Ethereum (ETH) สร้างค่าธรรมเนียมจากแอปพลิเคชันบนเครือข่ายได้รวม 1.8 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสล่าสุด แต่เชนหลักเก็บไว้ได้เพียง 88 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นแค่ราว 4.9% ตามข้อมูลออนเชน
ประเด็นสำคัญ:
- เลเยอร์ 1 ของ Ethereum สร้าง “มูลค่าทางเศรษฐกิจจริง” ได้มากกว่า 88 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 7% จากสามเดือนก่อนหน้า
- Rollup ประมวลผลธุรกรรมผู้ใช้รวมราว 1,270 รายการต่อวินาที เทียบกับเมนเน็ตที่ประมาณ 20.4 รายการต่อวินาที
- ราคา ETH เคลื่อนไหวใกล้ 1,867 ดอลลาร์เมื่อต้นเดือนสิงหาคม หลังพุ่ง 20.3% ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นเดือนที่แข็งแกร่งที่สุดรอบปี
เลเยอร์ 1 ของ Ethereum เก็บมูลค่าได้น้อยกว่าอีโคซิสเต็ม
นักวิเคราะห์ที่ใช้ชื่อว่า Tanaka ได้ รวบรวม ตัวเลขรายไตรมาสจากแดชบอร์ดออนเชนสาธารณะ พบ “ช่องว่างการเก็บมูลค่า” ที่กลายเป็นหนึ่งในประเด็นถกเถียงร้อนแรงของ Ethereum และตัวสินทรัพย์ ETH
ระหว่างเมษายนถึงมิถุนายน เลเยอร์ 1 สร้างมูลค่าทางเศรษฐกิจจริงได้กว่า 88 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 7% จากไตรมาสแรกของปี แต่ตัวเลขเดียวกันนี้ยังต่ำกว่าปีก่อนหน้าราว 70%
มิติด้านปริมาณธุรกรรมยิ่งชัดกว่า Rollup ตอนนี้เคลียร์ธุรกรรมผู้ใช้ประมาณ 1,270 รายการต่อวินาที เทียบกับบนเมนเน็ตที่เพียง 20.4 รายการต่อวินาทีเท่านั้น เฉพาะ Robinhood Chain เพียงเครือข่ายเดียวก็มีวอลุ่มมากกว่าฐานชั้นเลเยอร์ 1 ของ Ethereum ถึงราว 5 เท่า
Ethereum ฉลองครบรอบ 11 ปีในเดือนกรกฎาคม และชุดอัปเกรดหลัง The Merge ผลักดันศักยภาพเครือข่ายให้เหนือกว่ายุค Proof-of-Work อย่างมีนัยสำคัญ แต่มูลค่าที่สะท้อนกลับเข้าโทเคน ETH กลับตามไม่ทันการเติบโตนั้น
อ่านเพิ่มเติม: โครงสร้างพื้นฐาน AI: ทางหนีทีไล่ 1 พันล้านดอลลาร์ของเจ้าพ่อสินเชื่อเงินด่วนสู่สมรภูมิดาต้าเซ็นเตอร์
Tanaka: วิสัยทัศน์ Ethereum กำลังเลื่อนไปสู่โลกการเงินโทเคไนซ์
Tanaka ไม่มองว่า Ethereum “พัง” แต่อย่างใด และย้ำว่ายังเดินหน้าสะสมและถือยาว ETH ต่อไป เพียงแต่ธีสิสเดิมที่ว่า “ผู้ใช้มากขึ้น = ค่าธรรมเนียมสูงขึ้น = การเผาเหรียญเร็วขึ้น = ซัพพลายตึงตัวเมื่อการยอมรับกว้างขึ้น” กำลังอ่อนแรง
โฟกัสจึงเริ่มย้ายจาก “ค่าธรรมเนียมจากการใช้งาน” ไปสู่ “การเงินโทเคไนซ์ (tokenized finance)” และบทบาทของ Ethereum ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานชำระราคา (settlement layer)
ปัจจุบันมี ETH ทั้งหมด 121.88 ล้านเหรียญ โดยราว 41.10 ล้านเหรียญ หรือประมาณ 33.7% ถูกนำไปสเตกเพื่อช่วยรักษาความปลอดภัยเครือข่าย อัตราผลตอบแทนจากการออกเหรียญฝั่งสเตกอยู่ราว 2.6% ต่อปี ขณะที่ค่าธรรมเนียม “blob” ที่ถูกเผามีเพียงประมาณ 0.22 ETH ตลอด 7 วันที่เพิ่งผ่านไป ซึ่งแทบไม่ชดเชยการออกเหรียญใหม่ได้เลย ส่งผลให้ซัพพลาย ETH เติบโตสุทธิเฉียด 0.85% ต่อปี
ด้าน “สินทรัพย์โลกจริงที่ถูกโทเคไนซ์” บน Ethereum ปรับตัว เพิ่มขึ้น ทะลุ 17 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ตลาดสเตเบิลคอยน์ก็ ขยายตัว เข้าใกล้มูลค่ารวม 300 พันล้านดอลลาร์ Tanaka มองว่าความได้เปรียบของ Ethereum ในเฟสนี้อยู่ที่ “โครงสร้างพื้นฐานชำระธุรกรรมสำหรับสถาบัน” มากกว่าการทำธุรกรรมราคาถูกสำหรับรายย่อย
คำถามสำคัญจึงกลายเป็นว่า พื้นที่ blob จะตึงตัวจนกลายเป็นทรัพยากรหายากหรือไม่ และสถาบันการเงินจะเริ่มถือ ETH เป็นสินทรัพย์ค้ำประกันในงบดุลหรือเปล่า ส่วนเรื่องสเกลลิง นักวิเคราะห์รายนี้มองว่าไม่ใช่ปัญหาใหญ่ของ Ethereum อีกต่อไปแล้ว
ราคา ETH ยังติดแนวต้าน 2,000 ดอลลาร์
ETH ปิดเดือน กรกฎาคมด้วยผลตอบแทน 20.3% ซึ่งเป็นเดือนที่โดดเด่นที่สุดในรอบปี หลังจากดิ่งลง 21.8% ในเดือนมิถุนายนจนลบการฟื้นตัวช่วงฤดูใบไม้ผลิไปเกือบหมด
เมื่อต้นเดือนสิงหาคม เหรียญซื้อขายใกล้ระดับ 1,867 ดอลลาร์ ยังไม่สามารถยืนเหนือเส้น 2,000 ดอลลาร์ที่เสียไปตั้งแต่ต้นปี 2026 และยังต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลราว 60%
กองทุนสปอตที่อ้างอิงราคา ETH รับเงินไหลเข้า 365.17 ล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นยอดสูงสุดของปี ดันมูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหารรวมกันทะลุ 10 พันล้านดอลลาร์
อ่านต่อ: ข่าวลือ iPhone พับได้เริ่มชัด: ราคา 2,500 ดอลลาร์ ไร้ Face ID ไร้เลนส์เทเลโฟโต