ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมมองว่า ภาคการเงินดั้งเดิมกำลังก้าวข้ามเวทีถกเถียงว่า “สเตเบิลคอยน์” และ “บล็อกเชนสาธารณะ” ควรมีที่ยืนในระบบการเงินหรือไม่ ไปสู่เวทีแข่งขันกัน “ยึดครองโครงสร้างพื้นฐาน” ที่จะเป็นรางหลักรองรับเงินดิจิทัลในอนาคต
ความเปลี่ยนแปลงครั้งนี้มีโอกาสพลิกโฉมระบบชำระเงินและการชำระราคาของสถาบันการเงิน เมื่อตั้งแต่ธนาคารเริ่มพัฒนาผลิตภัณฑ์ดอลลาร์ดิจิทัลของตนเอง ขนาบข้างไปกับสเตเบิลคอยน์รายเดิม เงินฝากโทเคนไนซ์ และรูปแบบเงินบนบล็อกเชนประเภทอื่น
แทนที่จะล้มผู้เล่นเดิมในทันที การพัฒนารอบใหม่นี้อาจทำให้ตลาดเงินดิจิทัล “แตกชั้น แตกย่อย” มากขึ้น จนทำให้เรื่องอินเตอร์ออปเปอร์ราบิลิตี สภาพคล่อง และกลไกการชำระราคา กลายเป็นตัวแปรสำคัญยิ่งกว่าเดิม
ธนาคารเลิกนั่งดู เริ่มลงมือสร้างจริง
ในบันทึกที่ส่งถึง Yellow.com อเล็กซ์ วิตต์ (Alex Witt) หุ้นส่วนผู้ก่อตั้ง Verda Ventures ระบุว่า การที่สถาบันการเงิน 21 แห่งเข้ามาร่วมวง ถือเป็นสัญญาณชัดเจนที่สุดสัญญาณหนึ่งว่า การผลักดันบล็อกเชนเริ่มถูกขับเคลื่อนโดย “TradFi” หรือการเงินดั้งเดิมอย่างเต็มตัว
“การที่มีธนาคาร 21 แห่งหนุนหลังสเตเบิลคอยน์ ถือเป็นสัญญาณชัดที่สุดว่า การเติบโตของ ‘บล็อกเชนเรลส์’ ตอนนี้มาจากฝั่ง TradFi แล้ว” วิตต์กล่าว
เขาชี้ว่า เวทีถกเถียงได้ขยับจากคำถามว่า “บล็อกเชนสาธารณะรองรับการชำระราคาได้หรือไม่” มาสู่คำถามใหม่ว่า “ใครจะเป็นเจ้าของสิทธิออกโทเคนบนเครือข่ายเหล่านี้”
กลุ่มธนาคารดังกล่าวมีแผนจัดตั้งบริษัทใหม่เพื่อออกสเตเบิลคอยน์สำหรับใช้ชำระเงินและทำธุรกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล ผลิตภัณฑ์ตัวแรกจะอ้างอิงสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ก่อนจะต่อยอดไปสกุลเงินอื่นในระยะถัดไป
โครงการนี้ขยายตัวจากกรอบความร่วมมือที่ประกาศครั้งแรกเมื่อเดือนตุลาคม 2025 ซึ่งขณะนั้นมีธนาคารเพียง 10 แห่ง ร่วมกันศึกษา “สินทรัพย์ชำระเงินดิจิทัลแบบมีทุนสำรองหนุนหลัง” ที่สามารถทำงานบนบล็อกเชนสาธารณะได้
สเตเบิลคอยน์เริ่มได้ตรารับรองจากภาคธนาคาร
