอุปทาน ETH ได้หรือเปล่า ล้วนเป็นปัจจัยสำคัญต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนในช่วงเดือนข้างหน้า
เมื่อ Ethereum ซื้อขายอยู่ราว 2,800 ดอลลาร์ และบริษัทถือครองแล้ว 3% ของเครือข่าย สายตาทั้งตลาดจึงจับจ้องว่า BitMine จะจัดการทั้งประเด็นบัญชีที่ยังค้างคา และเดินหน้าตามวิสัยทัศน์ระยะยาวด้านการครองความเป็นใหญ่ในอีเธอเรียมอย่างไร
อ่านถัดไป: Ethereum Needs New Buyers to Break $3,000 Resistance, On-Chain Data Shows