อุตการ์ช อาฮุชา (Utkarsh Ahuja) ผู้ก่อตั้งและพาร์ตเนอร์ผู้จัดการ Moon Pursuit Capital มองว่า การที่ธนาคารเลือกลงมาเล่นเอง เป็นการเปลี่ยนกรอบคิดของการเงินดั้งเดิมที่มีต่อสเตเบิลคอยน์อย่างเป็นระบบ
“หลายปีที่ผ่านมา ธนาคารมัวแต่ถกกันว่าสเตเบิลคอยน์เป็นภัยคุกคามต่อระบบเดิมหรือไม่ แต่วันนี้สถาบันการเงินรายใหญ่ 21 แห่งกำลังจับมือกันออกสเตเบิลคอยน์ของตัวเอง” เขาระบุ
อาฮุชามองว่า เมื่อกระแส “เงินไหลบนบล็อกเชน” รุนแรงขึ้น ธนาคารย่อมต้องเลือกทางยุทธศาสตร์ให้ชัดว่าจะ “ปรับตัวเข้าหา” หรือ “ยอมเสี่ยงถูกดิสรัปต์”
กลุ่มขยายใหม่นี้มีสถาบันขนาดใหญ่อย่าง Bank of America, Citi, Goldman Sachs และ UBS ร่วมหัวจมท้าย พร้อมด้วยสถาบันการเงินจากอเมริกาเหนือ ยุโรป เอเชีย ตะวันออกกลาง และแอฟริกา
อาฮุชาคาดว่า โครงการนี้ยังไม่สามารถแย่งส่วนแบ่งตลาดจาก USDT หรือ USDC ได้ในทันที เพราะทั้งสองโทเคนมี “แต้มต่อ” ด้านสภาพคล่อง เครือข่ายผู้ใช้งาน และเอฟเฟกต์เครือข่ายที่สั่งสมมานาน
อย่างไรก็ตาม เขามองว่าความสำคัญที่แท้จริง คือ “ตรารับรอง” ที่เกิดขึ้นเมื่อสถาบันการเงินขนาดใหญ่เริ่มวางสเตเบิลคอยน์ไว้ในภาพของโครงสร้างพื้นฐานการเงินแห่งอนาคต
ความเคลื่อนไหวนี้อาจต่อยอดดีมานด์ใหม่ต่อบริการที่รองรับ “การเงินออนเชน” ไม่ว่าจะเป็นโครงสร้างพื้นฐานด้านคัสโตดี กำกับดูแล สภาพคล่อง และระบบชำระราคา
อ่านเพิ่มเติม: Tether ถูกฟ้อง 42.4 ล้านดอลลาร์ ปมแช่แข็ง USDT ก่อนมีหมายศาล
ตลาดดอลลาร์ดิจิทัลจ่อแตกย่อยหลายสายพันธุ์
ไคล์ ซอนลิน (Kyle Sonlin) ประธานและผู้ร่วมก่อตั้ง Global Settlement Network คาดว่า “เงินดิจิทัลหลายรูปแบบ” จะอยู่ร่วมกัน มากกว่าที่จะมีสเตเบิลคอยน์เพียงรายเดียวผูกขาด
“สเตเบิลคอยน์พิสูจน์แล้วว่าตลาดต้องการดอลลาร์ที่โอนย้ายได้ตลอด 24 ชั่วโมง และธนาคารก็ไม่อยากพลาดโอกาสนั้น” ซอนลินกล่าว
ในภาพที่เขาคาดการณ์ ตลาดในระยะถัดไปอาจประกอบด้วยสเตเบิลคอยน์ที่ออกโดยธนาคาร เคียงข้างกับ USDC, USDT, เงินฝากโทเคนไนซ์ และสกุลเงินดิจิทัลที่อ้างอิงเงินตรา fiat หลากหลายสกุล
ภายใต้โครงสร้างแบบนั้น “อินเตอร์ออปเปอร์ราบิลิตี” จะกลายเป็นโจทย์ยากระดับโครงสร้าง หากแต่ละสถาบันถือ “ดอลลาร์ดิจิทัลคนละแบบ” พวกเขาจำเป็นต้องทำธุรกรรมระหว่างกันให้ได้ โดยไม่สร้างคอขวดการชำระราคาแบบเดิมซ้ำอีกครั้ง
ซอนลินชี้ว่า การโอนได้ 24/7 แทบไม่มีความหมาย หากสภาพคล่องและการชำระราคาข้ามระหว่างสินทรัพย์ดิจิทัลต่างชนิดยังต้องอิงกับชั่วโมงทำการธนาคารแบบเดิม
อินเตอร์ออปป์กลายเป็นบททดสอบโครงสร้างพื้นฐาน
เบร์นาโด บริเตส (Bernardo Brites) ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอ Trace Finance มองว่า เหตุการณ์นี้สะท้อนจุดเปลี่ยนที่สเตเบิลคอยน์กำลังก้าวพ้นภาพ “เครื่องมือทดลองในโลกคริปโต” สู่การเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินกระแสหลัก
“ข่าวนี้เป็นหลักฐานชัดว่า เรากำลังก้าวพ้นช่วงที่สเตเบิลคอยน์เป็นแค่การทดลองของโลกคริปโต และกำลังขยับสู่การเป็นโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่การเงินดั้งเดิมต้องการถือหุ้นร่วม” บริเตสกล่าว
เขาระบุว่า โจทย์สำคัญถัดไป คือการทำให้ “สเตเบิลคอยน์ที่ออกโดยธนาคาร”, “เงินฝากโทเคนไนซ์” และ “โทเคนดอลลาร์ดิจิทัลที่มีอยู่แล้ว” ทำงานร่วมกันได้จริง
แม้เครือข่ายแต่ละแห่งอาจชำระราคาได้เร็วเป็นจุด ๆ แต่หากสินทรัพย์ยังแยกขาดจากกัน ก็ไม่ได้แก้ปัญหาทั้งระบบ บริเตสชี้ว่า โครงสร้างพื้นฐานที่เชื่อมระบบเหล่านี้เข้าหากัน รวมถึงเทคโนโลยีด้านคอมพลายแอนซ์และการชำระราคาที่รองรับอยู่เบื้องหลัง จะทวีความสำคัญขึ้นเรื่อย ๆ
ธนาคารเปิดศึกชิง “สิทธิครองโครงสร้างพื้นฐาน”
วิตต์มองว่าตลาดที่กำลังก่อตัวขึ้นจะแบ่งออกเป็นหลายเซกเมนต์ชัดเจน สเตเบิลคอยน์รายเดิมยังครองบทบาทสำคัญ ขณะที่ผลิตภัณฑ์ใหม่ที่มีธนาคารหนุนหลังจะเน้นเจาะตลาดการชำระราคาสถาบันและกรณีใช้งานทางการเงินเฉพาะทาง
กลุ่มพันธมิตรมีแผนเปิดตัวสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 โดยระบุว่า “ยูโร” จะเป็นสกุลเงินถัดไปที่ให้ความสำคัญ พร้อมเดินหน้าออกแบบโครงสร้างธุรกิจให้สอดคล้องกับกรอบกำกับดูแลในสหรัฐฯ และยุโรป
โครงการนี้จึงกำลังก้าวเข้าสู่ตลาดที่ “ดอลลาร์สเตเบิลคอยน์” ถูกยึดหัวหาดไว้ก่อนแล้ว โดย USDT ของ Tether และ USDC ของ Circle ยังถือครองส่วนแบ่งสูงสุด
อย่างไรก็ดี ผู้เชี่ยวชาญจำนวนหนึ่งมองว่า “สมรภูมิจริง” อาจไม่ได้จบแค่การแข่งขันส่วนแบ่งการตลาดของสเตเบิลคอยน์เพียงอย่างเดียว
อ่านต่อ: BitMine เสริมคลัง Ethereum ด้วยดีลซื้อกิจการมูลค่า 131 ล้านดอลลาร์
